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AI基建泡沫的边界：不只是GDP的25%
据中心建设。历史上铁路、电气化和互联网三轮投资接近GDP的25%时，美国政府均在减债，为私人部门让出长期资本空间；今天，美国财政部与AI建设却在同时大规模融资，六家大型科技企业的合计自由现金流预计2026年转负，2027年缺口进一步扩大。仅凭GDP的四分之一判断这一轮周期的空间，恐怕还不够；市场流动性可能是这一轮周期中比过去更突出的约束因素。 《巴伦周刊》最近回顾美国250年的资本开支周期，铁路、
陆挺：全球债券市场正经历一场深刻的范式重构
【财新网】8月底受能源价格上涨、通胀预期升温以及主要央行货币政策预期变化影响，全球债券市场经历新一轮猛烈抛售。美国10年期国债收益率一度升至4.816%，为2025年1月以来最高。日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，30年日债收益率升至4.18%的历史高位。英国30年期国债收益率再创1998年以来最高，德国、澳大利亚10年期国债收益率均创2011年以来新高。 对于全球发达市场国债收益率上
【周刊提前读】美债回购救得了一时 没有彻底改革或致全球危机
二十国集团（G20）财长会议于8月31日—9月1日在美国北卡罗来纳州阿什维尔举行。原本在2008年全球金融危机中诞生、以各国共商应对危机之策为宗旨的G20，如今其财长会议却在内讧和争吵中落幕。 美国财长斯科特·贝森特在会议上提出，要用经济增长化解债务。此前不久，他出人意料地提高了美国财政部回购美债的规模，美国联邦政府债务也刚刚跨过了40万亿美元大关。 贝森特强调，与G7其他国家相比，美国的债券市场
美国长期利率涨至2年10个月来的高点
在9月2日的美国国债市场，作为长期利率标杆的 10年期国债收益率一度触及4.80%~4.85%区间，创下2年10个月以来的最高水平。不少市场人士认为，利率短期内或将朝着5%的目标点位持续上行。 随后10年期国债收益率回落，收于4.75%~4.79%区间。纽约联邦储备银行行长威廉姆斯2日在美国CNBC节目中表示“通胀预期已经趋于平稳”。市场将这一发言解读为释放出对加息持谨慎态度的信号。 不过，根据通
20年期美债拍卖收益率创历史新高，10年期美债收益率再刷20年新高
美国长期国债市场的压力仍在延续。美国财政部当地时间周二拍卖130亿美元20年期国债，得标收益率达到5.420%，较上次同期限拍卖的5.204%上升21.6个基点。创下该期限国债拍卖收益率历史新高，突破2023年10月创下的5.245%纪录。此次拍卖投标倍数为2.57倍，高于前次拍卖的2.53倍。 此次拍卖结果显示，投资者仍愿意以较高收益率承接美国长期政府债务，但在通胀、能源价格、财政融资需求以及美
贝森特放话继续施压伊朗，称美债表现最佳、与沃什“同立场”，回击“导师”德鲁肯米勒
本周一，在美国北卡罗来纳州阿什维尔举行的G20财长和央行行长会议期间，美国财长贝森特释放有关美国债市、美对伊行动等热点问题的多重政策信号。 据央视新闻，当地时间8月31日，美国财长贝森特称，将继续对伊朗施加压力。贝森特还说，目标是创造一种促使伊朗愿意坐到谈判桌前的局面。 贝森特同时为美国债市近期表现辩护。他称，美国债券市场是表现最佳的主要债券市场之一，并指出自特朗普上任以来，美国10年期国债收益率
【市场动态】DoubleLine的Gundlach警告称下一次美国经济衰退可能引发财政危机
DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach。图：视觉中国 【彭博9月18日电】DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach警告称，下一次美国经济衰退可能会引发债务危机，导致长期国债收益率大幅上升 —— 这将与数十年来的传统观念相悖，即所谓债券在经济困境时期可以充当避风港。 这种情况可能会促使美联储和财政部采取非常规政策，例如
边缘债券投资者对比森特的大规模回购不感安慰
周三，美国财政部决定将其长期债券回购规模扩大两倍，投资者对此既未感到震惊也未感到敬畏，债券收益率保持在高位，表明市场对政府不断攀升的债务持续存在的不安情绪依然根深蒂固。
全球面临2兆美元债务利息压力 影响与解方一次看懂
（中央社伦敦9日综合外电报导）全球政府正面临日益沉重的债务危机。随著借贷成本升至近20年高点，各国政府背负创纪录债务，光是2025年，经济合作暨发展组织（OECD）成员国债务利息支出就超过2兆美元，美英法等国甚至已花费更多资金支付公债利息，而非国防。市场忧心，若经济成长无法有效提振，持续攀升的利息负担可能迫使各国政府在加税与削减支出之间做出艰难抉择，甚至陷入「债务死亡循环」。 「金融时报」（Fin
笃信今晚美联储加息！美债市场现“极端空头”
美债市场空头仓位已积累至近年罕见水平，交易员正押注美联储今晚将重启加息周期。 美国10年期国债收益率周二升至2007年以来最高水平，2年期收益率亦触及2024年以来峰值。市场定价显示，华尔街对美联储今晚会议加息25个基点的概率预期已超过90%。利率互换市场则反映，今年余下时间美联储累计紧缩幅度约为50个基点。 花旗策略师David Bieber表示，"过去一周，随着市场追逐收益率上行，空头仓位迅速
Warsh今晚这篇鹰派十足的讲话稿，我觉得很妙，确实是当下美联储和财政部，最好的选择。
估计Warsh找Bessent一起打磨了这篇稿子。从Warsh角度，短期最紧迫的事是什么？是信任危机，表现为长端美债要求更高的期限溢价。新主席上来，必须先站稳脚跟。 从Bessent角度，短期最紧迫的事是什么？也是长端美债问题，本质也是美元信任的问题。即使财政部付息压力主要集中在短端，但长端现在更为紧迫。 因此，这篇稿子，Warsh要解决市场对他的信任问题，要充分表达自己不是川普走狗，必要时也会果