据《日经亚洲》报道，美国政府已经基本完成针对中国、日本等16个经济体的产能过剩调查，为新一轮加征关税做好准备。其中，中国可能面临7.5%的额外关税，其他经济体的税率预计与中国相当或更低。

不过，随着11月3日美国中期选举临近，特朗普政府迟迟没有宣布具体措施，担心新的关税进一步推高物价，加剧选民不满。

接近美国贸易代表办公室的人士透露，这轮调查涉及太阳能组件、化工产品、汽车等多个行业，调查工作已基本结束，但何时公布新关税仍不明确。

特朗普政府面临两难局面。一方面，特朗普一直强调贸易保护主义政策，试图恢复此前遭美国最高法院否决的关税制度；另一方面，美国选民对生活成本持续上涨的不满，已经成为中期选举的核心议题。加征关税还可能破坏中美脆弱的贸易休战局面。双方现有的贸易安排将于明年1月到期，特朗普与中国领导人习近平预计将在年底前举行两次会晤。

亚洲协会政策研究所高级副总裁温迪·卡特勒认为，特朗普政府目前很难找到公布调查结果的合适时机，原因既包括即将举行的中期选举，也包括即将到来的特朗普与习近平会晤。

彼得森国际经济研究所高级研究员、拜登政府前经济学家查德·鲍恩指出，尽管美国目前的通胀压力很大程度上来自伊朗战争造成的能源价格上涨，但如果政府再次提高关税，可能进一步强化选民对特朗普漠视生活成本危机的印象。

纽约联邦储备银行10月公布的研究显示，平均关税税率每提高1个百分点，消费者商品价格在一年内大约上涨0.25%。

芝加哥全球事务委员会本月公布的民调显示，约80%的美国人认为关税损害了生活成本方面的利益，37%的选民将生活成本列为中期选举最重要的议题。对于针对中国的关税，66%的受访者认为损害了美国经济，70%认为降低了生活水平。

特朗普在竞选活动中仍然大力宣扬保护主义，甚至把关税称为自己第五喜欢的词，但实际加征关税面临越来越大的政治和经济风险。

这轮产能过剩关税源于美国依据301条款展开的贸易调查，也是特朗普政府重建关税体系的重要一步。

今年2月，美国最高法院裁定特朗普2025年4月宣布的所谓对等关税违反宪法。今年7月，美国又以强迫劳动调查为依据，对59个国家及拥有27个成员国的欧盟征收10%至12.5%的关税。

欧亚集团高级分析师诺亚·达庞特·史密斯认为，产能过剩关税与强迫劳动关税结合起来，实际上是为了恢复此前遭最高法院否决的对等关税制度。他预计，新的产能过剩关税最终一定会实施，悬念只在于时间。

彭博社9月曾报道，美国贸易代表办公室为了避免影响9月底的特朗普与习近平峰会，推迟公布针对中国等贸易伙伴的关税。本月，美国贸易代表杰米森·格里尔又表示，相关措施可能在数周内公布。

中国商务部8月已表示坚决反对有关关税，并保留采取一切必要措施的权利。

卡特勒认为，特朗普政府也可能正在利用这段时间调整不同国家的关税税率，以降低再次遭遇司法挑战的风险。如果新关税完全复制此前依据紧急经济权力征收的税率，就很容易使调查被质疑只是为了重新实施已被法院推翻的政策。

新关税还可能改变亚洲供应链格局。

据接近美国贸易代表办公室的人士透露，美国计划对中国加征7.5%的产能过剩关税，使中国商品面临的总体关税水平达到约20%，与去年中美在韩国达成贸易休战时的预期大致相符。

但其他亚洲经济体面临更大的不确定性。日本、韩国和欧盟等美国盟友预计，输美商品的总体关税上限为15%，东南亚国家却可能面临更高税率。

鲍恩指出，中国在稀土磁体供应方面几乎拥有垄断地位，因此在贸易谈判中比其他国家拥有更强的筹码。如果中国商品的相对关税最终低于东南亚替代供应地，过去从中国转移出去的部分供应链反而可能重新回到中国。

对于美国企业来说，反复变化的关税政策已经造成严重冲击。

伊利诺伊州诺斯布鲁克儿童感官玩具品牌Baby Paper的老板萨里·维亚兹表示，企业至今没有从去年特朗普贸易政策造成的最初冲击中恢复。尽管最高法院裁决后，关税税率已经降至10%，但她仍未收到任何关税退款。

由于仓库库存严重不足，她不得不拒绝新业务。目前，公司从中国进口的商品比一年前减少30%至40%，同时削减营销开支及参加行业展会的费用。与加拿大持续不断的贸易摩擦，也对公司另一个重要市场造成冲击。

维亚兹表示，公司收入大幅下滑，利润率也不断下降，已经让她开始怀疑是否值得继续经营。频繁变化的关税政策令她精疲力竭，甚至不再关注相关消息。

即使民主党在中期选举后夺回众议院控制权，她仍担心伊朗战争持续拖累消费者支出，短期内看不到经营环境明显改善的希望。