【财新网】沉寂4个多月后，MiniMax（00100.HK）再发新文本模型。10月19日晚间，MiniMax正式更新MiniMax M3.1 Flash模型。新模型的API价格较上一代模型MiniMax M3降低，MiniMax称综合使用成本降低70%。

MiniMax创始人兼CEO闫俊杰曾在二季度财报会上强调MiniMax的“极致性价比路线”。 MiniMax M3.1 Flash输入价格为每百万 Token（词元）1元，输出价格为每百万 Token 4元，缓存读取价格为每百万Token 0.1元，且不设输入窗口长度限制；作为对比，MiniMax M3模型按输入窗口长度分两档计费，在输入Token大于512k时，每百万Token的输入价格4.2元、输出16.8元、缓存读取0.84元，输入Token小于512k时价格减半。

MiniMax还称，新模型在 Agentic（智能体）任务、编程、电脑操作能力及网络安全能力等方面实现了代际的提升。

在Kimi K3发布2.8万亿参数大模型后，国产大模型厂商纷纷攻占性价比市场，发布小参数模型或以低价抢占市场。智谱、阿里Qwen、DeepSeek和小米此前都发布了Flash模型，阶跃星辰则强调了新模型的性价比。

在MiniMax M3.1 Flash模型发布前2天，DeepSeek也推出了最新Flash模型版本V4.1-Flash-1017。DeepSeek当时称，新模型在各方面的基准测试中取得了长足的提升，并在多个Harness（控制框架）下达到了最佳性价比。（详见财新网《DeepSeek发布新模型 称成为新的最优性价比模型》）根据第三方测评平台Artificial Analysis的智能指数，MiniMax M3.1 Flash取得43分，高于智谱、Qwen和小米最新的Flash级别模型GLM-5.3-Flash、Qwen3.8-Flash和MiMo-V2.6-Flash，但低于DeepSeek-V4.1-Flash-1017。

此外，小米MiMo-V2.6-Pro、Qwen3.8-Max、GLM-5.3、阶跃Step 5 Preview和Kimi K3都高于MiniMax M3.1 Flash的评分。

此次MiniMax更新M3.1 Flash模型，是其在6月1日发布M3模型以来第一次推出新的文本模型。作为旗舰模型，MiniMax M3在推出后并未产生巨大的市场影响力。摩根大通在此前发布的研报称，MiniMax M3发布一周后便宣布API价格永久半价，这反映了MiniMax-M3没有获得市场对其原定价涨价的认可。

在模型发布后，10月20日，MiniMax盘间最高涨3.08%，但随后走低，最终收报171.5港元/股，跌5.82%。

MiniMax近期股市表现低迷，10月15日，股价一度触及178.1港元/股，价格创下发行以来的最低值；而10月20日当日，MiniMax盘间股价再触及168.3港元/股，再创上市以来的最低股价，逼近165港元/股的发行价。

在文本模型之外，MiniMax在视频生成模型赛道发力。公司在7月31日发布H3模型，是罕见的开源视频生成模型，曾对占主流地位的Seedance 2.0带来一定冲击。MiniMax 8月年度经常性收入（ARR）超过8亿美元，较4月底的4亿美元翻倍。（详见财新网《MiniMax上半年收入1.17亿美元超2025全年 8月ARR达8亿美元》）按10月20日收市价计算，MiniMax市值604.5亿港元（约合77.01亿美元），对应P/ARR为9.63倍，也较发布H3时的25倍大幅缩减。而视频模型的算力和推理成本高昂，MiniMax上半年亏损3.58亿美元。

MiniMax在本次模型发布时，还预告追求智能上限的Pro版本模型将随后发布。闫俊杰曾在业绩交流会上表示，Pro版本模型将会是3万亿参数级别。■