一场激烈的董事会争斗正在酝酿之中，这场争斗的核心是印度跨国企业塔塔集团（Tata Group）的控制权。塔塔集团拥有捷豹路虎（Jaguar Land Rover）和印度航空公司（Air India），同时也是苹果公司（Apple）的重要供应商。

周四，塔塔家族的继承人、塔塔信托基金会（Tata Trusts）的主席诺埃尔·塔塔（Noel Tata）表示，当天早些时候重新任命N·钱德拉塞卡兰（N. Chandrasekaran）为塔塔子公司（Tata Sons）的董事长是“非法的”。专家指出，诺埃尔·塔塔希望保持塔塔子公司的私有状态以维护现有的股权结构，而钱德拉塞卡兰则希望通过大规模、高风险的商业投资来推动公司的发展，这些投资需要巨额资金。

如果这场争斗持续超过六个月（就像10年前那样），可能会推迟塔塔子公司的上市计划——而上市正是钱德拉塞卡兰获取所需资金的关键途径。

“这种僵局可能会阻碍塔塔集团在资本密集型领域（如印度航空公司、半导体产业和电池制造业）的发展，因为在这些领域，领导层的连续性和信任度与公司的财务状况同样重要，”钦奈大学（Great Lakes University）的经济学教授杰迪普·穆克吉（Jaydeep Mukherjee）对CNBC表示。“塔塔集团需要将日常运营管理与股东之间的政治纷争区分开来。”在钱德拉塞卡兰的领导下，塔塔集团已经做出了多项重大资本投入；他在最近致股东的信中将这些投资描述为印度实现2047年成为发达国家目标的基石。这些投资包括：2022年收购陷入困境的印度航空公司，并对其业务进行后续投资；计划建设一座价值110亿美元的半导体工厂；以及为苹果公司提供低利润率的电子组装服务。

德文·乔克西（Deven Choksey）是总部位于孟买的DRChoksey Finserv公司的董事总经理，他告诉CNBC：“塔塔子公司每年需要超过2900亿卢比（约合30亿美元）来维持其亏损业务（如印度航空公司和塔塔数字公司Tata Digital）的运营；此外还需要900亿卢比用于建设新的半导体工厂。”

但他表示，该公司每年获得的股息收入仅略高于3000亿卢比，留下了巨大的资金缺口。Choksey认为，将该公司上市或许是解决这一问题的途径之一——塔塔父子公司（Tata Sons）的总估值可能超过12万亿卢比。

结构方面，塔塔父子公司是塔塔集团旗下各公司的控股公司，但最终所有权归属于塔塔信托基金（Tata Trusts）。杰富瑞（Jefferies）在8月份的一份报告中指出，塔塔信托基金是塔塔父子公司的最大股东，持股比例为66%，其次是沙普尔吉·帕隆吉集团（Shapoorji Pallonji Group）持股18%，塔塔集团旗下公司持股13%。

上个月，钱德拉塞卡兰（Chandrasekaran）曾对延迟敲定其连任事宜表示不满，并宣布不再寻求连任。塔塔信托基金接受了这一决定，并建议塔塔父子公司启动程序，成立遴选委员会以任命继任者。

然而，塔塔父子公司周四发布公告称，其董事会以“多数票”通过了钱德拉塞卡兰在明年2月任期届满后继续连任五年的决定。

塔塔信托基金在同日发布的另一份公告中表示，尽管塔塔父子董事会的四名董事批准了该决定，但诺埃尔·塔塔（Noel Tata）投票反对连任。公告补充称，未经塔塔信托基金主席批准，塔塔父子公司主席不得被任命，因此该决定是“法律上的无效”。

上市方面，塔塔信托基金一直抵制印度监管机构要求塔塔父子公司上市的呼吁，并于周四表示，将“探索一切途径和可能性，以脱离强制要求上市的监管框架”。塔塔信托基金在公告中称：“如果塔塔父子公司上市，塔塔信托基金作为大股东的权利将受到严重损害。”

但如果塔塔父子公司需要资金来支持其庞大的资本投资计划，它很可能无法避免上市。

在截至3月的财年中，塔塔集团（Tata Sons）的合并净利润下降了35%，降至2660亿卢比（约合27.8亿美元）。这主要是由于塔塔航空（Air India）、塔塔数字（Tata Digital）和塔塔电子（Tata Electronics）等子公司持续亏损所致。尽管这些亏损企业均为非上市公司，但同期塔塔集团旗下上市公司的市值仍下降了12%。

塔塔集团旗下最赚钱的业务——塔塔咨询服务公司（Tata Consultancy Services）正面临人工智能对信息技术行业的影响，而此时塔塔集团却决定继续进行高风险投资、甘愿承担可能的损失，这一决策进一步加剧了钱德拉塞卡兰（Chandrasekaran）与诺埃尔·塔塔（Noel Tata）之间的分歧。

代理咨询公司InGovern Research Services的创始人兼董事总经理什里拉姆·苏布拉马尼安（Shriram Subramanian）向CNBC表示：“目前塔塔集团无法通过资本市场或债务市场为其那些持续亏损的非上市公司筹集资金。”他还补充说：“一旦塔塔集团通过债务融资来为这些亏损企业提供资金，它就将被视为‘非银行金融机构’（non-banking financial company），从而必须遵守印度储备银行（Reserve Bank of India）制定的相关上市规定。”

塔塔信托公司（Tata Trusts）表示，上周印度储备银行拒绝了塔塔集团提交的2024年注销其‘核心投资公司’（Core Investment Company）资格的申请，这打消了该公司避免强制上市的希望。如果塔塔集团真的上市，其股权结构可能会发生变化，进而影响诺埃尔·塔塔对公司的控制权。

乔克塞（Choksey）指出，塔塔信托公司担心上市可能会让新的战略投资者有机会进入该公司，这些投资者可能会收购沙普尔吉·帕隆吉（Shapoorji Pallonji）持有的18%股份，从而削弱他们对这家百年老企业的控制力。

为了保护企业的股权，塔塔信托（Tata Trusts）周四提议在18个月内以2500亿卢比的价格收购沙普尔吉·帕隆吉集团（S.P. Group）持有的股份。该提议建议塔塔父子（Tata Sons）可以通过内部现金流、出售上市股票，或引入投资者参与部分新兴业务来为此次收购提供资金，而不是通过上市筹资。

乔克西（Choksey）表示，塔塔父子从其旗下公司获得的股息不足以“弥补亏损并为扩张提供资金”，而目前在印度，将印度航空（Air India）或塔塔数字（Tata Digital）等亏损资产变现几乎是不可能的。