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迷雾与罗盘
1 产业纠结期，货币政策预期的摇摆上游硬件端需求依旧强劲，算力租赁价格维持高位；但下游大模型厂商持续以价换量，Token价格已跌至低于2025年底的水平。我们此前提示的“滞胀”特征仍在显现，出于上述担忧，主要云厂商的信用违约互换（CDS）利差同步上行。 AI产业自身的机会此刻并无方向性判断，由于财务回收能力的减弱，美国通过科技融资吸引全球资金的能力正在减弱，AI对美元的支撑正在松动。 另一方面，上
美银Hartnett：逆向投资者正静待两大信号，随时准备转向避险模式
美银首席投资官Michael Hartnett警告称，尽管当前市场情绪处于极度看涨的阶段，但逆向投资者正在为市场情绪的突变做准备，随时准备将投资组合转向“避险”模式。 Hartnett在最新一期Flow Show报告中称，美伊冲突的潜在妥协，以及即将到来的美国中期选举。任何地缘政治的突然降温或政治权力的意外更迭，都可能迅速打破当前支撑风险资产无领导力上涨的脆弱共识。 报告指出，市场资金已经开始提前
高喊“AI踩刹车”的美国大科技公司…背后却在踩油门
▲ 美国人工智能（AI）公司安特罗匹克的标志前摆放着小模型 /美国人工智能（AI）企业的掌门人提出“放慢AI开发速度”的主张，但提出这一主张的企业本身却在加快开发新一代AI模型和建设数据中心的步伐。这与为了减少AI失控风险而一起“踩刹车”的提议背道而驰，实际上在开发现场，为了率先推出更出色AI的领先竞争丝毫未减。 中国更是加大力度，为人工智能这一能减少对人类研究者的依赖、自主学习和发展的技术投入巨
美联储新框架与我们所处的“模糊”时代
无论是不是沃什在任，美联储的长期政策压力依然会是降息。当然，沃什宣布放弃前瞻指引，等于是推动政策体系本身也进入了模糊状态。 第一，随着大规模的资本投资到人工智能领域，算力加速远超摩尔定律，这一加速状态何时能够达到顶峰？第二，这些投资所对应的预期资本回报能否真的落地成为财务现实？第三，人工智能技术会否真的可以将经济的生产力大幅提升？第四，生产力提升之后带来的资本回报在社会群体间会如何分配？Token
价值投资者调整模型以跟上AI股市步伐
克里斯·格里桑蒂（Chris Grisanti）是一位自20世纪90年代起便投身该行业的价值投资者，他并不认同价值型投资者不能涉足科技公司的观点。作为MAI资本管理公司（MAI Capital Management）的首席市场策略师，他今年早些时候大举买入了戴尔科技（Dell Technologies）的股票。当时该服务器制造商的市盈率仅为8倍，随后因意外搭上人工智能（AI）的快车而大获成功。今年
历史在Meta身上重演，以及我们对美光财报前的计划
每个工作日，吉姆·克莱默主持的CNBC投资俱乐部都会在美东时间上午10:20进行“晨会”直播。以下是周三关键时刻的回顾。 周三早盘，纳斯达克综合指数下跌约8%，此前该科技股占主导的指数已连续两个交易日收于历史高位。标普500指数和道琼斯工业平均指数也均下跌，因为股市正应对油价和债券收益率上升这两个老对手。在连续五个交易日下跌后，油价在周三攀升。但这可能只是此次推高收益率的部分原因。标普全球发布