全球货币解构（一）｜美联储能挡住「疫情金融」的溃坝风险吗？

前言：当西方主流舆论将近年来的高通胀与金融动荡简单归咎于地缘冲突或能源短缺时，这种叙事掩盖了更为深刻的宏观真相。从美国联储局疫情期间的天量货币超发推高实体与资产通胀，到中美两大经济体同时陷入历史性的政策周期失步，再到全球北方金融资本霸权与南方实体制造体系的激烈对撞，一场围绕货币主导权、债务可持续性与未来全球定价权底座的深层重构正在上演。西方叙事对自身货币政策原罪的选择性忽视，掩盖不了货币秩序从纸面

联合国报告称气候变化将突破关键的1.5摄氏度限制，同时规划降低水平的路径

在应对气候变化的战略撤退中，联合国承认地球已失去防止全球变暖最严重危害的机会。 官员们表示，世界现在必须找出如何将气温降至危险区以下并恢复安全的方法。

拉夫罗夫：西方已经变成一头身负重伤的野兽

“西方丧失了客观上主导一切的能力，实施制裁，甚至直接进行干涉，包括军事干涉。他们如今只是在死死抓住最后的机会，以维持自己的主导地位。从历史角度来看，西方，尤其是欧洲，就像一头身负重伤的野兽。它正变得更加危险。” 此外，拉夫罗夫还指出，当前世界的不稳定程度已经超过了20世纪70年代冷战时期的水平。

“Sell Sell or Sell”！美银警告：9月美股仅剩90亿美元买盘空间 ，一旦下跌或触发1630亿卖盘

美股9月面临严峻的结构性压力。系统性策略持仓已接近极限，增量买盘几近枯竭，而一旦市场下行，潜在抛售规模将远超买盘数倍。 美国银行（BofA）最新测算显示，当前系统性策略在市场上涨情景下仅剩约90亿美元买盘空间，市场持平时将净卖出约10亿美元，而一旦市场下跌，来自CTA（商品交易顾问）和波动率控制策略的抛售规模可能高达1630亿美元。这一极度不对称的买卖结构，令9月市场风险骤然上升。 与此同时，企业

全球基金因波动率创十年新低而回避人民币期权交易

中国维持人民币稳定的不懈努力正在削弱离岸货币衍生品市场的活跃度，使外国投资者失去交易机会，并在波动率回升时面临风险敞口。

蓝领工人推动了中国崛起。现在他们的工作正在消失。

按某些衡量标准，中国的收入不平等现在比美国更严重，因为蓝领工作岗位减少，工人转向零工经济。

中国企业正在将供应链延伸至全球

迄今为止，全球制造业在中国的整体份额尚未显示出下降迹象。然而，随着越来越多的中国企业投资海外，这种情况可能很快就会改变。全球制造业的重组正在进行中。

李丰：全球流动性见顶后，这一轮AI周期往哪儿走

当地时间2026年9月16日，美国纽约，交易员在纽约证券交易所工作，交易所的屏幕上播放美联储宣布加息25个基点的消息。图：IC PHOTO　　9月中旬，全球三大央行在同一周内完成了同向转身。　　9月18日，日本央行宣布加息25个基点，利率升至31年来的最高水平，这是其年内第二次加息。前一天（美国时间9月16日），美联储3年多来的首次加息正式落地，利率区间上调至3.75%–4.00%；再往前一周的9

通往2075年之路：全球增长将放缓，而亚洲持续崛起

好文。中国经济的K型分化、宏微观温差的量化表现。

对于K型分化问题，之前央行二季度货币政策例会是有特别关注到，并写进了对经济形势的判断中，央行可能是有向上“建议”关注该问题，当时我还说要特别关注央行的这个判断，是否会上升到政治局，从而促使最高层在政策定调时，多考虑对K型分化的影响。 但不出意外的是，7月政治局并没有直接或间接提及该问题，央行后续似乎也没有再说该问题了。 如今领导对科技革命如此FOMO，十五五被定调为抓住第四次工业革命（AI革命）历

中国制造业活动连续第二个月下滑

中国工厂活动连续第二个月萎缩，进一步加剧了这个世界第二大经济体面临的挑战。 多年来，北京的出口导向型产业帮助提振了国家经济，而国内消费——受全国房地产危机和青年失业率上升的拖累——持续疲软。 然而，这些增长动力也在减弱，工业利润降温至今年迄今最慢速度。 尽管北京今年将GDP增长目标下调至4.5%-5%，为多年来最低区间，但专家认为其经济即使以该速度增长也不太可能。 一些人认为增长可能已趋于平稳，中

全球政府债券暴跌，收益率逼近4%关口

作者：露丝·卡森（Ruth Carson）不断恶化的全球债券抛售潮，正将全球政府债券的平均收益率推高至接近 4% 的关口，达到了 2007 年以来的最高水平。 周三，彭博全球综合国债指数（Bloomberg’s Global Aggregate Treasuries index）的收益率上升了 8 个基点，达到 3.99%。美国国债一直是此轮跌势的主要推手。强劲的经济数据以及一次五年期美债标售结果

政府资金在加速向美国集中

这些资金流向了逐步掌握AI主导权的美国。另一方面，2025年对包括中国和印度在内的新兴市场的投资额降至500亿美元，创出7年来的最低水平，不到总额的2成……

债券市场给世界领导人打出不及格分数

本周的二十国集团会议没有任何迹象表明，困扰投资者的赤字、通胀和地缘政治动荡将结束。

中国疲软经济数据引发财政刺激呼声

中国公布了低迷的消费和投资数据，这增强了经济学家关于通过财政刺激来推动这个世界第二大经济体增长的呼声。整体零售销售增速低于预期，而固定资产投资降幅超过今年迄今的平均水平；该国本已面临数十年来非疫情时期最慢的增长、持续高企的青年失业率以及堆积如山的债务。 德国商业银行在给客户的一份报告中表示：“中国不断扩大的经济分化正迫使中国政策制定者陷入困境。”“在消费、投资、信贷和房地产行业均表现不佳的情况下，

欧亚集团: 亚洲面临“地缘政治衰退” 长期政经不稳是危机

（新加坡11日综合电）政治风险咨询公司“欧亚集团”首席执行员米诺维周四表示，决策者与企业必须为持续加深的“地缘政治衰退”做好准备，这项危机恐伴随长期的政治与经济不稳定。 《日经亚洲》报道，米诺维在新加坡举行的“GZERO亚洲峰会”开幕演说中指出，由特朗普关税、中东冲突以及美中对抗所引发的不确定性，可能会持续下去。 “这实际上是我们所谓地缘政治衰退的开始。这种局势是由中国和印度这些新兴强权的崛起，以

中国的多极世界秩序必须证明其能够和平

中国多年来一直在阐述其偏好的世界秩序原则。今年6月，它更进一步，将其中许多原则汇集在一份关于全球治理的白皮书中，并阐述了其全球治理倡议应如何将原则转化为实践。两个目标并排：一个“平等有序的多极世界”和一个“普遍有益和包容的经济全球化”。 时机很能说明问题。世界领导人本月将齐聚纽约，参加以“恢复信任，管理转型”为主题的第81届联合国大会。中国表述中的难点不再是“多极”，而是“有序”。 多极化本身正变

泛化安全治理的代价：全球经济运行中的安全成本博弈

近年来安全逻辑逐渐凌驾于市场逻辑之上，过度泛化的反工业间谍与安全加码措施，正成为阻碍全球化深入推进的重要隐忧。 经济全球化的核心，是资本、技术、人才、商品的跨国自由流动与优化配置，依托各国比较优势形成互利共生的发展格局，是推动全球经济增长、消解地缘隔阂的核心动力。无论是工业民主国家还是发展中国家，普遍从全球化进程中受益，全球化保有持续的热度。 然而，近年来全球地缘格局深度调整，大国博弈向经济科技领

为AI就业末日做好准备

随着AI公司推高土地和能源价格，人们赚到的钱将越来越不值钱。最终，人类可能会像汽车时代的马匹一样变得不经济。这一天尚未到来，但各国政府应提前铺设安全网。

在世界各地，停滞不前的生活水平已经在重塑社会，并……

在世界各地，停滞不前的生活水平已经在重塑社会，并改写社会契约。想知道是如何做到的吗？那就继续阅读吧（免费）。

中国国家统计局：经济面临一定压力但可以努力克服

中国国家统计发言人称，中国经济面临一定压力，但压力是暂时的，可以通过努力克服。 据中新社报道，国家统计局新闻发言人付凌晖星期二（9月15日）在国新办新闻发布会上表示，今年以来，国际环境复杂变化，世界经济增长面临下行压力，不少国家在促增长、控通胀、稳市场等难题中艰难抉择。 付凌晖说，从中国情况来看，受多重因素影响，固定资产投资出现了一定下降，这在一定程度上会加大总需求的压力。3月份以来，国际能源市场

美国国债在历史性资本流动逆转中失去外国吸引力

美国国债在海外投资者中的吸引力正在下降，策略师称这是历史性的资本流动逆转。对联邦赤字的担忧日益加剧，正促使投资者转向另类资产。

债券市场越来越接近对经济发出警报

作者：Greg Ritchie 和 Ye Xie债券市场即将发出信号，表明美联储的一系列加息将开始改变市场叙事，转向关注美国经济陷入停滞的风险。 投资者持有10年期国债而非2年期国债所要求的额外收益率上周缩小至仅17个基点，为2025年初以来的最低水平。这种所谓的收益率曲线变平增加了10年期收益率很快低于短期债券收益率的可能性，这一备受关注的现象被称为收益率曲线倒挂。 历史上，收益率曲线倒挂一直提

世界重新审视美国

美国正在失去外国政府存放资金、购买武器和派遣学生的默认首选地位。 即使是对美国的微小转变，也可能侵蚀几十年来维持美国经济和地缘政治权力的优势。 荷兰上周将86吨黄金从美国和加拿大运出，称此举是为了对冲“极端系统性风险”。法国已经将所有黄金运出纽约，德国也曾讨论过这样做。 挪威主权财富基金——全球最大的主权财富基金——宣布计划在国债市场动荡之际减持美国国债。除金融领域外，欧洲国家还在寻找摆脱对美依赖