住房城乡建设部：中国房地产进入存量时代

今天，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，住房城乡建设部有关负责人介绍，住建事业“十五五”时期面临新形势，住建事业主要有城乡建设、住房和房地产、建筑业三大板块。三大板块都处在转型发展的关键期，概括起来是“两个转向、两个转变、三化转型”。“两个转向”讲的是城乡建设板块，是指城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段；“两个转变”讲的是

欧元区通胀飙升至近三年最高水平

欧元区通胀加速至近三年来的最高水平，巩固了欧洲央行下周加息的理由。 欧盟统计局周二表示，8月份消费者价格同比上涨3.3%，高于上月的2.9%。这是自2023年9月以来的最高水平，与调查的中位数预期一致。 剔除食品和能源等波动性项目的核心指标意外小幅下降至2.4%，而备受关注的服务业指标降至3%。 由于伊朗战争使通胀远高于2%的目标，且欧元区经济表现出惊人的韧性，投资者押注欧洲央行即将在6月首次加息

沙盘推演：腾讯未来两年营收增长能否支撑5000亿算力扩张？

在投资圈，“不要用历史增速简单推导未来”几乎是一条共识。过去十年高增长不代表未来十年高增长，行业周期转向、竞争格局颠覆、监管政策调整、技术路线迭代，任何一个变量都可能让原本平滑的增长曲线陡然拐头。 但这条常识，也要分发展阶段、分公司质地来看。当一家企业走完跑马圈地的增量扩张时代，核心业务进入稳态经营期，增长中枢逐步收敛，波动幅度持续收窄，历史轨迹的参考价值反而会显著上升。 腾讯控股恰恰走到了这样一

已经是第四季度了？

第三季度即将结束，投资者有大量信息可供深入分析。未来一周的焦点是美国非农就业数据以及美国和欧元区的通胀数据，这些数据可能会影响市场对以大西洋两岸利率路径的预期。

#数据 中国8月RatingDog服务业PMI录得51.

4，前值50.4。 虽然最新数据为最新数值为14个月来次低，但自2023年1月后经营活动每月都有所增长。 积压业务量已连续10个月攀升，持续时间为 2022-2023 年后最长，但当月增速放缓至4月后最低。 积压业务增速放缓，说明在企业连续增加用工下，服务业产能进一步扩张。 目前，服务业用工量连续4个月上升，创下2023年后最长扩张期。

🖼 虽然个税和证券印花税同比明显上升，但也只能合计抵消掉地产链关联财政收入的4成跌幅，无法完全对冲，后续个税的强化应该还会持续。

虽然个税和证券印花税同比明显上升，但也只能合计抵消掉地产链关联财政收入的4成跌幅，无法完全对冲，后续个税的强化应该还会持续。

美国8月就业增长强劲

2026年9月4日，美国华盛顿特区白宫，白宫国家经济顾问凯文·哈塞特在就最新公布的就业数据与记者交谈后，与一名助手一同离开。

日本GDP增速加快、工资上涨，支持日本央行加息

日本经济第二季度的增长速度高于初步估计，同时7月份工资涨幅创近三十年新高，这支持了市场广泛预期的日本央行下周加息的理由。 根据内阁府周二发布的报告，国内生产总值（GDP）经季节调整后环比年化增长1.4%，高于此前估计的1.1%。这一结果低于经济学家预期的中值1.8%。 当季增长主要由政府支出和贸易的整体影响推动，但在纳入该时期新数据后，商业固定投资降幅收窄，从而推高了修正后的总体数据。资本支出环比

澳大利亚经济超预期，强化加息理由

澳大利亚经济增长上季度意外加速，这为储备银行在通胀依然顽固强劲的情况下再次加息提供了理由。 澳大利亚统计局周三公布的数据显示，截至6月的三个月内，国内生产总值增长0.4%，超过预期的0.3%。同比来看，经济扩张了2.1%，而预期中值为1.8%。 “经济可能没有足够快地放缓，以使储备银行实现其通胀目标，”资金管理公司IFM Investors的首席经济学家亚历克斯·乔纳表示。“因此，它应该在9月或1

科创50大涨超4%：算力硬件、半导体全线反攻，光通信CPO掀涨停潮，宁德时代再下挫，恒科指一度涨1%

光通信、CPO大爆发，有研究机构指出，当前，国内CPO产业正步入制造优势兑现、核心环节升级与产业价值重估的关键窗口期。与此同时，英伟达首席执行官黄仁勋和Meta首席执行官扎克伯格的最新言论，也给全球AI产业链带来提振。此外，宁德时代延续跌势，分析认为，市场担忧宁德时代9月产量计划下调的传言，以及第三季度单位净利润可能出现环比下滑。 9月16日，A股低开后一路震荡走强，三大指数集体收红，科创板成为当

德意志银行称科技板块轮动仍有空间，以下是原因

德意志银行表示，始于7月下旬的科技板块轮动仍有空间继续。根据德意志银行策略师Parag Thatte领导的报告，自7月底以来，大盘成长股和科技股上涨14%至历史新高，而标普500指数其余部分同期下跌3%。 分析师指出，大盘成长股和科技股的相对跑赢表现已“升至其长期趋势通道的上半部分，但尚未触及顶部”。 此外，德意志银行表示，大盘成长股和科技股的仓位已上升至中性上方约0.8个标准差，“明显超配但远低

美联储褐皮书显示经济活动温和增长

美联储表示，过去两个月美国经济活动温和增长，尤其是数据中心的需求推动了增长。 美联储周三发布的褐皮书对地区商业联系人的调查显示，经济前景“乐观”，尽管在能源价格和地缘政治不确定性下，各行业情绪不一。 虽然高端商品支出稳健，但报告也指出价格敏感度上升。在国防和数据中心订单需求的推动下，美联储大部分辖区的制造业活动有所增长。全国就业略有上升。 报告称：“制造业、建筑业和一些服务业的劳动力需求最为旺盛，

华尔街的数据中心热潮正在重塑房地产债券市场

商业抵押贷款支持证券市场长期以来一直是美国写字楼、公寓和购物中心融资的重要支柱，如今正因数据中心交易激增而经历重塑，迫使投资者应对一整套全新的风险。 从电力供应和电网限制，到冷却与计算密度方面迅速演变的要求，CMBS买家已被推入历史上与商业房地产关系甚微的承销领域。就连关于租户需求和稳定性的熟悉问题也在发生变化，因为这些设施依赖少数往往行事隐秘的超大规模云服务商，其未来需求可能难以估量。如果这些租

🖼 美国PMI数据出炉后，10月继续加息的概率升至70%以上。

美国PMI数据出炉后，10月继续加息的概率升至70%以上。

美国7月贸易逆差扩大；资本品进口创历史新高

由于国内需求强劲提振进口，美国7月贸易逆差大幅扩大，这使得贸易在第三季度再次对经济增长构成拖累。

美国令人厌恶的经济繁荣

人工智能的推动作用： 人工智能正在推动经济的快速增长，劳动力市场几乎没有出现疲软的迹象。 生活成本上升： 美国人购买汽油的成本正在上升，同时借贷成本也达到了几十年来的最高水平。 经济增长数据： 第二季度经济增长率为年化2.2%，远高于此前公布的1.5%；其中，私人消费和固定投资的增长尤为显著（年化增长率分别为4.6%和7.7%）。 实际购买力的变化： 尽管经济增长数据看似乐观，但经通胀

update，几分钟内隐含加息概率窜到75%了

国家统计局：1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额52719.

8亿元，同比增长15.7%。8月利润增长4.2%。AI带动相关需求扩大，推动电子行业利润高速增长，1—8月份，电子行业利润同比增长1.1倍，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达62.0%，是工业企业利润增长的重要支撑。

美国政府称第二季度经济稳健增长2.2%，上调此前预期

华盛顿消息——受消费者支出和商业投资强劲增长的推动，美国经济在4月至6月期间保持了2.2%的稳健增长步伐。 美国商务部周三报告称，国内生产总值（GDP）的增速较1月至3月的2.5%有所放缓。第二季度的增长数据较该部门此前1.5%的预估值有所上调。 占美国经济活动约70%的消费者支出以3.8%的健康年率增长，高于1月至3月期间的0.7%。整体增长数据受到进口增加的拖累，因为GDP仅统计国内生产。 4

英国经济7月意外增长

在年初强劲开局之后，经济增长再次跃升，尽管能源价格上涨，经济活动仍继续表现强劲。

8月出口增速进一步上升：“新新三样”崭露头角

8月中国出口延续强劲增长态势。2026年8月，中国出口同比增长25.0%，较上月回升1.1个百分点，已连续3个月保持20%以上增长；1—8月出口累计同比增长19.3%，创2022年以来同期新高。外需景气延续，为出口保持高增长提供了较强支撑。8月全球制造业PMI升至52.3%，为近三个月新高，已连续13个月处于扩张区间。 分市场看，中国对美国、韩国、非洲和拉美出口增速进一步提高，对东盟、欧盟出口有所

尼日利亚经济增速创五年最快

尼日利亚的国内生产总值（GDP）以五年来最快的速度增长，这增强了总统博拉·蒂努布争取连任的筹码，表明他的政策已稳定了曾经陷入困境的经济。 尽管增长率仍低于官方目标，但自2023年上任以来，蒂努布确实让这个非洲第三大经济体实现了扭转。 第二季度4.43%的增长率主要由制造业、农业和服务业带动，同时石油行业也受益于伊朗战争引发的原油价格上涨。 尼日利亚货币奈拉在蒂努布执政期间因贬值而大幅走弱，但在截至

中国贸易增长加速但进口未达预期

中国上个月贸易增长加快，但数据显示进口未达分析师预期，这可能会加剧要求北京在本月与美国的领导人峰会前重新平衡经济的呼声。 最新数据主要受到科技产品需求的推动——半导体出口同比增长130%——但ING首席中国经济学家写道，出口与国内消费之间的“分化”“似乎仍在继续”。 结合近期美国的关税以及可能针对北京与德黑兰贸易的进一步措施，这些数据可能会给两个超级大国的“脆弱停火”带来更大压力。 一位美国知名中

丹麦央行因诺和诺德在美国的繁荣而将增长预期翻倍

丹麦央行将今年的经济增长预期提高了一倍多，原因是诺和诺德公司在美国的销售和生产激增，推动了该国制药业的强劲出口。 丹麦国家银行周三表示，预计2026年国内生产总值（GDP）将增长4%，高于3月份预测的1.8%。 此次上调主要反映了上半年好于预期的增长（以制药业为首），以及经济其他领域的良好表现。尽管面临地缘政治和贸易动荡，丹麦经济依然保持韧性。 央行指出，制药业在上半年实现了非凡增长，其中很大一部