投资者行动逻辑的变化，将深刻影响未来的黄金投资格局

当地时间2026年9月16日，美国纽约，纽约证券交易所（NYSE）交易大厅内，一名交易员注视着电视屏幕上的美联储主席凯文・沃什（Kevin Warsh）。当天美联储宣布加息25个基点，为3年来首次加息，旨在遏制高通胀。图：TIMOTHY A. CLARY/视觉中国

　　【财新网】国际金价在8月快速拉升后，又在9月快速回落。对于持有黄金的人来说，这种过山车的体验并不好过。

　　本轮金价波动最大边际原因，显然是美联储政策转向。4000美元每盎司的高金价已经打压了黄金首饰的需求；而美联储的加息行动，带动美国实际汇率和美元走高，又势必压制投资需求。现货金价在8月25日触及盘中高点4697美元后，整个9月都在下跌，最低跌到4110美元。只是在9月的全部交易数据揭晓时，一个逆直觉的情况浮出水面。