当地时间2026年10月15日，韩国首尔，韩亚银行交易室内，交易员们正密切关注工作台上的股市行情图表和数据流。当日，科技股为主的KOSDAQ指数下跌63.06点，跌幅7.65%，收于760.82点。图：IC photo

　　【财新网】美国通胀预期、AI基础设施融资风险担忧等多重因素叠加，全球科技股持续调整。10月15日，A股三大指数集体下跌。截至收盘，上证指数跌1.59%；深证成指跌2.43%；创业板指跌2.92%，全市场超过5100只个股下跌；恒生科技指数跌2.72%，明显跑输恒指。

　　亚太方面，韩国综合股价指数（KOSPI）下跌7.57%，连续第七个交易日走低，指数盘中跌幅超过8%，触发熔断，韩国交易所暂停主板交易20分钟；日本日经225指数下跌4.90%。

　　Wind数据显示，半导体材料、光通信、先进封装是跌幅最深的板块。10月15日，存储领域龙头企业领跌，韩国巨头三星电子、SK海力士分别收跌9.5%、11.1%；国内存储IDM（指集芯片设计、制造和封装于一体的模式）厂商长鑫科技收跌5.24%，模组厂商江波龙下跌6.14%，佰维存储下跌6.19%，兆易创新下跌4.90%。

　　国产AI芯片股也继续走弱。寒武纪跌3.43%，沐曦股份跌4.39%，摩尔线程跌4.95%，燧原科技跌1.33%。

　　港股科技跌幅尤其突出。联想集团跌14.54%，天数智芯跌13.64%，壁仞科技跌11.86%，大族数控跌6.35%、华虹宏力跌3.95%、百度集团跌4.51%、阿里巴巴跌3.71%。

　　个股方面，港股大模型“双雄”齐跌。智谱（02513.HK）当日下跌10.23%，报513.5港元/股。自10月7日起，智谱已由715.5港元/股的价格连续七个交易日下跌，跌幅为28.23%，更较其6月22日达到的2980港元/股的股价最高值下跌82.77%。

　　MiniMax（00100.HK）当日下跌12.1%，报179.5港元/股，盘间最低178.1港元/股的价格更是创下发行以来的最低值。

　　在美国模型厂商更新脚步不停的情况下，头部国产模型厂商已有近一个月时间没有发布旗舰级别模型。智谱上次模型发布已是8月26日，同时在9月中旬经历了被指未经允许上传用户代码的信任危机；而MiniMax也迟迟没有正式发布MiniMax-M3.1，上次基座模型更新已是6月1日。

　　另一值得关注的个股中际旭创H股（03308.HK）已经连续8个交易日下跌，当日收报784港元/股，跌幅7.49%。当前，中际旭创的H股股价已连续5个交易日低于980港元/股的发行价。

　　此前一个交易日，美股也遭遇抛售。美东时间10月14日，标普500指数下跌1.11%；纳斯达克综合指数下跌1.88%；费城半导体指数下跌4.30%，且已连续第六个交易日下跌。

　　百亿股票私募海南希瓦的创始人梁宏在周报中将A股科技股大幅回撤源头指向保险资管资金。“某些保险资管巨头，七月份在最高位买了一大堆科技股，九月下旬又大幅砍仓认亏，这种大机构追涨杀跌的操作，实在令人费解。”梁宏称。

　　中泰证券数据统计显示，本轮市场的主要卖压来自保险和固收+的被动赎回。保险和固收+资金在二季度明显提高了权益配置，其中相当一部分新增仓位进科技。此类“压舱石”资金通常以绝对收益和回撤控制为核心，买入位置较高后，一旦科技下跌触发净值、风控或赎回约束，卖出会呈现被动、连续和对价格不敏感的特征。（详见财新网报道《A股缩量走低 谁在减仓？(更新)》）

　　而全球科技股同频下跌，或源于加息预期抬头。美国劳工统计局10月14日公布，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，高于市场预期和上月数据。通胀压力推高加息预期，提高未来盈利的折现率，压制估值较高的科技成长股；同时，融资成本上升也可能影响AI基础设施领域的资本开支及投资回报预期。

　　同时，市场正重新审视巨额数据中心投资需求的真实性与回报的成色。据标普数据，10月15日北美数据中心运营商CoreWeave 2032年到期的债券交易价格跌至面值的77%。甲骨文、软银、亚马逊、Meta和英伟达等五年期信用违约互换（CDS）利差均达到历史高点，CDS利差可以理解为市场为企业信用风险支付的违约保护成本。

　　全球科技股曾在7月迎来大幅回调，美国科技股的行情随后在8月迎来修复。不过，摩根大通市场策略团队主管Nikolaos Panigirtzoglou在10月14日的报告中称，这一轮很难迎来像7月那样快速、强劲的修复行情，当前市场缺乏逢低抄底情绪；企业回购规模缩减；市场空头仓位偏少，股价下跌时缺少空头回补带来的买盘支撑；同时ETF内杠杆资产规模较此前有所上升。