印度最大的企业集团塔塔集团（Tata Group）正面临一场内部对峙，其核心问题在于谁将执掌塔塔父子公司（Tata Sons Pvt.）。目前，该公司正承受着来自监管机构要求其上市的压力。

这场始于围绕纳塔拉詹·钱德拉塞卡兰（Natarajan Chandrasekaran）董事长职位去留的继任之争，现已升级为一场关于谁最终控制塔塔父子公司的更广泛对抗。这场纠纷使董事会与创始家族的族长产生了对立。

这场危机正值这个庞大商业帝国的关键时刻，其业务涵盖从泰姬陵酒店（Taj hotels）到泰特莱茶（Tetley tea）等多个品牌。塔塔父子公司目前正斥资数十亿美元进军半导体制造业，这是印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）高端技术雄心的关键组成部分。

塔塔父子公司是塔塔集团所有业务的控股公司。该集团由贾姆谢特吉·塔塔（Jamsetji Tata）于近160年前创立，旗下公司涉及汽车、钢铁、软件、航空和酒店等领域，是印度最具影响力的企业之一。

在塔塔集团旗下的32家公司中，有26家已公开上市，其中包括工业巨头塔塔钢铁有限公司（Tata Steel Ltd.）、IT公司塔塔咨询服务有限公司（Tata Consultancy Services Ltd.）以及汽车制造商塔塔汽车有限公司（Tata Motors Ltd.）。

塔塔父子公司的所有权结构是这场关于钱德拉塞卡兰任期以及控股公司是否应上市的争斗核心。

塔塔父子公司约66%的股份由塔塔信托（Tata Trusts）控制。这是一个由13家慈善机构组成的联合体，现任负责人是诺埃尔·塔塔（Noel Tata）。他在其同父异母的兄弟、集团长期族长拉坦·塔塔（Ratan Tata）于2024年10月去世后接管了该信托。诺埃尔同时也是塔塔父子公司的董事，这使他在治理分歧的两端都占有一席之地。

由诺埃尔·塔塔的姐夫沙普尔吉·帕隆吉·米斯特里（Shapoorji Pallonji Mistry）担任主席的沙普尔吉·帕隆吉集团（Shapoorji Pallonji Group）持有塔塔父子公司18.4%的股份，而塔塔旗下的七家上市公司合计持有约11.94%的股份。

钱德拉塞卡兰，或如人们通常所称的钱德拉，是首位领导塔塔之子（Tata Sons）的非塔塔家族成员。在拉坦·塔塔的指导下，他在塔塔咨询服务公司工作了30年，其中8年担任首席执行官。

在过去十年中，他最大的成就是引领塔塔集团进军先进技术领域，包括iPhone和电动汽车的制造。但最近，他一直承受着提振公司业绩的压力，公司接连遭遇了印度航空致命空难、捷豹路虎遭受严重到足以拖累英国国内生产总值的网络攻击，以及人工智能对塔塔咨询服务公司日益加剧的威胁。

钱德拉于8月宣布，他将在当前任期于2月结束后卸任。此前，董事会就他的连任陷入了长达数月的僵局，并对塔塔之子是否应寻求公开上市存在分歧。

但在印度银行业监管机构拒绝了塔塔之子关于豁免上市规定的请求后，公司董事会以4比1的投票结果决定寻求上市，并要求钱德拉再留任五年。他同意继续留任。

塔塔信托基金称此次连任“非法”，并表示诺埃尔·塔塔拥有特殊的否决权，使董事会延长钱德拉任期的决定成为“法律上的无效行为”。该基金还表示反对上市，塔塔之子应探索所有可用的替代方案。

这场争议的核心是两个相互关联的问题：谁拥有选择塔塔之子领导人的最终权力，以及塔塔之子百年历史的股权结构能否在公开上市后继续存续。

归根结底，这是一场关于塔塔帝国内部权力归属的争斗，塔塔之子董事会与诺埃尔·塔塔分属对立双方。

诺埃尔·塔塔（Noel Tata）认为，上市将削弱塔塔父子（Tata Sons）的所有权结构。由于SP集团一直推动上市，并提议将其部分持股变现，金额至少为2500亿卢比（约合26亿美元），诺埃尔·塔塔建议由塔塔父子回购部分股份，并通过内部现金以及出售上市股票或新兴业务股份来为该交易提供资金。

在一家印度影子银行于2018年债务违约后，印度储备银行（RBI）制定了新规，旨在确保此类危机不会危及该国更广泛的金融体系。

2022年，根据这些规定，印度储备银行将塔塔父子归类为“上层”非银行金融公司。这意味着，资产负债表超过1.5万亿卢比的塔塔父子被印度储备银行视为规模大到足以构成系统性风险，因此必须接受更严格的监管。

印度储备银行的规定要求此类企业在三年内将其股票上市，以此迫使它们提高业务和财务表现的透明度。

自那时起，塔塔父子的所有者采取了各种措施，试图说服印度储备银行将其从影子银行类别中剔除，从而避免上市。2024年，塔塔父子申请放弃其非银行金融公司（NBFC）牌照并清偿了未偿债务。印度储备银行拒绝了这一申请，表明其期望该公司遵守相关规定。

印度储备银行的另一份通告规定，如果影子银行在日常业务中直接与客户打交道，则不能注销牌照。塔塔父子本身并不直接与客户打交道，但其子公司塔塔资本（Tata Capital）则不然。

塔塔父子处于塔塔帝国的核心。作为由塔塔信托（Tata Trusts）控制的私营公司，其地位有助于巩固该家族对集团旗下众多业务的控制权。上市可能会大幅削弱塔塔信托对塔塔父子的掌控力，并使塔塔父子的董事们更难阻止不被期望的收购企图。

塔塔之子已向塔塔集团旗下业务投入了数十亿美元，包括其数字服务部门和一项半导体业务。它还帮助支撑了亏损的国有航空公司印度航空，该公司在去年发生一起飞机坠毁事故以及因伊朗战争导致空域关闭后，报告了截至3月的年度创纪录亏损。

控股公司若上市，将迫使其定期披露运营和财务往来情况，从而显示资金如何在塔塔帝国中流转，并最终迫使其所有者对资本的使用承担更多责任。

SP集团多年来一直试图将其在塔塔之子中缺乏流动性的股份变现，如果这些股份上市，它可能会获得更好的价格。所得资金可以帮助其偿还大量高成本的私人债务。

米斯特里对印度储备银行决定不将塔塔之子豁免于上市规则表示欢迎。他说，他期待在上市道路上与塔塔之子“密切且建设性地”合作。

SP集团此前曾与塔塔方面发生冲突。2016年，拉坦·塔塔和塔塔之子时任董事长塞勒斯·米斯特里——经营SP集团的创始家族后裔——陷入了一场长达一年的争斗。