瑞安·弗拉斯特利卡报道——Meta平台公司终于迎来了那些备受煎熬的多头们一直期盼的股价突破。

这家Facebook母公司的股价在9月飙升了36%，此前其推出的Muse个人AI助手迅速攀升至应用排行榜首位，并平息了市场对AI巨额投入无法获得回报的担忧。该股有望创下自2013年7月以来表现最佳的一个月，并即将跻身市值至少2万亿美元的精英公司行列。

“Muse显然验证了其AI战略和定位，此前一年半里，由于人们不知道AI究竟是净利好还是净利空，该股基本持平，”Asymmetric Capital Partners联合创始人兼管理合伙人罗布·比德曼表示。“AI代理成为许多人进入互联网的入口是合乎逻辑的，这使力量平衡向有利于Meta的方向倾斜，”他补充道。

本月的上涨标志着Meta的一次戏剧性逆转。今年以来，由于市场对其高昂的AI投入以及针对其社交媒体业务的法律诉讼所带来的法律风险心存疑虑，该股大部分时间都在挣扎。不到六周前，在7月底发布令人失望的收入预测后，Meta股价年内累计下跌18%，截至8月18日，该股在标普500指数中表现位列倒数50名之列。

然而自那以后，Meta以43%的涨幅成为该基准指数中表现第三好的成分股。复苏始于Meta上月底同意支付高达180亿美元以了结一桩社交媒体诉讼，消除了该股的一大压力。但最大的因素是对新AI产品及其可能带来的收入提振的兴奋情绪，这让比德曼等投资者对Meta股价还有上涨空间持乐观态度。

投资者对Muse印象深刻，以至于他们纷纷抛售各行各业公司的股票，担心这些公司会受到潜在的颠覆，这与今年早些时候由人工智能初创公司Anthropic引发的抛售潮如出一辙。

目前，Meta已经宣布与Instacart的所有者Maplebear Inc.建立杂货销售合作伙伴关系，并与在线旅行社Expedia Inc.达成了合作。在周三的一次活动中，Meta发布了多款受到分析师好评的产品，包括一款用于使用Muse的手掌大小的小工具，以及其智能眼镜系列中不带摄像头的版本。

摩根大通分析师道格·安穆斯（Doug Anmuth）在9月10日的一份报告中将该股评级从“中性”上调至“增持”，他写道：“随着Meta处于发布前沿模型和广告以外的人工智能驱动产品的早期阶段，其仍有巨大的上涨潜力。”

当然，Meta要证明其能够从人工智能业务中赚取足够的利润来证明其巨额支出是合理的，还有很长的路要走。预计今年的资本支出将接近1400亿美元，是Meta在2025年约700亿美元支出的两倍。这一数字预计将在明年膨胀至1970亿美元，并在2028年达到2150亿美元。

巨额支出正在造成影响。在去年产生460亿美元自由现金流之后，预计Meta在2026年的自由现金流将为负64亿美元，明年将为负292亿美元。

这给公司带来了实现增长的压力。根据彭博社汇编的分析师平均预期，预计2026年销售额将增长26%，达到2540亿美元，而净利润预计将增长33%，达到806亿美元。然而，预计明年营收和利润的增长将分别放缓至20%和9%。

据彭博汇编的数据，Meta的预期市盈率为21倍（基于未来12个月预期利润）。虽然这一水平较6月份低于14倍的低点大幅上升，但大致符合该股过去三年的平均估值倍数，并且略低于纳斯达克100指数的22倍。

比德曼表示：“目前Meta以低于市场的估值提供了高于市场的增长，这本身就很有吸引力，而且它还拥有巨大的规模和分销优势，竞争对手很难逾越。”

华尔街对Meta仍普遍持乐观态度，彭博追踪的分析师中超过90%给予该股买入评级。但股价目前在大约平均目标价附近交易，意味着未来12个月的上行空间可能有限。

GuideStone Funds首席投资官布兰登·皮祖罗表示，鉴于涨幅之大，Meta股价容易出现回调，因为人工智能服务市场的看法可能变化得非常快。他管理着290亿美元资产。

皮祖罗说：“市场对大型玩家的情绪似乎随着新AI模型的发布而频繁变化，像Muse这样的东西给市场带来了新催化剂的甜蜜刺激，但打动投资者的门槛越来越高，而且对这些公司能否兑现承诺的合理担忧也在增加。”