发布时间：2026.01.23
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美国总统在市场动荡后撤回了对欧洲经济体征收新关税的威胁。
本周，唐纳德·特朗普放弃了对格陵兰岛征收关税的威胁，此举发生在股市大幅下跌之后，凸显出投资者在影响美国总统决策方面的力量，尽管他对华盛顿的主要盟友态度冷淡。
周二，美国股市蒸发逾 1 万亿美元，成为自特朗普四月宣布“解放日”关税以来最严重的抛售之一。总统对此跌势不以为意，称这不过是“九牛一毛”，与过去一年市场的涨幅相比微不足道，但到了周三下午，他已放弃对英国、法国、德国等国征收高额关税的计划。
曼集团首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示，政府对股市的动向显然非常敏感。
她补充道，这一点在决定撤回时表现得尤为明显。
Corpay 首席市场策略师卡尔·沙莫塔表示，特朗普关于华尔街对他威胁惩罚欧洲未屈服于其对格陵兰控制要求的反应的评论，传递出一个信号：这正中他的要害。
这次大转弯再次体现了金融市场对特朗普的显著影响力，这一现象被广泛称为“Taco”，意指特朗普总是临阵退缩。与此同时，这也反映出投资者不得不不断揣测总统的承受底线，逐渐对更激进的政策变得麻木。
“Ninety One 的投资组合经理 Jason Bobora-Sheen 表示，‘市场上已经深深根植了“塔可思维”。投资者普遍认为特朗普是那个不断喊狼来了的孩子。市场面临的风险在于，有一天这种局面可能会让真正的风险比预期更接近。’”
白宫发言人库什·德赛表示：“如果有人怀疑特朗普总统在别人拒绝达成协议时是否愿意拿出真金白银，不妨去问问尼古拉斯·马杜罗或伊朗的看法。”
投资者最初是在解放日后的市场动荡中领悟到“塔可”教训的，当时特朗普贸易战的规模和范围令市场震惊。该消息发布后，美国股市大幅下跌，国债市场也受到冲击，因为贸易争端削弱了投资者对美国避险地位的信心。
反弹同样猛烈，让那些在市场暴跌时抛售股票的投资者感到痛苦。
自那以后，市场对特朗普激进政策的反应趋于平淡，投资者不愿对他在贸易上的强硬态度或对美联储主席鲍威尔的施压过度反应。
皮克特资产管理公司首席策略师卢卡·保利尼表示：“现在与当时的区别在于，特朗普目前的政治资本大大减少。中期选举临近，公众的容忍度也随之降低。”
有人认为，这可能会助长特朗普政策的反对者。“如果我是某些欧洲政府的顾问，我会建议他们制造一些市场波动，因为唐纳德·特朗普非常在意市场波动，甚至比其他政治家更为关注，”安联全球投资者公共市场首席投资官迈克尔·克劳茨伯格在特朗普本周退让之前如是说。
周四，特朗普返回美国之际，标普 500 指数收盘上涨 0.6%。期货显示周五可能继续上涨 0.2%。
全球投资者已习惯于这种声明的发布模式，这类声明通常会在股市、债市和外汇市场休市的周末公布。
瑞士银行 Syz 的首席投资官查尔斯-亨利·蒙肖将“特朗普关税周期”描述为一个持续四到六周的过程，始于“冲击阶段”，导致股市下跌和波动性上升，随后美国官员进行安抚，最终以解决问题的承诺告终。
这次（在格陵兰），时间明显缩短了，Monchau 说。“或许是因为对所有人来说，利害关系实在太大了。”
去年七月美元曾出现一天的下跌，当时有消息称特朗普曾询问议员是否可以解除鲍威尔的联储主席职务。美元随后大幅下挫，但在总统表示“没有计划采取任何行动”后回升。
一些投资者担心，市场普遍预期“塔可”现象已深入人心，导致对经济或政治冲击的反应能力减弱。在格陵兰危机最严重时，一位政府债券市场的投资者表示，由于该市场反应较为平淡，他们正试图“主动避开所有与格陵兰相关的噪音”。
对于一些在多个金融市场投资的人来说，答案是在高风险演讲和其他重要事件来临前，策略性地减少风险敞口，同时长期持有黄金和其他可能受益于日益加剧的不确定性的商品。
贵金属本周延续了创纪录的涨势，尽管特朗普突然改变了对格陵兰的立场，价格仍攀升至接近每金衡盎司 5000 美元。
皇家伦敦资产管理公司多资产部门负责人特雷弗·格里瑟姆表示，他一直在购买黄金，以对冲特朗普可能实施一些极端政策的风险，比如限制美联储在鲍威尔继任者领导下的独立性。
他形容市场有点像锅里的一只青蛙，水温逐渐升高时却浑然不觉。“风险在于，市场对那些在十几二十年前本会引发大规模抛售的刺激变得麻木了。”