美国股市周三（11月11日）收高，人工智能云计算公司CoreWeave公布好于预期的季度业绩，缓解了投资者对人工智能行业融资和需求前景的担忧，推动芯片及数据中心相关股票反弹。英伟达在连续两个交易日大幅下跌后也明显回升。
纳斯达克综合指数上涨1.6%，标普500指数上涨1.3%，道琼斯工业平均指数上涨约250点，涨幅0.5%。科技股成为当天市场上涨的主要动力。
CoreWeave股价大涨超过20%。这家被称为“新型云服务商”的公司向微软等大型科技企业出租数据中心和计算资源，因此被视为观察人工智能基础设施投资需求的重要指标。
CoreWeave第三季度收入超过华尔街预期，同时上调2026年全年收入及营业利润指引。
此前，由于市场担心人工智能基础设施建设需要持续投入巨额资金，CoreWeave的融资成本在最近几周明显上升。最新业绩显示，公司业务仍在快速扩张，缓解了市场对人工智能投资可能提前降温的忧虑。
英伟达股价上涨一度超过4%。本周前两个交易日股价已经累计下跌近10%。
人工智能公司Anthropic的上市计划也提振了市场情绪。公司周二向美国证券交易委员会（SEC）提交的更新文件显示，计划下周通过IPO发行8.25亿股股票，估值最高可能达到1.4万亿美元。
贝尔德私人财富管理公司投资策略师罗斯·梅菲尔德认为，CoreWeave的业绩和投资者对Anthropic上市的需求，共同改善了人工智能行业的市场情绪。上周科技股遭到过度抛售后，投资者的仓位结构已经有所改善，部分人工智能股票的短期估值与盈利前景也重新具有吸引力。
通胀重新成为市场焦点，美联储12月加息几成定局
虽然人工智能股票反弹带动美股上涨，但持续的通胀压力正在改变市场对美联储货币政策的预期。
美国劳工部周二公布的数据显示，10月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于经济学家预期的0.3%，核心通胀同样超过预期。
受此影响，美股周二结束了前一天的大幅反弹。纳斯达克指数下跌0.7%，标普500指数下跌0.4%，道指下跌约156点，跌幅0.3%。
通胀数据公布后，市场讨论的重点已经从美联储12月是否加息，转向加息幅度是否可能达到50个基点。
芝加哥联储主席古尔斯比在接受美国公共广播公司《新闻一小时》采访时，将最新通胀报告形容为又一份令人苦恼、甚至接近令人不安的报告。
美联储理事沃勒周二在伦敦出席英格兰银行会议时也表示，12月可能需要加息。如果通胀持续超出预期，美联储可能不得不采取更强有力的行动。
根据芝商所FedWatch工具的数据，市场对12月加息25个基点的预期概率升至约90%。加息50个基点的概率则从此前的零上升至9.5%。
利率市场在通胀数据公布后已经计入12月约28个基点的加息幅度，反映出投资者开始认真考虑一次加息50个基点的可能性。
债券市场周二随即遭到抛售。美国两年期国债收益率升至4.73%，10年期国债收益率升至4.98%。
周三适逢美国退伍军人节，国债市场休市，因此没有新的常规国债交易行情。美元继续交易，并升至19个月高点。
国际油价也重新上涨。此前两个交易日，市场因特朗普政府可能对伊朗采取相对克制的政策而下调油价预期。周三，布伦特原油期货上涨1.4%，收于每桶92.76美元。
黑石集团全球固定收益首席投资官里克·里德认为，过去几个月市场经历了持续动荡，投资者不得不反复评估人工智能行业的发展、中期选举结果以及中东战争的变化，通胀一度退居次要位置。最新数据重新提醒投资者，物价上涨仍然是决定利率和股票估值的重要因素。
里德预计，美联储12月将再次加息。他认为，当前真正的不确定性已经不是是否加息，而是加息幅度究竟有多大。
华尔街预计利率将在较长时间内维持限制性水平
多家金融机构认为，通胀持续高于目标水平，可能迫使美联储不仅在12月加息，还需要在2027年继续收紧货币政策。
BondBloxx高级投资策略师乔安妮·比安科预计，美联储12月加息25个基点的可能性最大，但她认为，投资者更应该关注未来的利率路径。
如果通胀迟迟不能回到美联储2%的目标水平，即使12月只加息25个基点，利率也可能在较长时间内保持限制性水平。
麦格理集团经济学家戴维·多伊尔同样预计，美联储12月加息25个基点，并在2027年3月再次加息25个基点。
但最新核心通胀数据超出预期，使第二次加息提前至2027年1月的风险有所上升。
这些预测表明，即使人工智能行业的盈利增长继续支撑科技股，利率上升及融资成本增加仍可能限制未来几周股市估值的扩张空间。
摩根大通警告：人工智能数据中心投资可能在2028年明显放缓
在科技股反弹之际，摩根大通对人工智能基础设施投资的中期前景发出了警告。
分析师朱利安·米切尔认为，人工智能数据中心建设带动的资本支出增长已经进入较成熟的阶段。虽然2027年需求仍然具有支撑，但大型云计算公司的投资增长速度可能从2028年开始明显下降。
如果微软、亚马逊、Alphabet等大型科技企业放慢数据中心建设，工业设备供应商的新增订单和收入增长可能随之减速，利润率也可能承受压力。
米切尔还指出，较高的利率会提高数据中心投资需要达到的回报水平，促使企业更加谨慎地评估建设计划。
政治与监管环境的变化也可能影响行业发展。美国中期选举后，部分地区对数据中心建设的态度可能发生变化，相关审批、能源供应和环境监管都可能影响项目进度。
摩根大通因此对依赖人工智能基础设施投资增长的工业企业转向更加谨慎的立场。
分析师认为，近期遭到大幅抛售的人工智能相关股票仍然可能出现强劲反弹，但短期股价回升并不足以证明未来几年的投资增长能够持续维持目前的速度。
高盛认为三星电子和SK海力士比美光更具吸引力
人工智能板块反弹也带动存储芯片股票上涨，但高盛认为，投资者需要更加谨慎地判断这个周期性行业的估值。
高盛分析师詹姆斯·施奈德指出，存储芯片企业的利润具有明显周期性。在行业景气高峰，企业盈利往往大幅增长，导致预期市盈率看起来很低。
因此，市盈率偏低并不一定说明股票便宜，也可能只是企业正处于盈利周期的高点。
施奈德更倾向于使用股价与有形账面价值的比率比较存储芯片企业。
按照这一标准，高盛认为，三星电子和SK海力士目前的估值比美国美光科技更有吸引力。
高盛仍然认可美光的盈利前景，认为公司未来几个季度的自由现金流可能明显改善，股票的风险收益关系正在变得更加有利，但在行业内部比较时，韩国两家存储芯片制造商仍然是更好的选择。
英伟达评级出现明显分歧，贝尔德大幅下调目标价
尽管英伟达周三股价反弹，但部分华尔街机构对公司未来的增长及管理层稳定性明显更加谨慎。
贝尔德分析师特里斯坦·格拉11月11日将英伟达评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，同时将目标价从500美元大幅下调至200美元，降幅达到60%。
格拉认为，英伟达面临多方面不确定性。
首先，黄仁勋涉及的个人争议及相关调查，使公司未来的领导层安排存在风险。
其次，美国可能进一步收紧先进人工智能芯片出口限制，影响英伟达面向中国大陆及其他市场的业务。
此外，大型云计算企业在2027年的资本支出增长速度可能下降，数据中心投资需求的持续性也需要进一步观察。
贝尔德预计，在管理层和监管问题得到澄清之前，英伟达股价可能持续在一定区间内波动。
摩根士丹利同一天也将英伟达移出重点推荐股票名单，但仍然维持“增持”评级以及300美元的目标价。
这一调整并非正式下调股票评级，而是降低英伟达在投资推荐中的优先级。
摩根士丹利仍然看好人工智能基础设施建设的长期需求，但认为黄仁勋未来能否继续领导公司，以及相关调查可能带来的经营和监管风险，增加了短期投资的不确定性。
两家机构对英伟达长期需求的判断并非完全对立，主要分歧在于管理层风险、出口限制以及未来资本支出放缓应该在当前估值中得到多大程度的反映。
数据中心租赁风险受到关注，多家相关企业目标价遭下调
随着人工智能数据中心投资进入更加依赖融资和实际项目回报的阶段，华尔街也开始重新评估部分基础设施企业的风险。
Keefe, Bruyette & Woods（KBW）11月11日将Riot Platforms评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘一致”，但将目标价从20美元上调至23美元。
分析师认为，Riot位于德克萨斯州科西卡纳的数据中心租赁业务具有更高价值，但公司的投资前景越来越依赖Anthropic的经营表现和财务状况。
相关租约缺少投资级信用支持，增加了未来租金收入及融资安排的不确定性。
KBW认为，随着数据中心业务进入下一阶段，投资者需要关注项目能否顺利取得融资并完成建设。虽然资产价值有所提高，但经营风险也在增加，当前股价的风险收益关系已趋于平衡。
KBW还将Hut 8目标价从92美元下调至81美元。
分析师主要担心公司位于德克萨斯州的Beacon Point数据中心项目第二阶段涉及地下水使用许可问题。如果审批进度受到影响，项目扩建可能推迟。
摩根大通则将MARA Holdings的目标价从11美元下调至9美元，维持“减持”评级。
分析师理查德·崔指出，MARA第三季度没有宣布新的数据中心租赁协议，反映出公司人工智能基础设施业务的商业化进展仍然存在不确定性。
摩根大通认为，Kearney和Hannibal两个项目仍然具有近期开发潜力，但在没有取得新租约的情况下，这些机会尚不足以抵消投资者对业务进展的担忧。
杰富瑞看好人工智能芯片测试需求，给予泰瑞达“买入”评级
并非所有机构都对人工智能产业链转向谨慎。
杰富瑞11月11日首次覆盖半导体测试设备制造商泰瑞达，给予“买入”评级，认为人工智能芯片复杂程度不断提高，将推动测试设备需求显著增长。
分析师预计，随着人工智能计算基础设施持续扩张，泰瑞达与英伟达相关的业务规模可能大幅增加。
根据杰富瑞预测，相关收入有机会从2026年的约5000万美元增长到2029年末超过20亿美元。
这一增长前景取决于人工智能芯片测试需求能否持续扩大，以及相关客户订单能否顺利转化为实际收入。
杰富瑞的判断反映出，人工智能产业链内部仍然存在增长机会，但不同企业所处的行业环节、客户结构和资本需求，正在成为影响投资价值的重要因素。
周三美股反弹显示，强劲的企业业绩仍能迅速恢复投资者对人工智能行业的信心。但从最新通胀数据、美联储政策预期到华尔街对2028年资本支出的判断，影响科技股估值的因素已经不再局限于短期盈利增长。
对投资者而言，未来需要判断的不仅是人工智能需求能否继续增长，还包括企业能否在融资成本较高、监管环境变化和资本支出增长放缓的情况下，将巨额基础设施投资转化为持续的利润与现金流。