迷雾与罗盘

1 产业纠结期，货币政策预期的摇摆上游硬件端需求依旧强劲，算力租赁价格维持高位；但下游大模型厂商持续以价换量，Token价格已跌至低于2025年底的水平。我们此前提示的“滞胀”特征仍在显现，出于上述担忧，主要云厂商的信用违约互换（CDS）利差同步上行。 AI产业自身的机会此刻并无方向性判断，由于财务回收能力的减弱，美国通过科技融资吸引全球资金的能力正在减弱，AI对美元的支撑正在松动。 另一方面，上

台积电8月销售额同比飙升53.3% 创历史新高

台积电周四报告称，8月份销售额创下历史新高，得益于人工智能应用领域芯片需求持续强劲。这家全球最大的代工芯片制造商上月销售额达5148亿元台币（约合163.5亿美元），同比增长53.3%，环比增长10.1%。这是该公司连续第四个月实现月度营收增长。 在7月举行的第二季度财报电话会议上，台积电表示，与人工智能相关的市场需求持续“极为强劲”。 台积电此前报告称，第二季度利润同比增长超过77%，并预计第三

OpenAI丨CFO:企业业务增长势头劲

ChatGPT开发商OpenAI财务总监弗莱尔(Sarah Friar)透露，该公司企业业务增长非常强劲，7月收入按月增长32%，同期整体年化收入则升20%。 弗莱尔出席高盛会议时表示，该公司正将人工智能(AI)技术推向更专业行业领域，期望在成本方面取胜。她又称，正专注晶片设计、生命科学和金融服务等，企业愈来愈需要针对特别需要的度身定制AI系统，亦将基于业务成果而非使用量定价。 她透露，早前下调L

英国IQE因AI基础设施需求实现半年盈利

长鑫存储全球DRAM营收份额升至10%

市场调研机构 Counterpoint Research 最新发布的跟踪报告显示，中国存储芯片龙头长鑫存储（CXMT）在全球动态随机存取存储器（DRAM）市场迎来爆发式增长，其营收规模在全球市场的份额已跃升至10%。凭借强劲的业绩表现，长鑫存储正稳固占据全球第四大 DRAM 供应商的位置，并进一步缩小与行业领先者的差距。 本轮业绩的大幅飙升主要得益于人工智能基础设施建设引发的全球内存供应紧张。随着

AI代理Muse获看好 Meta股价扑历史高位

Meta周四股价延续近期升势，盘中暂时最多涨4.8%，高见779.73美元，逼近去年8月15日所创历史高位796.25美元。分析员看好Meta旗下人工智能(AI)代理Muse的应用前景。 9月迄今，Meta股价累计大涨33%，预料将创2013年7月以来最大单月涨幅。 在Meta Connect大会后，分析员对Meta的发展方向抱持正面态度。在这场活动中，Meta发布一款可随身携带、用于使用Muse

高盛的斯奈德表示，对美国企业盈利泡沫的担忧是毫无根据的（即这些担忧是错误的）。

高盛集团的策略师表示，美国企业强劲的盈利表现得益于稳健的经济前景和人工智能热潮，这意味着对“盈利泡沫”的担忧被夸大了。 根据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，标普500指数成分股公司在今年前两个季度的利润均增长了约30%，创下历史最佳表现之一。全年预期则是自2021年新冠疫情后反弹以来最强劲的。 尽管这一增速表明随着人工智能投资激增，企业可能存在“超额盈利”的

瑞银:AI概念驱动股市涨势正在扩散

瑞银策略师Bhanu Baweja带领的团队表示，随着人工智能(AI)相关支出日益转化为工业、医疗健保、公用事业和金融行业的盈利，AI概念驱动的股市涨势并未消退，而是正在扩散；倾向维持AI板块敞口，同时针对被市场低估的宏观风险增强保护。 策略师们预计，标普500指数到今年底将升至8100点，也就是较周一收市上涨约6%，并于明年升至8900点；预计欧洲斯托克600指数今年底将升至690点，涨幅约8%

澳大利亚 Megaport 赢得 6.87 亿美元人工智能基础设施合同，上调 2027 年盈利预期

9 月 29 日：澳大利亚 IT 公司 Megaport 周二表示，已签署三份总价值 9.786 亿澳元（约合 6.8678 亿美元）的新人工智能基础设施合同，并上调了 2027 年的盈利预期。 这些合同涉及 GPU 和 CPU 计算、网络及存储资源，预计将带来约 2.324 亿澳元的年度经常性收入。 公司目前预计全年集团收入将在 7.2 亿至 8.1 亿澳元之间，高于此前 6.2 亿至 7.3

长鑫科技全球DRAM营收市占率升至10% 稳居第四

中国存储晶片巨头长鑫科技在全球动态随机存取存储器（DRAM）市场的营收占比升至10%，进一步缩小与三星、SK海力士和美光三大厂商的差距。 市场调研机构Counterpoint Research星期三（9月2日）在官网发布的最新行业报告显示，长鑫科技今年第二季度的全球DRAM营收市占率，从去年同期的4%升至10%，位居全球第四。 同期，三星的市占率从33%升至38%，SK海力士从39%降至25%，美

全球半导体市场二季度收入达4250亿美元 创历史新高

市场研究机构 Omdia 最新数据显示，2026年第二季度全球半导体产业收入达到4250亿美元，刷新历史纪录。在企业级人工智能硬件需求持续爆发的推动下，当季收入环比增长31.4%，这一增速远超行业长期规律，也打破了数十年来市场表现的常态。 统计显示，2026年上半年全球半导体产业累计收入已达到7520亿美元。Omdia预计，第三季度行业收入有望突破5000亿美元，从而推动全年总收入超过1.25万亿

“三星、海力士、美光3强格局成形，中企难以打破”

2026-09-22 14:48 “AI（人工智能）半导体领域的3强格局难以打破。靠巨额投资或政府补贴买不到经历数十年积累的工艺技巧。”▲ Roundhill Investments首席执行官（CEO）戴夫·马扎表示：“建设AI基础设施所需的半导体生产牢牢掌握在三星电子、SK海力士、美光手中”，“哪怕中国半导体企业上市也难以撼动这一格局。”/Roundhill Investments提供 Ro

AI热潮带动成长 辉达库藏股计划追加1500亿美元创纪录

图为辉达企业标志。（中央社档案照片）（中央社圣克拉拉28日综合外电报导）人工智慧（AI）晶片巨擘辉达（Nvidia）库藏股计划将追加1500亿美元，超越苹果（Apple）2024年库藏股计划追加的1100亿美元，创下史上最高库藏股追加规模。路透社报导，总部设于加州圣克拉拉（Santa Clara）的辉达盘前股价一度上涨1.8%。辉达已成为全球AI热潮的最大受益者之一，市场对其高价晶片及相关技术的需

亚洲表现优于美国和欧洲市场，人工智能需求推动科技股上涨

MSCI亚洲指数飙升23%，科技板块上涨70%，而美国和欧洲市场则依赖能源股的强劲涨幅，因紧张局势升级和油价上涨

美光本周的财报可能考验内存热潮是否还有更大的上涨空间

美光科技（Micron Technology）将于周三公布第四财季财报，这可能是整个大盘人工智能交易中最关键的财报之一。财报公布前的市场形势不同寻常。美光的利润率达到了在以往记忆体周期中几乎难以想象的高度，而其股价仍处于标普500指数中市盈率最低的水平之一。这种脱节反映了伴随美光整轮涨势的相同争论：如今的盈利能力究竟有多少是可持续的，又有多少仅仅是这个历史周期性行业中的又一个峰值？ 头条数据将受到

高盛大幅上修27/28年光模块需求，称供应链紧张将是明年最大出货瓶颈

光模块行业真正的约束已从需求侧转向供给侧，DSP与激光器等原材料的稀缺性，以及龙头厂商的产能锁定策略，将成为决定2027年利润分配格局的关键变量。 高盛走访中国15家光通信企业后，大幅上调高速光模块需求预测，并判断定价纪律将好于市场预期。这份调研报告揭示的核心逻辑，远不止于订单排期——供给端的原材料瓶颈与龙头企业的产能锁定策略，正在悄然重塑这一轮AI基础设施投资的利润分配格局。 高盛将800G及以

美国盈利上调持续时间为五年来最长

美国企业前景强劲，在通胀风险上升之际支撑美股。根据花旗集团指数，连续第21周有更多分析师上调而非下调美国盈利预期，这是自2021年9月以来最长的一次上调周期。 这一趋势为美国企业继创纪录的最佳季度表现后，又迎来一个丰收的财报季做好了准备。 同时，在WTI价格稳居每桶90美元上方、交易员为下周可能的美联储加息做准备之际，这也提振了市场情绪。 尽管过去一个月股市涨势停滞，标普500指数仍比历史高点低约

AI物流需求：航空货运的结构性增长新引擎

AI相关物流需求已成为DHL全球货运、德迅、罗宾升等国际物流企业航空货运业务的重要增长动力。受访企业普遍认为，这一需求并非短期热潮，而有望成为支撑航空货运市场长期增长的结构性力量。 AI物流需求正在成为支撑全球航空货运市场增长的重要力量，尤其是亚洲至北美航线。面对运力紧张地区的货运压力，多家国际物流公司已新增航线布局，以满足持续攀升的AI相关货运需求。与此同时，非AI类货物正面临舱位竞争压力，部分

下周重磅日程：美国非农与中国PMI、OpenAI开发者大会、美光财报

09月28日 - 10月04日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 见闻财经日历提醒下周重点关注： 宏观数据方面聚焦美国非农、PCE与中国PMI。 “美联储最爱通胀指标”8月PCE与9月非农将先后公布，直接考验美联储10月加息路径。当前市场定价10月加息概率接近70%，长端美债收益率已升至2007年以来高位。若就业数据超预期，反而可能加剧紧缩担忧。国内方面，中国PMI数据出炉，市场关注经济成

马斯克又放豪言：AI将使明年美国GDP增速翻番，最高达4%

IT之家 9 月 20 日消息，特斯拉首席执行官埃隆 · 马斯克昨天在 X 平台发增速大致翻倍，从 2% 增加至 4% 左右，也许更高。” 马斯克的预测与主流经济观点形成鲜明对比。晨星公司表示，2027 年美国经济增速将放缓，美联储持续加息让经济前景增加不确定性阿波罗全球管理估计，2027 年-2029 年美国 AI 资本支出可能达到 GDP 的 3%；穆迪预计，2027 年美科技企业在芯片和数据

摩根大通在Meta发布最新AI产品公告后将其评级上调

摩根大通认为，Meta平台进军智能代理人工智能和前沿模型的举措将提振公司股价。 该行在周四的一份报告中将这家超大规模企业的评级从“中性”上调至“买入”。 同时，该行将目标价上调至820美元，这意味着较周三收盘价有30%的上涨空间。 Meta于周二推出了其个人AI代理应用，该应用由公司的Muse Spark系列模型驱动。上周，Meta推出了该模型的最新版本。 分析师道格·安穆斯（Doug Anmut

【华尔街原声】分析人士：AI建设仍在推动盈利“超级周期”

【CNBC】Trivariate Research创始人Adam Parker与摩根大通资产管理全球市场策略师Gabriela Santos近期接受CNBC采访，均看好科技股盈利前景。　　Parker表示，美股“七巨头”的盈利增速仍高于其他公司，预计未来18至24个月科技板块盈利可能增长约50%，因此科技股仍有望跑赢大盘。　　摩根大通的Santos认为，传统宏观经济指标目前缺乏明显亮点，推动企业盈

日经平均股指收盘涨1378点，半导体股获追捧

日经平均股指的涨幅一度扩大至超过1600点。铠侠盘中一度上涨近10%，揖斐电（IBIDEN）、Lasertec等半导体相关股票也创下盘中新高。9月7日，科技股占比较高的韩国综合股价指数（KOSPI）也上涨超过4%。9月4日美国股市中，由主要半导体股构成的费城半导体指数（SOX）上涨3.4%，这一涨势随后延续至日本和韩国股市。 上周末，有韩国媒体报道称，美国美光已开始研究将面向AI、需求旺盛的高带宽

非农“吓退”美股大盘，AI硬件却逆势狂飙！半导体指数涨超3%，闪迪暴涨12%

美国8月非农就业报告意外强劲，美股大盘周五承压，但资金并未全面撤出科技股，反而明显涌向AI基础设施的硬件链条。 三大美股指均结束两连涨，到周五收盘，道指跌0.51%，标普500跌0.38%，纳指跌0.29%。同时，费城半导体指数收涨约3.4%，成为当日表现最亮眼的板块之一。 存储芯片、半导体设备以及AI光通信等细分方向集体走强，其中闪迪（SNDK）收涨近12%，成为周五涨幅最大的标普500指数成分