新加坡航空对印度航空的持股正受到审视。此前，这家印度航空公司上月在录得创纪录的年度亏损后，要求股东方再提供15亿美元的支持。此次注资是新加坡这家旗舰航空公司为寻求进入其他市场而进行的一系列“表现平平”投资中的最新一例。

新加坡航空表示，其在印度的投资过去和今后都将通过内部资源进行融资。新加坡航空持有印度航空25.1%的股份。

交通部长杨莉明在国会表示，新加坡航空服务新加坡公民的能力不受其持有印度航空股份的影响。

针对《联合早报》（CNA）的询问，新加坡航空表示，其投资通常旨在加强其航线网络和市场准入，深化商业合作伙伴关系，并支持在新加坡以外的长期增长。新加坡航空的其他投资情况如何？

1999年，新加坡航空以6亿英镑收购了维珍大西洋航空49%的股份，按通胀调整后，相当于目前约16亿美元。

当时的报道称，该航空公司曾希望这笔交易能助其获得从伦敦出发的跨大西洋航线批准，但最终未能如愿。

到2008年，新加坡航空开始就该股份征求收购要约，并指出该投资回报率不佳。最终，该公司于2012年以2.24亿英镑的价格清仓退出。

据报道，新西兰政府介入救助新西兰航空后，新加坡航空持有的25%股份被大幅稀释。2004年，新加坡航空以3.36亿美元出售了其持有的新西兰航空6.3%的股份。

另据报道，新加坡航空旗下子公司酷航（Tiger Airways）设立了一家澳大利亚分公司，该分公司连续多年亏损。2013年，维珍澳大利亚航空收购了酷航澳大利亚60%的股份，随后于2014年以1澳元的价格收购了该公司剩余股份。

2012年，新加坡航空还入股了维珍澳大利亚航空，并于次年增持。在新冠疫情导致该航空公司进入自愿清算程序后，这笔投资被核销。

新加坡航空旗下的廉价航空公司酷航（Scoot）曾于2014年与泰国飞鸟航空（Nok Airlines）成立合资企业，但在2020年疫情期间将酷鸟航空（NokScoot）清算，并计入1.236亿新元（约合9700万美元）的一次性费用，这主要源于租赁给该合资企业的飞机减值。为何新航的投资表现平平？

星展集团研究分析师杰森·萨姆（Jason Sum）表示，新航在投资其他航空公司方面的记录“在财务上相当令人失望”。

他指出，新冠疫情在近期的一些失败案例中起到了很大作用，但并非所有投资都受到外部冲击的影响。

新航表示，公司会根据战略契合度、潜在长期价值、运营环境、风险状况以及与战略和资本需求的匹配程度，对每一项投资进行独立评估。

一位发言人表示：“投资决策需经过董事会的适当批准，并遵循集团严格的资本配置框架。”

萨姆先生指出，一个挑战在于新航往往只持有少数股权，而没有完全的战略或运营控制权，这意味着它在承担财务下行风险的同时，却无法控制机队、航线网络、运力、成本或管理。

他补充说，航空公司本身就是很难投资的对象，因为它们属于资本密集型、周期性行业，具有高固定成本、波动的燃油价格以及沉重的监管约束。

他说，新航的投资往往集中在充满挑战的市场，或是那些已经需要进行重大改善的航空公司。

华侨银行股票研究分析师艾达·林（Ada Lim）也表达了类似的观点，认为新航一再进入结构性困难的市场。

她说：“该航空公司曾多次尝试进入澳大利亚国内航空市场，据报道，由于澳洲航空（Qantas）和维珍澳大利亚航空（Virgin Australia）之间有效的双头垄断结构，该市场是全球利润最丰厚的市场之一。”然而，她补充道，正是这种双头垄断结构使得新进入者难以切入。那么，对印度航空（Air India）的投资又如何呢？

林女士表示，尽管印度市场增长迅速，但其“在政治和商业层面都极为复杂”。

她指出，维斯塔拉航空（新加坡航空最初曾对其进行投资）与印度航空合并后，出现了一系列意外冲击，包括巴基斯坦向印度航空公司关闭领空，以及印度航空171号航班坠毁事故，造成机上240多人遇难。

新加坡航空表示，其对印度航空的投资是一项长期战略承诺，符合集团的枢纽战略，并指出印度航空在主要国内和国际机场拥有宝贵的时刻和航权。

该航空公司称：“这项投资与新加坡航空此前的股权投资不同，后者是在不同背景下、出于不同战略目标而进行的。”新加坡航空还能通过哪些方式实现增长？

林女士表示，由于新加坡国土面积狭小，没有国内航空市场，新加坡航空无法依赖国内客流作为基础流量。这使得海外扩张成为其枢纽战略的重要组成部分和战略驱动力。

她表示，该航空公司还在探索其他增长途径，包括机队更新和高端化，以吸引收益更高的客户，预计新一代头等舱和商务舱座椅将于明年第一季度投入使用。

她还补充说，新加坡航空还可以通过新加坡工程公司，扩大其网络合作伙伴组合，并抓住维护、维修和大修行业的上行周期。

苏先生表示，新加坡航空仍可通过增加经樟宜机场的中转客流来实现增长，包括利用酷航为网络提供支线客源。

他表示，酷航还可以进一步拓展对价格敏感的市场，或增加航班频次和目的地。新加坡航空是否有可借鉴的模式？

苏先生表示，明确成功的航空公司收购案例很少，尤其是跨境少数股权投资的案例。

“卡塔尔航空或许是新加坡航空最值得借鉴的典范，”他指出，卡塔尔航空在国泰航空以及英国航空等航空公司的母公司——国际航空集团（IAG）中持有相当比例的少数股权。

“这两项投资不仅带来了可观的回报，还提供了战略效益，”他补充道，一个关键的区别在于，卡塔尔航空投资的是拥有优质枢纽的强大航空公司，而不是那些需要进行重大重组的企业。

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