金融时报报道，今年春天，奈飞（Netflix）的部分高管召开年度业务评估会议，讨论这家流媒体巨头的经营状况。

会上，一项关键指标亮起了红灯。

奈飞一直追踪订户使用平台的频率，这项指标被称为“有效播放天数”（QPD）。但数据显示，用户的活跃程度正在下降。这是一个令人不安的信号，表明奈飞的节目越来越难以吸引观众持续观看。

一位了解会议情况的员工表示，奈飞内部的气氛很快发生了变化，各个团队开始为可能到来的裁员做准备。

上周，这种担忧成为现实。奈飞联席首席执行官泰德·萨兰多斯主导了公司历史上规模最大的人事调整之一，解雇约1000名员工，包括负责电视剧和电影业务的高管。

多年来，奈飞一直是好莱坞羡慕的对象。这家流媒体巨头看似不可阻挡的增长，迫使全球最大的娱乐公司重新思考自己的商业模式。

但在推出流媒体服务近20年后，奈飞如今也遇到了好莱坞再熟悉不过的难题：缺少热门作品。

尽管公司公布的收入增长正在放缓，萨兰多斯仍坚持认为，奈飞的基本业务没有问题。

他在分析师电话会议上表示：“我们的业务和业务增长飞轮都运转正常。没有必要从根本上改变战略。我们确实需要在美国市场提高执行效率。美国业务的增长速度还没有达到本来能够实现的水平，也没有达到我们希望看到的水平。”

但萨兰多斯的说法与奈飞正在经历的动荡形成鲜明对比。自去年股价达到高点以来，奈飞已经损失约3000亿美元市值。

萨兰多斯解雇了负责内容创作的核心高管，并引进一位迪士尼前高管，希望借此扭转局面。

一位长期在好莱坞工作的高管说：“泰德永远不会承认是自己犯了错，所以总得有人替他承担责任。”

一位接近奈飞的人士则表示：“泰德正在果断调整管理层，以改善美国市场的节目阵容，并为奈飞下一阶段的增长做好准备。他从来不是一个会维护现状的人，这些决定正体现了这一点。”

萨兰多斯在2020年升任联席首席执行官之前，已经负责奈飞的内容业务多年。如今，公司迟迟无法推出新的热门作品，也无法吸引订户花更多时间观看节目，让他越来越感到沮丧。

尽管奈飞每年投入约200亿美元制作和购买节目内容，2026年上半年，用户在奈飞平台上的观看时长仅增长2%。

根据数据分析公司安特纳的数据，今年前九个月，奈飞在美国市场没有任何一个月实现订户净增长。

奈飞发言人表示，安特纳使用的统计方法无法准确反映公司的经营表现，因此得出的结论并不准确。

上周，奈飞裁减了约6%的员工，相当于1000人。萨兰多斯告诉员工，裁员是不得不做出的艰难决定，目的是让公司能够把资源投入到“影响力更大”的领域。

奈飞首席内容官贝拉·巴贾里亚在协助监督大规模裁员仅数小时后，自己也遭到解雇。

电影业务负责人林𬀩同样被免职。不过，到了周末，他仍然与萨兰多斯一起出席了美国电影学院博物馆的晚宴。出席活动的还有泰勒·斯威夫特、查理兹·塞隆和泰亚娜·泰勒等明星。

这些解雇决定再次体现了奈飞出了名的不讲情面的企业文化。

奈飞实行所谓的“留人测试”，鼓励管理者迅速解雇那些自己不会努力争取留下的员工。

不过，公司高管和业内人士指出，巴贾里亚执行的战略实际上是萨兰多斯制定的。

随着美国国内市场逐渐饱和，奈飞希望扩大节目的大众吸引力，并推动海外业务增长，而巴贾里亚一直在负责落实这一战略。

她被解雇，也引出了一个令人不安的问题：如果战略本身没有改变，仅仅换掉负责执行的高管，是否足以让奈飞重新走上增长轨道？

奈飞股价已经较2025年的高点下跌超过一半。在公司收购竞争对手华纳兄弟探索公司的尝试失败后，抛售进一步加剧。投资者开始怀疑，如果不依靠收购，奈飞现有的内容储备是否足以支撑持续增长。

观看时长增长放缓也令投资者感到不安。他们担心，这可能预示着奈飞的收入增长将长期减速。

奈飞周二警告称，销售收入增长将继续放缓，增速可能降至2023年以来的最低水平。

研究机构莱特谢德合伙公司的分析师里奇·格林菲尔德说：“奈飞现在必须拿出成绩来证明自己。无论观众活跃程度能否改善，公司都必须证明收入增长能够重新加速。”

他表示：“如果2027年的收入增速重新回到15%左右，那就只是市场如何看待奈飞的问题，而不是业务本身出了问题。如果收入增速放缓至10%或更低，那就真的出问题了。”

目前，奈飞的收入增速为11.8%。

在巴贾里亚领导内容业务期间，奈飞不断扩大节目类型，增加真人秀、现场娱乐节目和体育赛事，并与美国国家橄榄球联盟（NFL）、世界摔角娱乐公司（WWE）以及国际足联（FIFA）达成合作协议。

但在公司内部，负责内容创作的高管面临着相互矛盾的压力：一方面必须推出更有影响力的热门作品，另一方面又要严格控制支出。

一位最近被解雇的员工描述了这种处境。公司要求他们以极尽热情、隆重的方式招待好莱坞最顶尖的电视剧制作人，却只给他们十分有限的预算。

过去，奈飞试图在面向大众的娱乐内容与雄心勃勃、富有实验性的作品之间保持平衡。但近年来，公司越来越强调商业成功。

这种转变的结果是，奈飞的节目阵容中缺少能够与HBO热门剧集《白莲花度假村》相媲美的作品。

这位员工说：“当你试图讨好所有人的时候，反而会失去原本想要吸引的观众。”

萨兰多斯也承认，奈飞与好莱坞之间的关系有时并不融洽。

他周二告诉投资者，新任内容主管彼得·赖斯最重要的工作之一，就是懂得如何处理与创作人才之间的关系。

赖斯曾长期在迪士尼和福克斯任职，在好莱坞拥有深厚的人脉关系。

他加入奈飞之际，公司也开始重新审视过去那些使自己有别于传统电影公司的经营方式。

奈飞计划明年让导演格蕾塔·葛韦格执导的《纳尼亚传奇》在电影院上映。萨兰多斯表示，奈飞的“院线发行战略已经发生了变化”。

尽管股价大幅下跌，奈飞仍然是全球最大的付费流媒体平台。截至2025年底，公司拥有3.25亿付费订户。

根据安特纳的数据，奈飞的订阅取消率是整个行业最低的。

奈飞已经建立了一套经过实践检验、适应数字时代的娱乐商业模式。去年，公司实现450亿美元收入和110亿美元净利润。

格林菲尔德提醒，娱乐行业本来就充满不可预测性，《鱿鱼游戏》等意外爆红的作品就是例子。

如果明年奈飞推出的节目更受欢迎，市场对公司前景的看法可能迅速改变。即使这些节目实际上是刚刚被解雇的高管任职期间批准制作的，也不会影响这种转变。

他说：“我经历过很多这样的周期：公司解雇了某个人，结果这个人离职后，之前负责的作品却接连大获成功。”

奈飞目前把希望寄托在一些即将推出的作品上。

其中包括西班牙语电影《黑球》。这部影片最近受到越来越多关注，被认为有望获得奥斯卡奖提名。

联席首席执行官格雷格·彼得斯则特别提到，《头号外交官》和《星期三》的新一季有望成为吸引观众的重要作品。

渴望推出热门作品的并不只有萨兰多斯。

在奈飞位于好莱坞日落大道的办公室里，员工们也有同样的感受。

一位前员工说：“如果我们能有更好的内容可以推广和运营，那就太好了。”

“作为奈飞的订户，作为一个真正会看奈飞节目的人，我自己都找不到多少喜欢看的内容。”