有两种方式来解读一份预算。第一种方式是跟随议会中的争论、修正案以及对不信任投票的威胁。第二种方式则是直接列出数字。2027年财政法案于10月1日在部长会议上提出，采用第二种方式阅读更为合适。
Il existe deux façons de raconter un budget. La première suit les batailles de l'hémicycle, les amendements et les menaces de censure. La seconde aligne simplement les chiffres. Le projet de loi de finances pour 2027, présenté le 1er octobre en Conseil des ministres, gagne à être lu de la seconde façon.
政府宣布将实施540亿欧元的财政努力。这一总额包括430亿欧元的新措施以及约100亿欧元来自2026年已作出的决定，这些决定正在逐步生效。预期结果可以用一句话概括。公共赤字将从2026年占GDP的5.4%降至2027年的5%，即下降0.4个百分点。按GDP略高于3万亿欧元计算，这一降幅相当于约120亿欧元的收益。而这个5%的目标其实似曾相识——它正是2026年财政法案中所设定的目标。
L'exécutif annonce 54 milliards d'euros d'effort. Ce total additionne 43 milliards de mesures nouvelles et une dizaine de milliards issus de décisions prises en 2026, qui montent en charge. Le résultat attendu tient en une ligne. Le déficit public passerait de 5,4 % du PIB en 2026 à 5 % en 2027, soit 0,4 point. Rapporté à un PIB d'un peu plus de 3 000 milliards, le gain avoisine 12 milliards d'euros. Ce 5 % a d'ailleurs un air de déjà-vu. C'était la cible inscrite dans la loi de finances pour 2026.
这一分配遵循着相同的比例逻辑。地方政府虽然仅占公共支出的20%，但应承担约10%的财政努力。然而，各选举代表协会随即表示了抗议。退休人员的贡献将低于60亿欧元。社会保障赤字将几乎减半，降至127亿欧元。每个人都在计算自己的份额。很少有人关注总额，更少有人关注它实际带来的净收益。
La répartition obéit à la même logique de proportions. Les collectivités, qui pèsent 20 % de la dépense publique, porteraient environ 10 % de l'effort. Les associations d'élus ont pourtant aussitôt protesté. Les retraités contribueraient pour moins de 6 milliards. Le déficit de la Sécurité sociale serait presque divisé par deux, à 12,7 milliards. Chacun compte sa part. Peu regardent le total, et moins encore ce qu'il rapporte.
支出的“传送带”效应：为何540亿欧元的努力只带来了120亿欧元的实际改善？这全在于一种惯例。财政部（Bercy）衡量的并不是实际的支出削减，而是与不采取任何行动情况下的差距。否则，若不采取新措施，赤字将逼近GDP的6.5%，这是总理的说法。养老金支出随人口结构变化而变化，医疗支出则随人口老龄化而增加。支出在自行前进，就像传送带一样。即使在此次努力之后，净初级支出——布鲁塞尔所关注的指标——仍将继续增长0.7%。
Le tapis roulant de la dépense Comment 54 milliards d'effort n'en produisent-ils que 12 ? Tout tient à une convention. Bercy ne mesure pas des baisses de dépenses mais des écarts avec ce qui se passerait sans rien faire. Or, sans mesure nouvelle, le déficit approcherait 6,5 % du PIB, selon le Premier ministre. Les pensions suivent la démographie, la santé suit le vieillissement. La dépense avance seule, comme un tapis roulant. Même après l'effort, la dépense primaire nette, indicateur suivi par Bruxelles, progressera encore de 0,7 %.
利息推动了这一进程。仅就国家而言，利息支出将从2026年的约800亿欧元增至2027年的910亿欧元，随后在2030年达到一千亿欧元。这一增加的110亿欧元 alone 就占整个努力的五分之一。人们不禁想到路易斯·卡罗尔笔下的红皇后，她告诉爱丽丝，要想原地不动，就必须全力奔跑。法国的奔跑速度甚至略胜于红皇后。它前进了0.4个百分点。这一悖论令人震惊。除利息外，公共财政高委员会指出，2027年的赤字将是自2019年以来的最低水平。
Les intérêts accélèrent le mouvement. Pour le seul État, ils passeraient d'environ 80 milliards en 2026 à 91 milliards en 2027, puis à une centaine en 2030. Ce surcroît de 11 milliards représente à lui seul un cinquième de l'effort. On pense à la Reine rouge de Lewis Carroll, qui explique à Alice qu'il faut courir de toutes ses forces pour rester au même endroit. La France court un peu plus vite que la Reine. Elle avance de 0,4 point. Le paradoxe est saisissant. Hors intérêts, note le Haut Conseil des finances publiques, le déficit 2027 serait le plus faible depuis 2019.
债务仍在持续上升。2025年债务占GDP的比例为115.6%，财政部（Bercy）预计2026年将升至119.3%，2027年将达到121.7%，创历史新高。财政部承认：在赤字降至3%之前，债务不会得到稳定，目前这一目标被推迟至2029年。在此之前，每一年的财政赤字修复都伴随着新增债务。
Une dette toujours en hausse Après 115,6 % du PIB en 2025, Bercy prévoit une dette de 119,3 % en 2026 et de 121,7 % en 2027, un record. Le ministère le reconnaît : pas de stabilisation avant le retour du déficit à 3 %, désormais prévu en 2029. D'ici là, chaque année de redressement reste une année d'endettement supplémentaire.
欧洲比较使得这一情况更加残酷。西班牙的债务已在7月降至GDP的100%以下。葡萄牙的债务早在2025年就已低于90%的GDP。法国此前的稳定性计划曾承诺在2027年将赤字控制在3%以下。如今看来，最好也只能达到5%。
La comparaison européenne rend le constat plus cruel. La dette espagnole est passée sous 100 % du PIB en juillet. Celle du Portugal était sous 90 % dès 2025. Les programmes de stabilité français promettaient naguère un déficit sous 3 % en 2027. Ce sera 5 %, au mieux.
剩下的就是增长假设，被设定为2027年的1%，而今年仅为0.5%。公共财政高委员会认为这一假设过于乐观，正如其对2026年的评估一样，而经合组织（OECD）仅预测2027年增长0.7%。然而，税收收入随经济活动而变化。即便仅减少零点几个百分点，也足以抵消部分收益。
Reste l'hypothèse de croissance, fixée à 1 % en 2027 après 0,5 % cette année. Le Haut Conseil la juge optimiste, comme il l'avait fait pour 2026, et l'OCDE ne prévoit que 0,7 %. Or les recettes suivent l'activité. Quelques dixièmes de point en moins suffiraient à effacer une partie du gain.
因此，真正的问题不在于540亿欧元这一数字——各方都会以各自的方式宣扬它——而在于付出的努力与所取得的成果之间的比例，超过四比一。只要这一比例不得到改善，法国就无法真正削减其支出。它只是在减缓支出增长的速度。债权人还能容忍这种区别多久？
Le vrai sujet n'est donc pas le chiffre de 54 milliards, que chaque camp brandira à sa manière. C'est le rapport entre l'effort et le résultat, de plus de quatre pour un. Tant qu'il ne s'améliore pas, la France ne réduit pas sa dépense. Elle en freine la hausse. Combien de temps ses créanciers se contenteront-ils de cette nuance ?