【财新网】“现在我们不想听到任何来自得州的消息，州长的任何表态都对我的持仓影响太大了，”11月8日，一名目前身在硅谷的美资基金亚太区人士如此告诉财新，美国中期选举，民主党在多个AI数据中心基建重点布局的州获得胜利基本宣布这一轮美国AI基建的狂飙结束：“AI基建其实早在（中期）选举前就已经慢下来，市场也在逐步消化利空并预期民主党会获得更多支持，但现在任何来自得州的表态都可能再次引发股价大幅波动。”
11月的第一周，美国中期选举见证了“蓝色浪潮”席卷全国。民主党重新赢得国会参众两院的控制权。而同时进行的36个州的州长选举中，民主党已确定赢得22个州，并翻转其中5个州，包括得州、佐治亚州、俄亥俄州、艾奥瓦州和内华达州。
其中，被共和党视为传统票仓的深红州得州成为本次选举的焦点。中期选举中，不仅民主党新秀塔拉里科以12个百分点的惊人票差成为1988年以来首名当选得州参议员的民主党人，得州所有州级的选举——包括州长、总检察长等职务都被民主党候选人包揽。对视得州为大本营的共和党人而言，这无疑是致命一击。（详见财新周刊《最新得州州长竞选中，民主党候选人吉娜·伊诺霍萨（Gina Hinojosa）战胜其对手，共和党候选人、现任州长格雷格·阿博特，成为得克萨斯州首位拉美裔女州长。美国银行策略师此前将这场州级选举形容为一场“生活负担能力与AI数据中心之间的公投”。作为将“立即暂停数据中心审批”写进竞选纲领的政客，市场密切关注伊诺霍萨当选后对数据中心建设出台的相关政策。
根据戴德梁行的报告，由于对企业友好的监管环境、可负担的土地价格以及较低的人工成本，得克萨斯州成为众多企业数据中心的建设地。
第三方监测机构Cleanview的数据显示，得州当前有815个已经运营、在建及规划的数据中心，在全美各州中仅次于弗吉尼亚州的852个，并遥遥领先于第三名宾州的300个。而如果仅计算在建及规划的数据中心项目，得州将以644个数据中心排名第一。
而根据华泰证券的研报，得州当前在建的数据中心算力规模约19.5吉瓦，在建及规划数据中心算力规模达到93.1吉瓦，两项数据皆为美国各州之首；此外，得州数据中心提供的算力将占2028年美国新增容量的接近30%，被市场视为关键变量。
前述基金亚太区人士告诉财新，硅谷目前对数据中心建设放缓带来的影响没有共识：“我遇到的大多数人认为目前AI基建的需求是真实的，算力仍然是模型激烈竞争的基础，因此AI基建不会停，但也有一些人为得州感到庆幸，他们并不觉得AI公司的利益可以凌驾于当地居民之上。” 当前，北美主要科技公司在得州几乎都有布局。马斯克旗下的SpaceX和特斯拉的总部位于得州，且在中期选举后被曝出SpaceX计划在得州建设一座配备独立天然气发电厂的人工智能超级计算设施，此前投资240亿美元。
Anthropic至少与得州的三个大型数据中心项目联系紧密。其中，得州当前在建的最大数据中心项目、远期规划算力规模6.4吉瓦的Nexus Hubbard被认为将主要服务这个即将上市的AI巨头。
OpenAI主导的星门（Stargate）算力项目首个旗舰站点落地得州阿比林。该项目规划总算力规模接近7吉瓦，三年规划投资额超4000亿美元。星门项目的初始股权出资方还包括软银、甲骨文和MGX，项目的技术合作伙伴还包括Arm、微软、英伟达。
在传统云厂商中，谷歌此前宣布，至2027年将在得州投入400亿美元，建设云与AI基础设施，其中包括在阿姆斯特朗县、哈斯克尔县新建数据中心园区；Meta称，其埃尔帕索（El Paso）数据中心园区规模将扩容至1吉瓦，总投资超100亿美元；亚马逊在弗洛伊德县、佩科斯县、沃顿县以及贝克萨尔县，均有规划或在建的数据中心项目，仅沃顿县Project Eagle项目规划投资就达100亿美元；微软则在今年6月宣布，将在得州佩科斯市投资数十亿美元用以建设2吉瓦的数据中心园区。
其它涉及算力业务的厂商也有多个项目计划或已经在得州开展。IREN的2吉瓦级别项目Sweetwater仍然在建，一期二期工程预计在2027年第四季度以后逐步交付；Hut 8的Beacon Point项目预计在2027年三季度和2028年二季度完成两期工程的交付；此外，CoreWeave、Cipher Digital和Applied Digital也在得州有在建或规划项目。
“大量资金正涌入得州，投资方既有大型科技企业，也有小型科技初创公司，投向AI基础设施领域。这会给州长和州议会带来不小压力，倒逼他们找到一套稳妥、负责任的监管方案。”安可咨询公司政策倡导和公共事务总监Trevor Pearson告诉财新。
另一边，得州当地居民对数据中心强烈抵制。休斯顿大学霍比公共事务学院10月27日发布的调查显示，超过80%的得州选民对数据中心将给电价、供水以及停电问题带来的影响表示担忧，其中约三分之二的受访者称自己 “极度担忧” 或 “非常担忧”；79%的受访者支持对得州可新建的数据中心数量设限。
华尔街投研机构Bernstein报告指出，相较于联邦政府，州政府对AI数据中心的影响更为直接。州长可通过环境许可、经济激励政策影响项目推进。
伊诺霍萨在当选后，暂未明确表示将如何处理当前已投建及已规划的数据中心，但她明确会对新数据中心项目的批准出台相关政策。其在11月5日接受CNN的采访时表示，“我们将出台法律保护得州民众，在相关保护机制落地前，我们必须停止我们目前对数据中心所做的事。” 她补充道，社区应当拥有话语权，决定本地是否允许建设数据中心、以及项目该如何运营。
在包括伊诺霍萨在内的、希望加强对数据中心建设管控的民主党人当选后，资本市场掀起了一轮对数据中心股票的抛售潮。11月4日，IREN大跌11.24%，Hut 8更是暴跌23.23%；此外，Cipher Digital跌19.95%、CoreWeave跌9.9%、Nebius和Applied Digital跌幅近7%。这些公司大多在得州有规划或在建的数据中心项目。
次日，IREN大跌16.95%、CoreWeave跌9.83%、Applied Digital跌14.69%、Cipher Digital跌14.62%、甲骨文跌6.93%，这些公司全部于盘间创下52周以来的股价新低；此外，Nebius跌14.94%、Hut 8跌6.11%。（详见财新网《美国数据中心股持续遭抛售 下半年20余个项目被取消》）传统云厂商中，Meta也在11月5日下跌3.96%，微软下跌3.58%，Alphabet下跌2.20%，亚马逊下跌2.19%。此外，和各个云厂商合作紧密的英伟达两日跌去12.14%。
11月6日，Atreides Management的管理合伙人Gavin Baker在观看伊诺霍萨的竞选采访视频后在X平台称，“伊诺霍萨已明确表示，得州所有已取得许可的数据中心都将获准完成建设。”该条帖文获得超过1800万次浏览。不过，财新查看该采访视频，并未发现伊诺霍萨的相关表态，其只在回答是否会暂停已经投建的数据中心这一问题时直接强调“会暂停所有新项目的审批”。
11月6日，上述数据中心股大多上演“V型”反弹。IREN收盘大涨逾20%、Cipher Digital涨18%、Hut 8涨近15%；其余公司股价也纷纷收涨。
11月8日，在纽约时报的采访中，伊诺霍萨称：“数据中心项目涉及各类许可。我认为我无权直接一刀切叫停所有项目，但即便是已经动工的数据中心，也仍需要办理多项许可。因此，我会行使职权，暂缓核发这些许可，直到我们出台保护得州民众的相关措施。”
伊诺霍萨在竞选期间，还强调当选后会要求数据中心运营商雇佣工会劳工、保护社区供水、禁止数据中心企业使用保密协议。
事实上，得州目前在任州长阿博特已开始针对数据中心出台相关审查政策。今年8月，他叫停了新的数据中心电网并网审批；9月，他又将暂停审批的范围，扩大至得州环境质量委员会（TCEQ）负责的环境许可。上述审批最早要在12月10日才能发布。
根据选举安排，伊诺霍萨将在1月19日宣誓就职。在此之前，其暂不拥有行政权力。
安可咨询公司的研报指出，伊诺霍萨将接手阿博特推出的许可暂停政策与大容量负荷项目从严规则；相比出台全州禁令，调整激励政策、完善监管部门审批标准的概率更大。
“得州的数据中心在建储备规模，目前仍占到全美20%–25%。它依旧是数据中心建设的热门选址。”Trevor Pearson告诉财新，“得州电力基础设施的监管模式很特殊，响应和调整的速度很快。即便换了新任州长、当地政治格局发生一些变化，这个市场依然很有吸引力，它可以快速调整政策，兼顾市场需求和选民诉求。所以该州会持续吸引数据中心投资。”
“我们将迈入一个‘有条件开发’的新阶段。”Trevor Pearson补充道，竞选造势和实际施政完全不同。而数据中心建设行业本身并不惧怕严格的规则，它们真正想要的是政策确定性，只要规则明确落地，企业是愿意遵守的。
国金证券11月8日发布研报称，资本市场已提前反映对AI产业增长前景的担忧。本轮调整叠加了部分企业业绩表现及监管预期变化等因素。数据中心审批与AI开发限制，可能改变未来资本开支、项目投运及设备采购节奏，加剧市场对算力增长持续性的担忧。市场已提前计提限制范围进一步扩大、持续时间延长的潜在影响。既有地方措施与选举后升温的新增主张相互叠加。
不过，研报同时指出，新增安排尚未全面实施，联邦法案也尚未生效。与此同时，模型能力持续进步、AI应用加速扩张，训练及推理需求仍在增长，当前市场对算力产业的中长期发展前景过于悲观。■财新 顾昭玮 屈运栩 对此文亦有贡献