日元兑美元大幅上涨

美元创两周来最佳表现，PPI与油价推升美联储加息预期

由于美国生产者价格报告显示通货膨胀压力正在增加，加之油价上涨，这两大因素共同增强了市场对美联储今年将加息的预期，导致美元大幅飙升。 彭博美元指数周四盘中一度上涨0.4%，创下8月28日以来的最大盘中涨幅。 美国劳工统计局周四公布的数据显示，上月剔除食品和能源的核心生产者价格指数（PPI）在7月份修正后上涨0.3%的基础上又上涨了0.2%。整体PPI较去年同期上涨5.4%。在不断上涨且毫无缓和迹象的

唐纳德·特朗普与欧元债券：美国总统如何让共同债务变得有吸引力

欧元债券是魔鬼的产物，这是像总理默茨这样的保守派的看法。但现在，就连自由派经济学家也主张增加欧盟共同债券——部分原因是美国总统削弱了美元作为主要货币的地位。

日元贬值至156水平，因美联储实现加息预期

东京--周四上午，亚洲货币兑美元普遍走弱，在美联储加息后，日元跌至156区间，美联储对未来政策前景采取了鹰派基调。 截至东京时间上午30点，日元下跌约0.8%，处于156日元下方区间。 包括韩圆、新加坡元和泰铢在内的其他亚洲货币兑美元也走低。近三周来首次跌至1美元兑1，380日元大关。 衡量美元兑主要货币走强的指标美元指数已升至100大关。周三美联储加息提振美元。 美联储主席凯文·沃什（Kevin

央行降息为什么本币反而上涨？算清预期差、利率路径与两国利差

降息相对昨天是宽松，相对市场预期却可能偏紧。通过概率加权、月平均隔夜利率和两国预期利差的算例，解释汇率为何逆着决议标题走，以及何时应放弃这种解释。 央行宣布降息，本币却上涨，最常见的解释不是“利率规律失效”，而是市场拿新决定与原先的预期作比较。降息25个基点相对昨天是宽松；如果价格此前已经反映降息50个基点，那么新消息相对预期反而偏紧。再加上未来降息次数、对手货币政策和风险溢价，汇率方向便可能与标

这位投资者认为美国经济足够强劲，能够承受更高的利率

Cohen & Steers的Jeff Palma表示，美国经济的潜在动能足够强劲，能够吸收当前的利率水平。 他指出，正是这种韧性增长加上粘性通胀，使得中性利率在结构性上走高。 在此背景下，他青睐实物资产，如基础设施、自然资源股票和房地产。

日元兑美元汇率突破157，表现优于G10货币

根据Mia Glass的报道，周三日元兑美元汇率突破157关口，得益于政府关于货币走势和季度末资金流动的多项警告。 日本货币在亚洲早盘交易中上涨了0.6%，达到156.38，成为G10货币中表现最好的一个。 日本央行首席货币官员Atsushi Mimura周一对路透社表示，日本首相和财政部长与美国最近就汇率贬值问题发出了‘非常明确’的信号。 首相Takaichi在上周与美国总统特朗普会面时也表达了

#行情 美元兑日元跌破156，报155.

99，刷新8月3日以来新低。

银行家称，印度央行上周至少抛售80亿美元以稳定卢比

六位银行家表示，印度储备银行上周加大了外汇干预力度，至少抛售80亿美元以支撑卢比，原因是政策驱动的美元资金大量涌入，为央行提供了更多支持本币的空间。

美国和日本的糟糕货币决策正在自食其果

美国国债市场陷入了困境，油价持续飙升，日元可能再次贬值。无论财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）说了什么，美国政府都不足以成为在稳定全球市场方面总是“占据主导地位”的力量。 上周，10年期美国国债的收益率短暂升至5.04%，达到了2007年全球金融危机之前的最高水平。9月10日，贝森特将国债回购计划规模扩大到了60亿美元，试图通过此举来影响市场走势。但他显然低估了市场的复杂性：鉴于

潘功胜在《求是》发文，继续强化以后金融数据的“新常态”，再次提到“没有必要”让信贷回到过去的增速，信贷增速在低位将会是“新常态”。

中国7月有效贷款需求依然低迷，企业和居民新增中长贷，双双为负，贴着过去十年最弱的下限。当然，贷款需求弱，这将会是以后的常态。 潘功胜在6月陆家嘴论坛也已经定调，宣告中国进入“直接融资”时代（债券和股票等融资比例首次超过贷款），并明确说“没有必要”再让贷款保持过去增速，说“降速提质”或将成为宏观运行的新常态之一” 贷款弱点就弱点吧，无所谓的...

特朗普称无法接受加元与美元汇率失衡

据凤凰卫视报道，美国总统特朗普9月6日在社交平台上发文，猛烈抨击加拿大货币，引发两国贸易紧张局势加剧。 特朗普表示，加拿大元与美元之间处于失衡状态，对于美国来说是不可接受的。这种情况已经持续多年，但他再也无法忍受了。近期，加拿大货币兑换率约为72美分，特朗普暗示这种相对较弱的汇率，使得加拿大出口商在美国市场获得价格优势。 美国贸易代表办公室数据显示，2025年美国对加拿大的商品贸易逆差达到483亿

美元因加息预期走高，日元跌破160

美元势将创下6月以来最佳月度表现，受美联储抗击通胀推动

文/Anya Andrianova 美元正结束自6月以来表现最好的一个月，此前美联储重新聚焦遏制通胀，推高了利率预期和美国债券收益率。 彭博美元现货指数9月上涨1.9%，触及两个月来最高水平。稳健的美国经济数据和升高的通胀风险一直在支撑美元。伊朗战争使能源价格居高不下，并推高国债收益率至历史高位，其中30年期国债收益率升至2002年以来最高水平。 市场目前预计美联储在未来12个月内将加息近一个百分

日元独步升值，套利交易出现逆转

在9月8日的外汇市场，日元兑美元汇率一度升至1美元兑152日元左右。突破了在4月底～5月以及7月买入日元实施干预时也未能逾越的“155日元大关”，推动了日元买入，呈现出日元兑多种货币独自走强的态势。 “山高则谷深。日元升值看来还会持续一段时间”，9月8日上午，一家日本大型银行的外汇交易员在观察到日元升值时如此表示。9月2日日元汇率达到160日元左右，但数个交易日里日元兑美元已升至7日元以上。 日元

交易员：印度央行持续抛售美元以支撑卢比

知情交易员表示，印度央行在境内外汇市场抛售美元，以此托举卢比。相关人士因未获公开发言授权，要求匿名。美元兑卢比上涨0.1%，报 96.0963。过去数周，印度央行持续在汇市进行干预操作。卢比今年贬值幅度超 6%，表现弱于亚洲其他货币。

加息“毒药”，美联储还是喝了

9月16日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至3.75%—4.00%。此次加息市场并不意外：8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，汽油价格单月上涨3.9%，贡献了超三成的物价涨幅。美联储会议召开前，市场对加息的预期一度超过九成。在这样的背景下，美联储很难继续观望。相较于此次加息，更关键的是，这一政策愈发暴露美国经济的结构性两难：抑制通胀需要高利率，但财

印度央行可能在捍卫卢比，并通过掉期操作抽走过剩现金，交易员称

五位交易员表示，印度储备银行周三可能干预了外汇市场，继续其支撑货币的干预行动，以应对波动剧烈的油价和疲软的投资组合资金流。

新兴市场投资者青睐本币债券，美元债务表现落后

作者：马库斯·王（Marcus Wong）新兴市场投资者目前正继续持有本币主权债务，因为美国国债收益率的飙升削弱了以美元计价的新兴市场债券的吸引力。 这一策略背后是极具吸引力的估值，以及从利差交易（carry trades）中获利的潜力。在利差交易中，投资者借入低收益货币，以投资于高收益资产。 这种偏好已体现在资金流向、持仓结构和相对表现中。自6月底以来，衡量新兴市场本币债务的指标已跑赢以美元计价

超级日元贬值趋势到转折点了？

在外汇市场上，日元正在升值。受日美当局有意纠正日元贬值的市场预期影响，9月2～4日短短3天时间，日元兑美元汇率上涨超5日元。市场也开始意识到，持续已久的日元贬值局面或将迎来改变。 2026年7月，日元汇率一度跌至约40年来低点，逼近1美元兑164日元。日本家庭的海外投资规模扩大、贸易持续逆差等结构性因素使得市场持续抛售日元。即便日本多次出手买入日元实施外汇干预，也无力扭转行情。此前市场主流观点认为

国常会：增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度

结构性货币政策工具如期发力，除了增加再贷款额度外，再贷款利率、PSL 利率和额度是否也会调整呢？简评中国央行Q3货币政策例会：1、汇率表述变化最多，也最重要，主要强调“市场的决定性作用”。这个提法这有个非常重要的背景，主要是三个：①前不久的G20财长和央行行长会议上，多国就“全球贸易失衡”与“人民币汇率被低估”问题向中国发起“围剿”施压②近期中欧贸易摩擦加剧；③中美元首会晤节点。 这样提也是表明中

美元在近两周高位保持坚挺，因中东冲突推高油价

日本的企业领袖对日元疲软表示担忧；即便是那些收入以美元计的员工也表达了他们的忧虑。

日本的企业高管们普遍希望日元能够走强；即便是那些从日元疲软中受益的企业也不例外。川崎重工业（Kawasaki Heavy Industries）表示，如果日元进一步升值，该公司将会将部分生产业务迁回日本国内。 在周二举行的Gastech会议上，川崎重工业董事长金波良典（Yoshinori Kanehana）对CNBC表示：“当日元汇率波动时，我们根本无法制定明确的经营策略。”他认为这是该公司面临的

中国多家银行据报吸引美元存款后买入美债

知情人士透露，随着美债收益率近期飙升，中国国有银行在内的多家银行近几个月在上调美元存款利率后，一直在买入美国国债。此举或有助于缓解人民币的升值压力。 星期五（9月4日）形容，这显示中国商业银行投资策略出现转变，此前未有过相关报道。不过，无法确认涉及的资金规模，也无法判断这些购买是否足以影响中国整体持有的美债规模。 对不少中国银行而言，美债目前颇具吸引力。中国政府债券收益率持续处于低位，加上银行大量