update，几分钟内隐含加息概率窜到75%了

通胀忧虑重燃，美股低开，存储芯片股普跌，布油涨破105美元，30年期美债收益率升至2007年6月以来最高

美国8月PPI同比涨幅超预期，进一步强化市场对美联储9月加息的押注，美股低开；与此同时，美伊紧张局势持续发酵，国际油价走高，布伦特原油涨破105美元/桶。 周四，美股低开，纳指跌1%，道指跌0.2%，标普500指数跌0.6%。费城半导体指数跌超2%。存储芯片股普跌，SK海力士跌约4%，闪迪跌约3%，美光科技跌约4%，西部数据跌约4%，希捷科技跌约3%。光通信股普跌，迈威尔科技跌约2%，Cohere

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月25日

华见早安之声 要闻精选 习近平同美国总统特朗普会谈。 美财长称中美已同意将贸易休战协议延长至明年1月，外交部回应。 中国商务部：中美双方就人工智能进行了首次对话；第八轮经贸磋商达成了多项共识。 中国央行：建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性。 购房定金最高不超1%！北京打响现房销售“第一枪”。 报道：DeepSeek年化营收突破10亿美元，计划在10月底前完成第二轮融

美联储“传声筒”：沃勒立场悄然转变！倾向9月按兵不动，但下周CPI仍是“生死线”

美联储政策走向再度引发市场高度关注。周四，美联储"传声筒"Nick Timiraos指出，美联储理事沃勒的政策立场正悄然发生转变，从此前的偏鹰转向倾向按兵不动，但最终决策仍将悬于两周后公布的8月通胀数据一线之间。 此前沃勒警告8月CPI数据将关键左右其9月投票，若通胀偏热将考虑支持加息。 Timiraos表示，沃勒自7月以来的核心立场并未发生根本性改变，7月时他态度审慎、倾向收紧，如今则趋于乐观，

美债息压不住 欧股早段跌

欧洲股市早段下跌。(资料图片) 中美同意延长贸易休战协议两个月，但美债孳息率持续上扬，欧洲股市早段下跌。 截至本港时间下午3时33分，英国富时100指数报10702点，跌2点或0.03%；德国DAX指数报25350点，跌63点或0.25%；法国CAC 40指数报8100点，跌23点或0.29%；意大利富时MIB指数报51912点，跌75点或0.14%。 道指期货暂报51753点，跌120点。 联储

联储局加息丨嘉信理财:市场原预期明年启动降息循环下降

嘉信理财香港高级副总裁及理财顾问林长杰表示，联储局将利率上调25个基点至3.75厘至4厘，结束连续五次维持利率不变，亦是主席沃什上任后首次加息。市场在议息结果公布前已明显倾向将加息。 他称，联储局重新考虑了两项因素。首先是沃什在 Jackson Hole 全球央行年会上的演说，他将 2%的PCE 通胀目标形容为明确且不可动摇的目标，并明确指今夏通胀数据回落并不代表基础通胀趋势有实质改善。其次是8月

日美欧长期利率回落

在9月17日的债券市场上，日本、美国和欧洲的长期利率出现下降（债券价格上涨）。16日，美国联邦储备委员会（FRB，美联储）决定上调政策利率。市场普遍认为，美联储主席沃什表现出了积极遏制通胀的态度，这一看法促使投资者重新买入全球国债。 作为美国长期利率指标的10年期美国国债收益率17日一度降至4.94％，较16日的5％以上水平有所回落。此前收益率一直处于上升趋势，15日一度升至5.04％，创下

通胀降温或可为美联储再次加息争取时间，也让特朗普获得喘息机会

政府还将第二季度GDP增长率从此前估计的1.5%上调至2.2%，显示经济依然强劲。 8月，一项关键通胀指标的升幅低于预期，降低了美联储在中期选举前再次加息的可能性，或可为唐纳德·特朗普总统和共和党人带来一丝喘息。 据经济分析局（BEA）的个人消费支出（PCE）指数，所谓的核心价格上月上涨0.2%。由于核心价格剔除了波动较大的食品和能源价格，因此被视为判断通胀走势的更可靠信号。投资者目前认为，美联储

下周美国CPI会触发9月加息吗？美银、花旗给出两个相反剧本

即将于下周五发布的美国8月CPI数据，将直接决定美联储能否在本月会议上重启加息。华尔街主要机构对这份报告的解读存在明显分歧——美银证券认为数据将足够强劲，支持9月加息落地；花旗则预计核心通胀将进一步降温，美联储更可能按兵不动。 据追风交易台，美银证券预测8月核心CPI环比上涨0.22%，对应核心PCE约0.24%，年率将升至3.4%，认为这一水平足以说服美联储主席沃什通胀尚未得到充分控制，从而支持

今晚，“鸽派加息”？

华尔街正屏息等待周三美联储的利率决议。花旗与高盛罕见地在核心判断上高度趋同：此次加息几成定局，但这将是一次“鸽派加息”——加息本身不是重点，重点是加息之后美联储说了什么，或者，没说什么。 据追风交易台消息，花旗在9月15日的最新研报指出，基准预测显示，美联储将把此次加息定义为一次“微调（calibration）”，并暗示未来没有进一步加息的必然性。高盛则在9月13日的研报中指出，今晚将是一次“无信

【市场动态】债市空头已处于极端水平 押注美联储兑现加息预期

美联储周三公布利率决定之前，债市交易员大举建立看跌头寸，押注推动收益率升至逾十年高点的美国国债抛售潮还将持续。 随着交易员为美联储可能加息以应对通胀担忧作准备，基准10年期美国国债收益率周二升至2007年以来最高水平。与此同时，2年期收益率升至2024年以来最高水平。 市场仓位显示，投资者预计债市还将进一步走弱，逢低买入意愿有限。摩根大通美国国债客户调查显示，过去一周现货市场交易员加码空头押注的步

美联储重启加息，如何影响香港股市、楼市与汇市

本轮利率周期回顾　　2022年3月，美联储为应对持续高企的通胀开启加息周期。2022年全年累计加息425个基点，2023年7月末次加息后，联邦基金目标利率区间升至5.25%-5.50%，并维持至2024年9月。此后美联储进入降息周期：2024年9月至12月累计降息100个基点，2025年9月至12月再降75个基点，截至2026年8月利率区间为3.50%-3.75%。　　2026年9月16日，美联储

是否会有新一轮大幅加息？

历史回顾很悲观，但情形可能不同。9月FOMC如期加息25BP，且一致通过，没有反对票。点阵图略偏鹰

美联储决议倒计时，美股走高，存储芯片股、光通信股普涨，10年期美债收益率小幅下行，油价涨势暂歇

美联储议息会议进入倒计时，美国股债市场小幅回暖，与此同时，近期持续走强的油价涨势暂时停滞。 周三，美股盘初，纳指涨0.5%，道指涨0.1%，标普500指数涨0.3%。费城半导体指数涨1.4%，英特尔涨约6%，SK海力士涨约3%。SK海力士称，赴美与英特尔合作“尚无定论”。存储芯片股普涨，闪迪涨约2%，西部数据涨约3%，希捷科技涨约1%。光通信股普涨，迈威尔科技涨约2%，康宁涨约2%。 债市方面，美

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月30日

华见早安之声 要闻精选 商务部新闻发言人就媒体报道欧盟相关成员国推动欧委会打造欧版“301”工具事答记者问。 中央财政史上首次！“房贷贴息”节前落地：首套、120平方米以下、150万元以内可享。 中国央行“出手”：“降息”、加大“六张网”金融支持、扩大“再贷款额度”。 报道：美伊谈判进展甚微，双方均不愿让步。 美国8月JOLTS职位空缺降至707.9万个，为五个月最低且连续第三个月不及预期，9

美国通胀报告中的好消息提升了美联储不加息的可能性

交易者认为10月加息的概率约为35%，低于白宫施压后的45%。 周三，经济利好消息提振了华尔街主要指数，因通胀数据低于预期，增加了美联储可能不会在下个月立即加息的预期。 根据路透社调查的经济学家预测，8月份个人消费支出（PCE）价格指数年率为3.4%，低于预期的3.7%。

迷雾与罗盘

1 产业纠结期，货币政策预期的摇摆上游硬件端需求依旧强劲，算力租赁价格维持高位；但下游大模型厂商持续以价换量，Token价格已跌至低于2025年底的水平。我们此前提示的“滞胀”特征仍在显现，出于上述担忧，主要云厂商的信用违约互换（CDS）利差同步上行。 AI产业自身的机会此刻并无方向性判断，由于财务回收能力的减弱，美国通过科技融资吸引全球资金的能力正在减弱，AI对美元的支撑正在松动。 另一方面，上

【周刊提前读】美日欧接连加息 全球资产配置迎变盘

2026年9月24日，日本东京港区，一块电子显示屏展示着日元兑美元的汇率。图：Koji Ito/视觉中国　　在即将结束的9月，欧洲央行、美联储、日本央行纷纷宣布利率上调。9月10日，欧洲央行将存款机制利率上调25个基点至2.50%，为年内第二次加息。9月16日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至3.75%—4.00%的区间，为2023年以来首次加息。9月17日，英国央行以6∶3的投票结果维持

“新美联储通讯社”：8月就业数据扫清加息障碍，9月议息静待通胀“定调”

强劲的8月非农就业报告消除了美联储9月加息的一个关键阻碍，但最终是否行动，仍取决于下周公布的通胀数据。 据华尔街日报，被市场誉为"新美联储通讯社"的记者Nick Timiraos撰文指出，美联储官员此前已明确，通胀数据而非就业市场，才是9月15日至16日会议上利率决策的核心依据。8月就业报告不会改变这一逻辑，但它移除了反对加息的一项重要理由。 8月非农就业新增16.2万人，远超市场预期中值5.5万

美联储重启加息：一个低利率时代的终结

周浩：对于投资者而言，这意味着过去十几年最成功的策略之一，即押注长期利率下降和流动性宽松，未来可能不再奏效。 当市场仍沉浸在过去数年“降息终将到来”的叙事之中时，美联储用一次25个基点的加息打破了这种惯性思维。 9月16日，美联储将联邦基金利率上调至3.75%至4.00%区间。这是三年多来的首次加息，也是对2025年宽松周期的一次正式逆转。相比加息本身，更值得关注的是伴随此次决定释放出的信号：在此

美国通胀涨幅低于预期：你需要了解的内容

7月份的整体和核心PCE通胀率均被下调了30个基点。美国8月份通胀增长速度低于预期，这可能导致金融市场进一步降低美联储下个月再次加息的可能性。 周三，商务部经济分析局表示，经济学家此前预测PCE价格指数在7月份增长0.2%后，8月份将增长0.4%。 目前的通胀率在7月份修正后下降3.4%的基础上，上涨了2.6%。 经济分析局修订了PCE价格指数中软件和硬件通缩、投资组合管理费和法律服务的框架，并修

如果美联储进一步加息，那将是一个“重大的政策错误”：经济学家

Ironsides Macroeconomics的经济学家巴里·纳普表示，如果美联储进一步加息，那将是一个“重大的政策错误”。 他说美联储完全有意再次加息，可能会因为中期选举而跳过10月，但在12月加息。他还表示，消费已经触底，并可能在今年剩余时间走弱。

美国股市收盘混合，国债收益率上升但通胀降温

美国股市周三收盘混合，9月最后一个交易日，国债收益率上升影响情绪，尽管通胀低于预期。 道琼斯工业平均指数下跌443.87点，或0.86%，至50,906.05；标普500指数下跌19.30点，或0.25%，至7,651.54。 纳斯达克综合指数上涨63.52点，或0.24%，至26,861.06。 投资者评估美联储首选的通胀指标——个人消费支出物价指数，8月同比上涨3.4%，低于市场预期的3.7%

联储局不顾特朗普反对宣布加息 抑制通胀恐揭开美股震荡序幕

特朗普不愿意见到的一幕，还是发生了。美东时间9月16日下午，联储局主席沃什（Kevin Warsh）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至3.75%-4.00%。这是自2023年7月以来，联储局时隔三年两个月，再次开启加息周期。尽管市场对此次「超长待机」加息并不意外，但这显然不是白宫想看到的结果。北京时间17日凌晨，联储局主席沃什（Kevin Warsh）宣布，将联邦基金利率目标区间上调至