欧洲央行行长人选悬而未决：欧洲新“货币之王”将由西班牙人或荷兰人担任。德国再次落空——并与法国就欧洲央行其他高层职位展开角逐。
Spitze der EZB Gesucht: Europas neuer Geldkönig Ein Spanier oder ein Niederländer wird auf Christine Lagarde als Präsident der Europäischen Zentralbank folgen. Deutschland geht einmal mehr leer aus – und streitet mit Frankreich um weitere Topjobs bei der EZB.
欧洲正在寻觅货币政策界的超级巨星——如今已成定局，将由一位荷兰人或一位西班牙人接替于二月提前卸任的欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德。角逐位于法兰克福的欧洲央行（EZB）行长一职的，是克拉斯·克诺特和巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯，两人均曾任各自国家的央行行长。各欧元区国家已就此达成共识，它们可于本周五前提交提名。
Europa sucht den geldpolitischen Superstar – und jetzt ist klar, dass entweder ein Niederländer oder ein Spanier auf die im Februar vorzeitig ausscheidende EZB-Präsidentin Christine Lagarde folgen wird. Ins Rennen für den Chefposten der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt am Main gehen Klaas Knot und Pablo Hernández de Cos, beide ehedem Notenbankchefs ihrer jeweiligen Länder. Darauf haben sich die Eurozonen-Länder verständigt, die bis zu diesem Freitag ihre Nominierungen einreichen konnten.
欧洲央行行长一职属于欧洲政坛的关键人事安排，向来力求在南北欧、男女、货币政策鹰派与鸽派之间实现均衡。
Der EZB-Chefposten zählt zu den Spitzenpersonalien in der europäischen Politik, die möglichst paritätisch besetzt werden sollen: zwischen Nord- und Südeuropa, Frauen und Männern, geldpolitischen Hardlinern und Nachsichtigen.
德国从一开始就放弃派遣联邦央行行长约阿希姆·纳格尔参选。纳格尔是社民党党员，主张增加债务，这未必符合基民盟党魁兼联邦总理弗里德里希·默茨的路线。而且，鉴于乌尔苏拉·冯德莱恩担任欧盟委员会主席，克劳迪娅·布赫掌管欧洲央行的单一监管机制（SSM）监管委员会，德国候选人无论如何被视为几乎没有机会。
Deutschland hatte von vornherein darauf verzichtet, Bundesbankpräsident Joachim Nagel zu entsenden. Nagel ist SPD-Mitglied, befürwortet höhere Schulden und liegt damit nicht zwingend auf der Linie von CDU-Parteichef und Bundeskanzler Friedrich Merz. Und da Ursula von der Leyen EU-Kommissionspräsidentin ist und Claudia Buch das Aufsichtsgremium SSM der EZB leitet, galt ein deutscher Bewerber ohnehin als weitgehend chancenlos.
联邦央行行长纳格尔、欧洲央行行长拉加德：德国人恐怕又当选不了 图片：Bernd von Jutrczenka / dpa 只有社民党，尤其是联邦财政部长拉尔斯·克林拜尔，虽不算强烈，但为他们的党友纳格尔呼吁过。“有一位来自德国、资历极其优秀的人选，”社民党欧洲议会议员马蒂亚斯·埃克说。“而且迄今为止还没有过德国籍的欧洲央行行长。”
Bundesbankchef Nagel, EZB-Präsidentin Lagarde: Ein Deutscher wird es wohl wieder nicht werden Foto: Bernd von Jutrczenka / dpa Einzig die SPD und allen voran Bundesfinanzminister Lars Klingbeil hatten, wenn auch nicht nachdrücklich, für ihren Genossen Nagel plädiert. »Es gibt eine hervorragend qualifizierte Person aus Deutschland«, sagte der SPD-Europaabgeordnete Matthias Ecke. »Und es gab bisher noch keinen deutschen EZB-Präsidenten.« Stattdessen schielt Berlin nun auf den ebenfalls frei werdenden Posten des EZB-Chefvolkswirtes.
相反，柏林现在觊觎同样即将空缺的欧洲央行首席经济学家职位。现任者菲利普·莱恩和拉加德一样，是六人执行委员会成员，该委员会相当于中央银行的董事会。执行委员会连同21位国家央行行长组成欧洲央行理事会，该理事会每六周就货币政策——即基准利率或国债购买——做出决定。
Amtsinhaber Philip Lane ist wie Lagarde Mitglied im sechsköpfigen Direktorium, das gewissermaßen den Vorstand der Zentralbank bildet. Zusammen mit den 21 nationalen Notenbankchefs bildet das Direktorium den Rat der EZB, der alle sechs Wochen über die Geldpolitik – also die Leitzinsen oder Staatsanleihekäufe – entscheidet.
爱尔兰人莱恩将于5月底按惯例卸任。德方酝酿的人选有：托比亚斯·阿德里安，他直到最近还领导国际货币基金组织（IMF）的货币与资本市场部；福尔克·维兰德，经济学教授、前经济专家委员会成员；前财政约尔格·库基斯（社民党）；普林斯顿大学经济学家马库斯·布伦纳迈尔；伯克利大学教授、同样是前经济专家委员会成员的乌尔里克·马尔门迪尔；以及联邦央行副行长萨比内·毛德勒。
Der Ire Lane scheidet Ende Mai turnusgemäß aus. Gehandelt werden von deutscher Seite Tobias Adrian, der beim Internationalen Währungsfonds (IWF) bis vor Kurzem die Abteilung Geld- und Kapitalmärkte leitete, Volker Wieland, Wirtschaftsprofessor und Ex-Mitglied im Sachverständigenrat, Ex-Finanzminister Jörg Kukies (SPD), Princeton-Ökonom Markus Brunnermeier, Berkeley-Professorin und ebenfalls Ex-Sachverständigenrätin Ulrike Malmendier oder auch Sabine Mauderer, die Vizepräsidentin der Bundesbank.
前“经济专家”马尔门迪尔：两位作为首席经济学家人选被酝酿的德国女性之一 图片：dts-Agentur / picture alliance 法国方面也手握极具竞争力的女性候选人——巴黎完全押注女性。可能是一个明智的棋步，因为执行委员会中除拉加德外唯一的女性目前是德国人伊莎贝尔·施纳贝尔；她也必须被替换。施纳贝尔负责市场运作以及研究与统计部门，将于年底接替阿德里安出任国际货币基金组织职务。因此，德国方面施纳贝尔与阿德里安的人事互换顺理成章。
Frühere »Wirtschaftsweise« Malmendier: Eine von zwei deutschen Frauen, die als Chefökonomin gehandelt werden Foto: dts-Agentur / picture alliance Auch die Franzosen haben aussichtsreiche Kandidatinnen in petto – Paris setzt ausschließlich auf Frauen. Ein womöglich kluger Schachzug, denn die einzige Frau im Direktorium neben Lagarde ist bisher die Deutsche Isabel Schnabel; auch sie muss ersetzt werden. Schnabel ist zuständig für die Ressorts Marktoperationen sowie Forschung und Statistik und tritt zum Jahreswechsel Adrians Nachfolge beim IWF an. Ein deutscher Personaltausch Schnabel-Adrian böte sich also an.
施纳贝尔和首席经济学家莱恩在执行委员会担任重要职务：在为期六周的理事会会议周期伊始，他们各自发表演讲，为利率辩论定下基调：莱恩汇报欧元区宏观经济发展情况，施纳贝尔汇报金融市场形势。使得他们的职位极具影响力，也对德国或法国等本就主张在执行委员会占有一席之地的强国极具吸引力。
Schnabel und Chefvolkswirt Lane haben wichtige Jobs im Direktorium inne: Zu Beginn der sechswöchigen Ratssitzungen halten sie jeweils Vorträge, die die Richtung der Debatte über die Leitzinsen vorgeben: Lane referiert über die makroökonomische Entwicklung in der Eurozone, Schnabel über die Situation an den Finanzmärkten. Das macht ihre Jobs einflussreich und attraktiv für mächtige Länder wie die Bundesrepublik oder Frankreich, die ohnehin einen Platz im Direktorium beanspruchen.
因此赌注很高，从德国视角来看唯一确定的是：榜首位置（行长职位）又将与德国无缘。克诺特对决埃尔南德斯·德·科斯，这是围绕欧洲央行行长宝座的较量。两位候选人均被视为优秀的货币政策专家；当然，在细节上他们确实存在差异。
Es steht also eine Menge auf dem Spiel, und klar ist aus deutscher Sicht nur: Mit dem Job ganz vorn wird es wieder nichts. Knot gegen Hernández de Cos heißt das Duell um Europas Notenbank-Krone. Beide Kandidaten gelten als ausgezeichnete Geldpolitiker; in Nuancen freilich unterscheiden sie sich.
性格开朗、身材高大的克诺特以洪亮的声音和强大的气场亮相，被誉为出色的沟通者。位来自格罗宁根省的人，在2011年至2025年担任荷兰央行行长期间，足足在欧洲央行理事会任职了14年，是位资深老将。他被视为秉承德国联邦银行传统、主张紧缩货币政策的代表人物。克拉斯·克诺特：下一位荷兰人？
Der joviale, großgewachsene Knot tritt mit raumfüllender Stimme und Präsenz auf und gilt als glänzender Kommunikator. Der Mann aus der Provinz Groningen war während seiner Amtszeit als niederländischer Zentralbankchef von 2011 bis 2025 satte 14 Jahre Mitglied im EZB-Rat, mithin ein Veteran. Er gilt als Vertreter einer straffen Geldpolitik in der Tradition der Bundesbank. Klaas Knot: Der nächste Niederländer?
图片：Lina Selg / Bloomberg / Getty Images 观察人士认为，如果法国下届政府过度扩张国家债务并向欧洲央行求助——例如央行购买法国国债以推高债券价格、压低收益率，从而便于新增借贷——他有能力坚持强硬路线。但克诺特也以善于妥协、乐于接受不同论点著称。
Foto: Lina Selg / Bloomberg / Getty Images Beobachter trauen ihm zu, eine harte Linie durchzuziehen, falls Frankreichs nächste Regierung die Staatsverschuldung überstrapazieren und Hilfe der EZB einfordern sollte – etwa indem die Notenbank französische Staatsanleihen am Markt kauft, um deren Kurs zu treiben, Zinsen zu senken und so die Aufnahme neuer Schulden zu erleichtern. Knot hat aber auch den Ruf, kompromissbereit und offen für unterschiedliche Argumente zu sein.
因此，这位荷兰人带来了丰富经验——这让内部人士推测，他可能会将执行委员会第二重要人物、新任首席经济学家边缘化。尽管如此，默茨总理据称仍倾向于支持克诺特。
Der Niederländer bringt also eine Menge Erfahrung mit – was Insider vermuten lässt, dass er die zweitwichtigste Person im Direktorium, den neuen Chefvolkswirt, an den Rand drängen könnte. Bundeskanzler Merz soll Knot trotzdem bevorzugen.
不过，有两点不利于他：继首任欧洲央行行长维姆·杜森贝格之后，他将成为第二位担任该职位的荷兰人。外，他的同胞弗兰克·埃尔德森已经是欧洲央行执行委员会成员，任期至2028年，将不得不提前离任；根据欧洲的配额算法，执行委员会中有两名荷兰人属于超额。
Zwei Dinge sprechen allerdings gegen ihn: Er wäre nach Wim Duisenberg, dem ersten EZB-Präsidenten, der zweite Niederländer an der Spitze. Zudem müsste sein Landsmann Frank Elderson, bereits Mitglied im EZB-Direktorium und bis 2028 mandatiert, vorzeitig gehen; zwei Niederländer im Gremium sind nach der europäischen Arithmetik einer zu viel.
届时还将出现另一个执行委员会空缺——正值欧元区处于脆弱阶段，外界对核心国家法国的稳定性忧虑加剧，且极右翼、反欧的玛丽娜·勒庞可能在2027年5月成为新任法国总统。
Dann wäre ein weiterer Direktoriumsposten vakant – in einer für die Eurozone fragilen Phase, in der die Sorgen um die Stabilität des Kernlands Frankreich wachsen und die extrem rechte, europakritische Marine Le Pen im Mai 2027 neue Staatspräsidentin werden könnte.
正是对祖国的担忧（以及对自己后续安排的考量）促使拉加德提前卸任。她原本的任期将于2027年10月31日结束。如今她却在明春法国总统大选之前离任，以便让现任总统埃马纽埃尔·马克龙能参与决定其继任人选，而不至于把舞台留给勒庞或激进左翼的让-吕克·梅朗雄。德国总理默茨宣布，希望在“年底前”完成人选敲定。由于马克龙也被传倾向于克诺特，后者被视为略占优势。
Es ist die Sorge um ihr Heimatland (und die um ihre Anschlussverwendung) die Lagarde dazu gebracht hat, ihr Amt vorzeitig abzugeben. Ihr eigentliches Amtsende wäre am 31. Oktober 2027 gewesen. Jetzt aber geht sie bereits vor den für das Frühjahr angesetzten französischen Präsidentschaftswahlen, um es Amtsinhaber Emmanuel Macron zu ermöglichen, über ihre Nachfolge mitzubestimmen und nicht etwa Le Pen oder dem radikal linken Jean-Luc Mélenchon das Feld zu überlassen. Bundeskanzler Merz kündigte an, die Besetzung »bis zum Jahresende« abschließen zu wollen. Da auch Macron eine Präferenz für Knot nachgesagt wird, gilt er als leichter Favorit.
但西班牙人埃尔南德斯·德科斯也被视为极具合作精神、杰出的央行行长，只是有时会陷入经济技术细节之中，光芒不如克诺特耀眼。“他在小圈子里显得更得心应手，而在大舞台上则不然，”一位知情人士表示。而且：继拉加德（法国）及其前任马里奥·德拉吉（意大利）之后，他将成为下一位南欧人。巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯：下一位南欧人？
Aber auch der Spanier Hernández de Cos gilt als äußerst kollegialer, herausragender Zentralbanker, der sich zuweilen jedoch im ökonomischen Klein-Klein verliert und weniger Strahlkraft hat als Knot. »Er wirkt eher im kleinen Kreis als im großen Rahmen«, sagt ein Insider. Und: Er wäre nach Lagarde (Frankreich) und ihrem Vorgänger Mario Draghi (Italien) der nächste Südeuropäer. Pablo Hernández de Cos: Der nächste Südeuropäer?
照片：Jalal Morchidi / EPA-EFE 埃尔南德斯·德科斯曾于2018年至2024年担任西班牙央行行长，在此期间依职权也是欧洲央行管理委员会成员，因此被视为意大利、希腊和葡萄牙等国的青睐人选。在这些国家，欧洲央行的严厉路线——即一旦出现通胀迹象倾向于提高基准利率——传统上被更为批判性地看待，并被视为经济增长的绊脚石。话虽如此：履职后，国家特色通常会失去重要性；首席中的平等者角色以及任务的欧洲维度迄今为止影响了每一位欧洲央行掌门人。
Foto: Jalal Morchidi / EPA-EFE Hernández de Cos, 2018 bis 2024 Gouverneur der spanischen Notenbank und in der Zeit qua Amt ebenfalls Mitglied im EZB-Rat, gilt daher als Favorit von Staaten wie Italien, Griechenland und Portugal. Dort wird eine strenge Linie der EZB – also tendenziell höhere Leitzinsen bei Anzeichen von Inflation – traditionell kritischer und als Hemmschuh für Wirtschaftswachstum wahrgenommen. Wobei: Im Amt verlieren die nationalen Eigenheiten für gewöhnlich an Bedeutung; die Rolle des Primus inter Pares und die europäische Dimension der Aufgabe haben bislang noch jeden EZB-Oberen beeinflusst.
自2025年7月起，埃尔南德斯·德科斯担任位于巴塞尔的国际清算银行（BIZ）行长，该行素有“央行的央行”之称；与克诺特相比，他被视为货币政策立场不那么严厉。他的劣势在于：其同胞纳迪亚·卡尔维尼奥担任欧洲投资银行（EIB）行长，这反对由西班牙人出任欧洲央行行长。
Seit Juli 2025 ist Hernández de Cos Chef der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) in Basel, gewissermaßen die Zentralbank der Zentralbanken; er gilt im Vergleich zu Knot als weniger strenger Geldpolitiker. Sein Nachteil: Seine Landsfrau Nadia Calviño ist Präsidentin der Europäischen Investitionsbank (EIB), was gegen einen spanischen EZB-Chef spricht.
那么接下来如何发展？下周一，欧元集团财长将首次就拉加德的继任者人选进行磋商。“如果很快出现达成一致的迹象，我们这里说的是几天而不是几周，理事会本月还可能给出正式建议，”一位高级欧盟官员表示。随后将与欧洲央行和欧洲议会进行磋商。议员们只能在全会周期间发表意见。
Wie also geht es weiter? Am kommenden Montag wollen die Finanzminister der Euro-Gruppe erstmals über Lagardes Nachfolge beraten. »Sollte sich bald eine Einigung abzeichnen, wir sprechen hier von Tagen anstatt Wochen, könnte der Rat noch in diesem Monat eine formelle Empfehlung abgeben«, sagt ein hochrangiger EU-Beamter. Anschließend stehe eine Konsultation mit der EZB und dem Europaparlament an. Die Abgeordneten können ihre Stellungnahme nur während einer Plenarwoche abgeben.
“这产生了一个虽然紧凑但可行的时间表，”这位高级官员说。“这将使欧洲理事会能够在12月的会议上达成一致。”如果届时未能成功，1月还有议会的一个全会周。届时国家元首和政府首脑必须在实体欧盟峰会之外敲定该人事安排。
»Das ergibt einen Zeitplan, der zwar eng, aber machbar wäre«, sagt der hochrangige Offizielle. »Das würde es dem Europäischen Rat ermöglichen, auf seiner Sitzung im Dezember eine Einigung zu erzielen.« Sollte das nicht gelingen, gäbe es auch im Januar noch eine Plenarwoche des Parlaments. Die Staats- und Regierungschefs müssten die Personalie dann außerhalb eines physischen EU-Gipfels beschließen.
施纳贝尔在执行委员会继任者的截止日期定在11月27日。据称该日期仍然有效。莱恩首席经济学家继任者的截止日期——柏林和巴黎对此同样垂涎——预计将在近期确定。
Für Schnabels Nachfolge im Direktorium endet die Frist am 27. November. Dieses Datum stehe noch, heißt es. Die Frist für Lanes Nachfolge als Chefvolkswirt, auf die Berlin und Paris gleichermaßen schielen, soll demnächst festgelegt werden.
当然，一切都在呼唤一种“打包解决方案”，将所有欧洲央行人事安排捆绑在一起，光是为了不失去全局把控。因此，在决定谁将成为新任欧洲央行行长的同时，施纳贝尔、莱恩以及可能还有埃尔德松的继任者也可能提前敲定。在欧洲极其复杂的决策过程中，这将是一个令人惊讶的务实解决方案——主要源于对巴黎爱丽舍宫出现一位激进的新国家元首的恐惧。
Freilich schreit alles nach einer »Paketlösung«, in der sämtliche EZB-Personalien gebündelt werden, schon um nicht den Überblick zu verlieren. Und so könnten parallel zur Entscheidung, wer neuer EZB-Präsident wird, auch die Nachfolger von Schnabel, Lane und womöglich Elderson vorfristig feststehen. Es wäre in Europas hyperkomplexem Entscheidungsfindungsprozess eine überraschend pragmatische Lösung – getragen primär von der Angst vor einem radikalen neuen Staatsoberhaupt im Pariser Élysée-Palast.