高盛报告指出，在应对人工智能(AI)驱动的市场冲击方面，日圆正成为更有效的对冲工具，因日本政策背景的变化降低全球孳息率上升时，日圆急剧贬值的风险。

高盛表示，尽管全球背景仍表明日圆可能进一步走弱，但与近年来相比，日圆目前对顺周期投资组合而言，似乎已成为更具吸引力的对冲工具。

在上周全球科技股暴跌期间，日圆再次显现出其传统的避险货币特征，日圆兑美元上周四涨0.9%，周五更一度触及一个多月以来的最高水平。高盛认为，AI热潮使美股和美元都特别容易受到经济增长前景恶化的影响。如果出现某种冲击，导致股市和债券孳息率同时走低，将形成历史上对日圆最有利的那种市场环境。此外，有早期迹象表明，当全球孳息率上升时，日圆正变得不再那么脆弱。近期，日圆对孳息率上升的贬值反应较过去6至7年更为有限，策略师们表示，这可能反映日本国内政策环境带来的贬值压力有所减轻。

这与2022年形成鲜明对比，当时在全球借贷成本飙升之际，日本央行仍维持着殖利率曲线控制政策。高盛表示，这种关系的变化意味，日圆应该是一种不那么痛苦的对冲工具，即使套息仍为负值。更积极的国内政策环境、日圆的低估值以及货币干预风险高企，也都在限制美元兑日圆的潜在上涨空间，从而增强持有日圆作为对冲工具的非对称性。

短期内，高盛继续看好沽空欧罗兑日圆，称日圆大幅升值缺乏明显的国内催化剂，且日本央行在10月30日政策决议发布时，要以鹰派讯号令市场惊喜，门槛很高。然而，从更长远的角度来看，美元兑日圆交易应是防范风险情绪恶化的更有效手段。沽空美元兑日圆应是应对整体经济增长波动，或具体而言应对广泛的AI冲击的最有效对冲手段。