大投资者自房地产危机以来从未如此看涨。为什么这一次可能不同

大投资者目前非常看好股票。州街的数据显示，截至8月，机构投资者平均将其投资组合的57.4%配置在股票上。 这与他们在2007年房地产危机期间的股票敞口持平，且接近25年高点。 让人联想到2007年的里程碑往往会让投资者感到不安，勾起2008年席卷全球市场的金融危机的不愉快记忆。 但DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas认为，投资者不必担心另一场市场灾难。Colas

有外资投行直接认定是1998年以来房地产领域最大改变

@austerity1234 没问题的，我分析也这样类比了，的确是重大制度性变化

这一轮黄金上涨，投资者比年初更谨慎了

黄金8月累计上涨约10%，有望创下今年1月以来最大单月涨幅。但与年初那轮狂热相比，这一次的衍生品市场明显更为冷静——据彭博最新报道，投资者不再一味买入看涨期权，而是转向价差策略和奇异期权，用更低的成本押注金价继续走高。 这轮行情的导火索，是美国财政部长贝森特宣布计划“至少翻倍”购买10至30年期流通国债。这一举措压低了美元，推升了黄金及其数字替代品比特币。投资者对硬资产的需求在美元购买力持续受侵蚀

去年中央开始认为，房地产走出了硬着陆风险，

于是今年于出台了 “828 新政”，构建房地产新发展模式，这是紧缩性的、去杠杆的政策，走出硬着陆风险之后，才敢推出，并配合融资端放松对冲。下一个地产紧缩性的大政策，就是房产税了。 目前专家的共识是，等到房价着陆成功（止跌回稳）之后，再讨论出台房产税比较合适。 短期当然看不到房产税，房价再调整是重要原因之一，如果房价重新站起来，房产税作为地方税种推出的概率会大增。 另外你说的这个维护基金 其实已经在

【华尔街原声】杰夫·柯里：本轮油价上涨可能不会很快消退

【CNBC】Real Macro首席执行官杰夫·柯里（Jeff Currie），也是前高盛大宗商品研究全球主管，近期接受CNBC专访时表示，最近油价飙升并非仅由中东局势驱动，他更看重中国重返市场的影响。中国炼油厂此前因原油供应不足降低开工并削减出口，加剧全球柴油供应紧张，柴油裂解价差一度达到每桶107美元。随着炼油利润上升，中国炼厂重新开工，亚洲市场买盘增强，上海原油合约突破100美元。柯里强调，

总统正在人为制造中期选举前的价格飙升。

【地产观察】“8·28新政”落地超20天 市场反应如何？

【财新数据专稿】8月末住建部等五部门密集出台房地产基础制度重构政策（下称“8·28新政”）以来，行业从交易端、房企反应、二级资本市场、机构解读等方面的新动态频频出现。　　9月18日，住建部明确房地产出现了“两个转变”，一是房地产市场供求关系发生重大变化，二是房地产进入存量时代。房地产板块还提到“十五五”时期多项重要部署，包括高标准建设“好房子”；加快构建房地产发展新模式；完善住房保障体系；高质量推

关税退税与韧性十足的美国消费者推动大公司利润创多年来最大涨幅

美联储今日加息：投资者在股市、石油市场以及国债收益率方面应重点关注以下三个关键因素/趋势：

美联储调整利率的时刻终于到来——至少市场是这么认为的。投资者预计，当央行于美国东部时间下午2点公布决定时，加息25个基点的概率超过90%。与此同时，10年期美国国债收益率已突破5%，创下2007年以来的最高水平——这提醒人们，债券市场并未等待美联储来推高借贷成本。这是一条漫长而曲折的道路。2026年初的预期是全年降息两次，随后这一预期反转为加息两次。然而，美联储在八个月内按兵不动——直到如今（显然

吉姆·克莱默解释投资者应如何为下一次“重大不利事件”做准备

CNBC的吉姆·克莱默周四表示，投资者不应在下一次美联储会议之前加入股票抛售者的行列。 美联储周三将利率上调25个基点，这是其三年来的首次加息，使其基准利率升至3.75%至4%的区间。在做出这一决定之前的八个交易日中，股市有七个交易日遭到抛售，随后在周四反弹。 克莱默表示，这些走势反映出他所称的“重大坏事”的回归——一个预先安排好的催化剂事件，它制造了足够的不确定性，使投资者在事件发生前抛售，而一

为什么这一次楼市将领先于消费复苏？

现房销售新政带来的机制变化 最近几天，地产板块反弹，如下图所示，房地产指数在5个交易日内上涨了8%+。这是因为，市场在传形形色色的地产政策。 然而，有趣的是，食品饮料板块在这一时间段仅仅上涨了1.13%。 这一现象有悖于历史经验，以往地产有政策预期时，食品饮料板块也会有所作为。 那么，是哪一机制变化导致历史经验失效呢？？8.28落地的现房销售政策。 新政导致了城市生长方向发生了变化，8.28

华尔街债券市场警报拉响。接下来会发生什么

华尔街对于导致债券收益率飙升的原因存在分歧：是顽固的通货膨胀、快速的经济增长，还是不断扩大的财政赤字？无论原因是什么，利率上升的趋势似乎难以逆转，这让投资者感到担忧，因为他们担心最终某个环节会出问题。周五，美国国债收益率继续上升：10年期国债的收益率一度达到5.230%，为2007年6月以来的最高水平；30年期国债的收益率则超过了5.51%，这也是2004年以来的最高水平；2年期国债的收益率接近4

警惕：美国银行认为当前局势与2022年相似

根据美国银行的说法，债券市场目前呈现出与2022年相似的迹象，但并非积极信号。 本周收益率飙升至多年高点，油价持续高位，新的美国数据表明美联储可能需要进一步加息以抑制通胀。 10年期国债收益率突破2007年的纪录，达到5.2%以上；30年期债券收益率也升至2004年以来的最高水平。 相比之下，股市表现较为稳健，标准普尔500指数本周上涨约1%，纳斯达克综合指数上涨近2%。 然而，美国银行的技术分析

收益率正飙升至几十年来未见的水平。什么能阻止债券市场的溃败？

债券目前是华尔街的热门话题，这也是理所当然的。由于强劲的经济数据、油价上涨以及持续的通货膨胀，美国国债的收益率已经飙升至多年未见的水平，投资者普遍预期美联储会进一步加息。来看看本周刚刚达到的一些关键数据： 10年期国债收益率：周四达到了5.15%，这是自2007年以来的最高水平；周三单日涨幅超过15个基点，是2025年4月以来最大的单日涨幅。 30年期国债收益率：达到了5.442%，创下了2004

债券市场正酝酿一场大风暴

全球经济中的“板块结构”已经发生了变化。全球范围内，长期政府债券的收益率（作为整个金融体系的基石）已升至几十年来的最高水平。这一趋势在疫情后的短暂繁荣期就已初现端倪，随后随着通货膨胀的加剧和利率的上升而进一步加速。 在日本，10年期政府债券的收益率已经达到了三十多年来的最高水平；在其他主要市场，政府借贷成本也达到了19年前全球金融危机前夕以来的最高水平，并且其上升速度是自那以后罕见的。 从金融角度

半夏投资李蓓：AI资本开支或在明年年中见顶，地产的机会升级到二十年一遇

“地产的机会，我以前说是十年一遇，现在变成二十年一遇。”近日，半夏投资创始人李蓓在与腾讯财经对话时表示，地产现房新政对地产股价造成了较大短期负面冲击，但地产机会的级别其实是提高了，后续地产股牛市持续的时间会被拉长，高度也可以看得更高。在她看来，在地产新规的影响下：未来1-2年，行业将得到更彻底的出清，更多企业继续退出；长期看行业的进入门槛抬高，企业之间的差距拉大，少数同时具备产品力和融资优势的头部

美联储会议前景不明，投资者准备迎接可能的加息

周五，在数据显示8月消费者通胀加速后，市场对美联储将加息25个基点的押注有所增加。

债券收益率飙升，投资者预计美联储将再次加息

债券收益率创下一年多来最大单日涨幅，因投资者越来越预期美联储将再次加息。 周三，10年期美国国债收益率升至约5.1%，因投资者越来越预期美联储将再次加息。

房价挺过了上一次加息。这次还能挺过去吗？

多年来第一次，住房可能不再是一笔稳赚不赔的买卖。上一次借贷成本上升时支撑住房市场的那些因素已经消失。

评论：交易日：无处可藏

交易无处可藏 周二，投资者肯定有一种似曾相识的感觉，全球债券收益率触及多年新高，供应担忧将油价进一步推高至每桶100美元以上，对股市造成了强有力的双重打击。 这对于全球市场为周三美联储预计的加息做准备来说，并不是最好的方式。

华尔街策略师认为股市涨势将挺过美联储加息

华尔街顶级策略师正重新发出看涨股市的信号，因为更强劲的经济增长使市场能够抵御利率上升。 摩根士丹利、摩根大通和高盛集团等银行的预测人士表示，鉴于企业利润稳健，任何由预期中的美联储紧缩政策引发的下跌都可能是短暂的。 “当美联储开始加息时，股票通常会举步维艰，但我们预计牛市将继续，”高盛首席美国股票策略师本·斯奈德（Ben Snider）表示，“市场已经在定价未来一年内进行三次以上的加息，且企业盈利和

美联储的决定、《清晰法案》在参议院失败、福特的卡车价格等在Morning Squawk

这是CNBC的《早间新闻》（Morning Squawk）简报。点击此处即可在收件箱中接收后续版本。 周三快乐。航空旅行可能正变得越来越昂贵，但今天发布的一项研究显示，消费者对美国机场的满意度至少有所提高。今早股指期货走高。三大股指在经历又一个下跌日后正试图反弹。以下是投资者开启交易日需要了解的五个关键点： 决策日市场普遍预计美联储将于今天进行三年多以来的首次加息。不太确定的是，一直对货币政策路

股市轻松的夏天已经结束。投资者需警惕。

股市度过了一个不错的夏天。投资者正准备迎接更加动荡的秋季。随着投资者面临市场经常动荡的时期，美联储和通胀再次成为焦点。

大宗商品相对美国“从未如此便宜”！华尔街“正在达成共识”：硬资产“挤压”

大宗商品相对美国股市的估值已跌至逾五十年来最低水平，实物资源的稀缺性正在多个商品类别中同步显现，一场硬资产的系统性"挤压"或已悄然开启。 从巴克莱、瑞银、汇丰，到摩根大通和高盛，多家顶级机构相继发出警示，实物商品的物理性短缺正在推动价格急剧攀升。上周，瑞银策略师Sagar Khandelwal向客户发出明确指引，建议"为大宗商品上行周期布局"。上周六，杰富瑞全球金属与矿业研究主管、华尔街资深商品专