这是泡沫破裂时发出的声音吗？

鉴于上周五美国股市遭遇猛烈抛售，这个问题显得格外紧迫。纳斯达克综合指数当天暴跌748点，跌幅达2.9%。这样的表现确实很像熊市。

原因是，股市单日大幅下跌的情况，绝大多数发生在熊市期间。以纳斯达克指数1971年创立以来单日跌幅最大的50个交易日为例，其中42个交易日，也就是84%，发生在内德·戴维斯研究公司划定的熊市期间。

自1971年以来，只有25%的交易日处于熊市之中。由此可见，单日暴跌出现在长期下跌趋势中的可能性，是正常情况下的三倍多。

目前市场的表现与2000年互联网泡沫见顶时存在令人不安的相似之处。

许多投资者误以为，纳斯达克指数在2000年3月10日创下历史新高后，几乎立即开始暴跌，呈现典型的泡沫破裂走势。

如果事实真是如此，那么当前市场的表现就会与当年明显不同，因为纳斯达克指数目前仅比三周前创下的历史高点低5.1%。

但实际上，从图表可以看出，纳斯达克指数在2000年3月并没有立即暴跌。创下历史高点后的前三周，指数基本维持横盘走势，直到此后才开始大幅崩跌。

市场情绪能否扭转局面？

将当前市场与2000年互联网泡沫顶部进行比较，一个令人稍感乐观的现象是，过去几周，专注于纳斯达克市场的择时投资顾问迅速减持股票，转而持有现金。

从逆向投资的角度看，这是一个积极信号，因为市场见顶时，投资者往往仍然坚定看涨，不愿改变立场。

2000年互联网泡沫达到顶峰时，这种顽固的乐观情绪表现得非常明显。

以这些专注于纳斯达克市场的投资顾问平均建议配置多少股票为例。这一指标由赫尔伯特纳斯达克投资通讯情绪指数（HNNSI）衡量。2000年纳斯达克创下历史新高后的三周内，投资顾问建议的平均股票配置比例实际上还在上升。

相比之下，如今这些投资顾问的态度远没有那么坚定。

过去三周，HNNSI指数下降了76个百分点，目前仅为6.2%。这表明，这些投资顾问目前建议的平均股票配置比例已经降至极低水平，几乎完全退出股市。

因此，未来几周将成为检验逆向投资分析是否有效的关键时期。

当前市场情绪所释放的相对乐观信号，是否足以阻止股市强劲的下跌势头？

系好安全带吧。（市场观察）