路透社
日本债券“落刀”令资金回流潮停滞 Japan's bond 'falling knife' stalls repatriation rush
09/25
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日本资金回流的浪潮已经开始，但由于日本债券收益率将在何处见顶以及央行还需加息多少的不确定性，更大规模的海外资产回流正受到抑制。
The tide of Japanese money returning home has begun, but a much larger repatriation of overseas assets is being held back by uncertainty over where Japanese bond yields will peak and how much further the central bank will have to raise interest rates.
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日本收益率曲线陡峭化带来“反向套利”交易机会，瀚亚投资表示
9月22日——东春投资（Eastspring Investments）的固定收益投资组合经理Rong Ren Goh表示，由于日本央行（BOJ）加息，日本债券收益率的上升为海外投资者创造了“反向套利”机会；这种套利策略使得传统的以日元融资进行的套利交易变得不再具有吸引力。
上周，美国联邦储备系统（Fed）和日本央行几乎同时加息，导致日本资产价格出现剧烈波动。长期以来，日元一直处于极低利率状态，这种状况可能正在发生变化，日本本土债券反而变得更具投资吸引力。Goh在路透全球市场论坛（Reuters Global Markets Forum）上指出：投资者可以通过购买超长期日本政府债券，并将日元头寸对冲为美元或其他发达市场货币，从而获得比本国市场同类债券更高的收益率。
他解释道：“目前，30年期日本政府债券的收益率已超过4%；如果将其兑换成任何发达市场货币（包括美元），其经过汇率对冲后的实际收益率将比相应货币的债券高出100至200个基点。”
Goh认为，传统的以日元融资进行的套利交易（即投资者以低利率借入日元来购买高收益的外国资产）已不再是一种“必然会盈利”的投资策略，因为市场预期日本的政策利率将从目前的1.25%逐步升至2%左右。随着投资者对日本债券价格稳定性的信心增强（尤其是自2022年以来债券市场出现抛售潮之后），这种“反向套利”策略的吸引力将会逐渐增加。
数据显示，截至9月15
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