发布时间：2025.12.19
源地址：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-19/boj-hikes-benchmark-rate-to-highest-level-since-1995
日本银行将基准利率上调至 0.75%，为 30 年来最高水平，并表示如果条件允许，将继续加息。
央行指出，其经济前景实现的可能性正在上升，并表示潜在通胀正在持续温和上升。
彭博社调查的 50 位经济学家均预计此次加息，银行声明表明，如果经济和价格状况按预期发展，未来可能还会有进一步加息。
日本银行将基准利率上调至 30 年来的最高水平，并表示如果条件允许，将继续加息，这显示出其对实现已追求十余年的稳定通胀目标的信心日益增强。
日本银行行长上田和夫领导的政策委员会周五发表声明称，委员会一致决定将利率上调 0.25 个百分点，至 0.75%。央行指出，经济前景实现的可能性正在上升。彭博社调查的 50 位经济学家均预期此次利率调整。
日本银行明确表示，如果其经济前景得以实现，将继续提高借贷成本，且这种可能性正在增加。该行还指出，核心通胀率正持续温和上升。
我相信这次加息早该进行，”标普全球市场情报首席经济学家田口晴美表示。“从声明来看，日本央行的立场保持不变，即如果经济和物价状况如预期发展，将继续加息。这意味着未来可能还会有进一步的加息。”
彭博经济学观点...
“决策声明中将利率描述为‘处于显著低位’，尽管利率正逐步接近日本央行估计的 1%中性利率下限。这表明央行现在将中性利率视为更高水平，从而为进一步收紧政策留出空间。” --- 我认为这次加息本应早些实施，标普全球市场情报的首席经济学家田口晴美说。她指出，日本央行的声明显示，只要经济和物价走势符合预期，央行将继续加息，暗示未来可能还有更多加息动作。 彭博经济学的分析认为，尽管利率正在逐步接近日本央行估计的 1%中性利率下限，但声明中仍称利率“处于显著低位”，这意味着央行现在将中性利率的水平调高了，为未来进一步收紧货币政策预留了空间。
——经济学家木村太郎
日元兑美元一度下跌 0.4%，至 156.16，随后在声明发布后回升至接近此前水平，显示市场已完全消化了加息预期。
日本银行可能会对未来货币政策方向持稍微鹰派的看法，市场对此有所期待，但公告发布后并未透露新信息，导致日元走弱，BofA Securities Japan 高级日本经济学家工藤孝康表示。
日本政府债券收益率在该决定后上升，基准的 10 年期债券收益率首次自 2006 年以来突破 2%。日经 225 指数基本保持了此前的大部分涨幅。
政策调整凸显了上田决心继续加息的态度，因为通胀正逐渐在经济中扎根，这标志着自 1990 年代初资产泡沫破裂后，经历数十年物价疲软的重大转变。周五早些时候公布的数据显示，11 月消费者价格的一个关键指标上涨了 3%，使日本银行 2%的通胀目标连续 44 个月达到或超过。
我认为日本央行将继续以大约每六个月一次的速度加息，前日本央行执行董事本间一夫在决议公布后不久于彭博电视表示，这一观点与市场普遍预期基本一致。“也许 2026 年会加息两次，2027 年再加一次，利率达到 1.5%的水平。”
尽管主张货币宽松的高市早苗在十月出任首相，引发了外界对上田维持政策正常化空间的质疑，但持续的通胀压力和日元走弱所带来的政治成本，促使政府未对这一举措表示反对。
上田力图消除外界对央行与政府刺激经济努力相悖的看法，并在声明中保证宽松的货币政策将继续支持经济发展。
高市早苗（右）于 12 月 17 日的新闻发布会上发言。摄影师：太田清/Bloomberg
上田自一月以来首次上调借贷成本，此举基于经济数据显示特朗普总统的关税并未对经济造成重大冲击。此外，各工会在年度工资谈判前设定了与去年相似的目标，去年谈判带来了历史性的薪资增长，显示工资增长势头依然强劲。
市场目前关注的焦点是未来加息的时间安排，大多数日本央行观察人士预计加息的频率将为每六个月一次。
此举凸显了日本央行在全球主要央行中的特殊地位——今年唯一加息的主要央行。上周，美联储今年已第三次降息。即便在周五加息后，日本的利率仍远低于其通胀水平，而美国的借贷成本则高于当地的物价涨幅。这些变化表明，两国利率正逐渐趋同。
今年以来，日美利差已缩小了 125 个基点。利差缩小并未扭转汇市走势，日元普遍走弱。目前汇率约为 156 兑 1 美元，而其 20 年平均水平为 111.61。
这是上田行首次全票通过的加息决定，显示出在此前两次会议中有两位九人委员会成员投票反对维持利率不变后，委员会展现出团结一致的态度。
尽管如此，委员会中两位最鹰派的成员对物价前景的描述表示反对。田村直树和高田一都认为，物价走势将比声明中所述的时间更早达到央行的通胀目标。声明指出这一目标将在当前预测期的下半年，即 2028 年 3 月之前实现，但田村表示日本央行将在这一时间段的中期达到该水平，而高田则认为潜在通胀率已经符合目标。
周五的决定并不令人意外，此前上田在本月早些时候已明确暗示了这一调整。央行在今年一月的加息前也曾预示可能采取行动。这些举措表明，央行在 2024 年 7 月的加息令部分投资者措手不及并引发全球市场动荡后，试图使其政策信号更加明确。
大多数日本央行观察人士认为，近期日元贬值是促使上田在采取行动前释放强烈信号的主要原因。上个月，日元兑美元汇率跌至十个月来的最低点，接近 160 这一关键关口，引发了金融监管部门的警告。
高市早苗这次并未明确试图阻止日本央行加息，约 98%的日本央行观察者认为日元贬值是其原因。日元走弱可能通过提高进口成本加剧国内通胀压力，威胁她减少通胀对家庭冲击的目标。
公众对生活成本飙升的不满，导致高市早苗所属的执政自由民主党在她于十月上任前的两次全国大选中遭受重大挫败。
鉴于 2000 年代日本央行加息引发的政治反弹，分析人士将密切关注上田与高市政府的沟通，以预测日本央行未来的政策走向。
上田将在下午 3:30 开始的新闻发布会上详细阐述他对周五政策决定的思考以及未来利率走势的看法。
在行长的新闻发布会上，焦点将集中在上田对中性利率的表述上，田口表示。“不过，由于中性利率无法精确确定，他不太可能做出明确的表态。”