2026年7月15日，南京港龙潭集装箱码头。图：视觉中国

　　【财新网】2026年三季度经济或略好于二季度，市场观点称回升动能或来自外需影响下的中游生产继续走强；内需方面，投资、社零和房地产销售依然偏弱。9月当月，投资以外的主要经济指标不同程度改善，不同行业分化明显。

　　财新近日对11家国内外机构的调查显示，9家对2026年三季度实际GDP同比增速作出预测，预测均值为4.4%，较二季度加快0.1个百分点，较为接近全年4.5%—5%的增长目标，预测区间为4.3%至4.5%；其中4家机构对三季度名义GDP同比增速作出预测，预测均值为6.1%，较二季度高0.2个百分点，预测区间为5.9%至6.3%。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，三季度以来，生产保持韧性和出口较快增长形成一定支撑，但内需偏弱仍制约经济修复力度。9月生产经营景气改善有助于缓解前期增长压力，预计三季度GDP同比增长4.4%左右，略高于二季度的4.3%。

　　华泰证券首席宏观经济学家易峘也认为，出口强劲带动三季度生产活动边际改善，能源与AI相关行业价格上行对通胀形成一定支撑，叠加2025年三季度基数偏低，预计三季度实际、名义GDP增速分别上行至4.5%、6.0%。

　　从9月当月看，生产方面，大多数经济学家认为工业增加值同比表现向好，预测均值为5.5%，高于8月0.3个百分点，预测区间为5.0%至6.2%。

　　中金公司宏观团队预计，9月工业增加值同比增速将走高至6.2%。其研报称，主要行业高频开工率数据同比增速涨跌互现，9月国家统计局制造业采购经理指数（PMI）生产分项环比上升至51.7，一方面部分体现部分企业季末集中排产和交付，另一方面或也与煤炭等能源供给负面影响环比缓和有关。

　　从内需来看，经济学家对9月社会消费品零售总额同比增速的预测均值为0.7%，涨幅较8月扩大0.3个百分点，预测区间为0.4%至1.1%。

　　华创证券首席经济学家张瑜认为，9月社零增速将低位改善至0.7%左右。她分析称，必选类消费方面，2026年中秋假期前置到9月，可能会推高相关品类消费增速；9月国家统计局服务业PMI回升至50.2，27城地铁客运量增速转正至1.5%，出行类消费或有一定好转。此外，据商务部数据，中秋假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额比2025年农历同期增长6.1%，商务部重点监测的78个步行街（商圈）营业额同比增长5.1%，显示中秋假期消费较此前的端午假期改善。不过，石油制品消费依然承压，“以旧换新”补贴类产品中，汽车消费仍是主要拖累。

　　野村中国首席经济学家陆挺预计，得益于2025年同期基数略低以及假期错位，9月社零同比增速将升至1.1%。不过，他担忧基础消费动能仍受到多重因素的拖累，包括“以旧换新”补贴缩减带来的透支效应、消费者信心低迷，以及进口通胀推高价格导致国内燃油和消费电子产品需求走弱。分项来看，9月汽车销售同比降幅可能扩大至19.3%，餐饮以及剔除汽车后的商品零售额同比增速可能分别加快至1.7%、3.8%。

　　投资方面，有三家机构预计前三季度固定资产投资累计同比表现将边际改善，其他七家作出预测的机构则认为可能进一步恶化，预测均值为-7.5%，降幅较前八个月扩大0.3个百分点，预测区间为-6.5%至-9.2%。

　　中信证券宏观团队认为，固定资产投资同比增速或有改善。他们的依据是，2026年9月以来地方政府专项债发行进度明显加快，9月当月新增专项债发行6203.77亿元，同比增加约2000亿元；根据央行主管的《金融时报》数据梳理，9月以来三家政策性银行合计投放新型政策性金融工具资金超1000亿元，支持项目约400个，涉及项目总投资约2.1万亿元，政策性金融工具加速发力将一定程度上呵护投资增速回稳。9月国家统计局建筑业商务活动指数环比升至50.3，2026年1月以来首次回到扩张区间。叠加2025年同期固投增速基数较低，预计9月固投同比降幅将收窄至6.5%。

　　易峘预计，1—9月城镇固定资产投资累计同比降幅7.8%，单月同比降幅或从8月的10.6%略走阔至11.5%。其中，制造业投资与基建投资降幅或有所收窄，而房地产开发投资同比降幅或走阔。高频数据显示，9月建筑钢材成交量同比降幅略收窄至7.4%，反映建筑基建活动或边际改善；而商品房成交面积9月同比降幅走阔超4个百分点至10.8%，显示地产周期仍待筑底。

　　9月出口或将维持20%以上增长，继续为总体经济增长提供动能。大部分受访机构均认为9月出口同比将继续升温，对增速的预测均值为26.1%，比8月高1.1个百分点，预测区间为23%至30%；对进口同比增速的预测均值24.4%，放缓3.8个百分点，预测区间为19.8%至27%；对贸易顺差的预测均值为1152.1亿美元，较上月减少38.8亿美元，预测区间为1000亿美元至1270亿美元。

　　中信证券宏观团队表示，9月出口链景气处于较高水平，出口“量”“价”高频指标均有不错表现。根据Wind与彭博数据，9月前27天，从中国出发至美国的集装箱船吨位同比增速加快至16.3%，中国港口集装箱吞吐量、国际货运航班班次同比均由降转升，增速分别为10.4%、1.9%。考虑到近期出口价格指数进一步上升，综合“量”“价”两方面表现，该团队预计9月出口同比增速将加快至26.5%。

　　进口方面，国家统计局制造业PMI显示，9月制造业景气改善，同时进口指数回升，也反映企业进口需求延续回暖。不过考虑到2025年同期基数走高，9月进口增速或放缓至25.3%。

　　中金研报分析称，从需求来看，海外经济体制造业景气度整体较高，尤其是AI等新兴行业继续保持较高景气度，支撑中国出口保持较高增速。但2025年同期基数上升，或小幅拖累出口同比增速。综合来看，该团队预计9月中国出口同比将增长24.9%，几乎与上月持平。