（中央社东京14日综合外电报导）软银集团在总额达110亿美元的非投资等级债券发行案中，承诺支付史上最高债券殖利率，凸显执行长孙正义全力押注人工智慧（AI）之际，正面临回收投资成本的压力，而市场也开始担忧，AI产业是否出现过热迹象。

路透社报导，软银（SoftBank）上个月发行债券，推升今年企业借款规模大幅成长。其他大型企业也纷纷发行债券，包括亚马逊（Amazon.com）、Alphabet及腾讯。

孙正义大规模投资，尤其是累计承诺向ChatGPT开发商OpenAI投入646亿美元，让软银成为观察市场对AI产业信心的重要指标。

然而，随著市场愈发担忧软银投资组合过度集中，以及AI企业的巨额支出究竟何时才能带来回报，分析师与投资人正加强对这些新投资的审视。

软银先前曾出售辉达（Nvidia）及美国电信商T-Mobile US持股，为投资筹措资金。但一名软银高层向路透社表示，软银如今选择以最高达9.75%的创纪录殖利率借款，以持有集团认为未来仍会增值的资产。

负责管理「愿景基金」（Vision Funds）的软银投资顾问公司（SoftBank Investment Advisers）执行长克拉维尔（Alex Clavel）指出：「我们借钱，很大一部分原因是不想出售我们认为未来仍会持续增值的资产。」OpenAI执行长阿特曼（Sam Altman）旗下的OpenAI，是孙正义最新一轮投资策略的核心。在此之前，孙正义曾透过投资中国科技巨擘阿里巴巴，以及晶片设计公司安谋（Arm），获得丰厚回报。

他说：「考量到OpenAI目前的估值增幅，9.75%的殖利率仍然相当合理。」安谋自2023年上市以来，估值已成长至原本的5倍。若软银旗下其他未上市AI投资企业陆续上市，将有助于厘清这些资产的实际价值，也能让软银更容易变现资产，投入其他计划。

不过，阿特曼已表示，基于AI安全方面的考量，OpenAI今年不会上市。OpenAI同时面临竞争对手Anthropic、超大规模云端服务业者，以及中国低成本AI实验室的竞争。

MST Financial分析师吉布生（David Gibson）形容，软银过去的投资策略就像「在轮盘赌桌上押注一堆数字，如今则变成只押红或黑，不是全部输光，就是全部赢下来」。

软银上个月发行的一笔2034年到期债券，票面利率高达9.75%，创下公司历来最高纪录。相较之下，Alphabet今年8月发行、2033年到期的债券，殖利率仅为5.2%。

不过，克拉维尔表示，软银支持OpenAI，不只是财务投资，也反映双方深厚的商业合作关系。他说：「我们将OpenAI视为合作伙伴，双方正在建立一种关系，不仅能创造财务回报，也能带来策略价值。」孙正义过去的投资成绩有好有坏。他投资阿里巴巴获得巨大成功，但也曾主导向WeWork创办人纽曼（Adam Neumann）投入160亿美元，最终WeWork宣告破产。

其他挫败还包括2022年各国央行升息，导致软银投资资产价值大幅下跌。

克拉维尔表示：「截至目前，OpenAI的估值增幅，远远超过我们2021年那一批投资所蒙受的损失。」晨星公司（Morningstar）股票分析师贝克（Dan Baker）说：「市场正在反映一种可能性，即AI将大幅改变职场运作，实际接手目前人类大脑负责的相当大一部分工作。如果这种情况真的发生，就很难想像软银的投资不会取得巨大成功。」