【财新网】11月2日多部委重振资本市场座谈会后，稳市政策不断推出。
11月2日，证监会宣布将放松“护盘式回购”限制，降低融资保证金比例。11月3日，中国人民银行发布公告称开展了1000亿元与证券、基金、保险公司的互换便利操作，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10bp。11月4日，央行公布下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%，21家全国性银行和5家系统重要性城商行已向央行申请额度超过2000亿元，支持比例为100%，期限1年。
（参见财新网《央行启动第三次互换便利 申请额度超1000亿元》《多部门释放稳市举措 两项货币政策加码、护盘回购限制放宽、融券保证金比例下降》《稳市“弹药”再加2000亿元 央行优化股票回购再贷款政策》）11月3日晚间，国泰海通证券、中信证券、中金公司、东吴证券、招商证券等多家券商公司纷纷表示已中标第三批互换便利，并将加快本次中标额度的使用和业务落地。
由于险资资金成本低且不缺乏杠杆工具，基金公司自有资金十分有限，券商自营是使用SFISF的主要对象。
一位券商人士告诉财新，券商操作互换便利的成本主要来自于换券和借钱两个环节。通过质押债券、股票ETF、沪深300成分股、公募REITs四类资产，换券的成本各家统一为中标费率0.1%。借钱环节则是用换来的国债和央行票据等高流动性资产在二级市场进行抵押融资，目前7天回购利率为1.39%。合计成本在1.5%左右。
但质押资产各家并不一定相同，“看你质押的是什么资产。如果本身就是一直要长期持有的，也可以算作没什么成本”。融资获取的资金只能投入股票市场，具体收益与投资资产有关，“买他们认为合适的资产，偏稳健类的红利可能会多一点。”根据同花顺ifind数据，目前A股市场5577家上市公司中股息率高于1.5%的公司有1520家。
对于“护盘式回购”政策的调整，证监会表示将要求上市公司在分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求超募资金按比例纳入专项基金用于股份回购注销，并将集中竞价卖出回购股份的所得收益纳入专项基金。
刚刚过去的10月共有107家A股上市公司披露回购预案公告，公告回购金额超199亿元。但从回购股份用途来看，10月以来，回购股份用于实施股权激励或员工持股计划的比重最高。11月以来披露股份回购计划的公司也多表示将回购股份用于股权激励或员工持股计划以及维护公司价值及股东权益。市场普遍认为全额注销回购优于股权激励类回购。“大部分上市公司的回购股份用来做低价的股权激励，不但没有增厚每股价值，还会让股东负担激励的财务成本”一位业内人士直言。
与此同时，A股每每遇到指数快速下跌时的“终极大法”又在市场开始流传。
11月3日英国《金融时报》报道，监管层将通过“窗口指导”非正式要求暂停首次公开售股（IPO）。报道还称，现有股东的大规模减持已暂时叫停，直至市场回暖。
2026年前10个月，A股累计上会140家，通过138家，暂缓审议2家。10月仅有4家上会，低于9月的9家，也创下了2025年6月以来的单月最低上会数。
从1994年至今，A股历史上出现过多次公开或不公开的暂停IPO举措。最近的一次发生在2015年7月，暂停时间近4个月。而从2012年11月至2014年1月曾经长达15个月没有IPO。
IPO暂停往往发生在市场极度低迷或面临重大制度改革的时期，暂停期间市场的确曾情绪提振出现过阶段性大涨，如1994年和2008年，暂停IPO期间股指涨幅均超50%，但拉长时间线看，通过暂停IPO实现指数上涨的并不多，尤其是IPO重启之后，市场往往重回原点，难以扭转市场趋势。
行情的持续下探直接反映在公募基金惨淡的业绩上。从刚刚披露完毕的三季度数据来看，公募权益类产品的净值普遍遭遇了深度回撤。根据同花顺ifind数据，三季度公募基金管理人旗下产品利润合计亏损超过1.53万亿元，权益类产品贡献了绝大部分亏损，混合型和股票型基金三季度合计亏损超1.52万亿元。
二季度还备受资金追捧的AI、半导体等高弹性科技赛道在三季度迅速降温，前期涨幅巨大的科技主题基金付出了惨痛代价。许多在上半年依靠算力硬件实现业绩翻倍的明星产品，单季净值回撤动辄超过30%甚至腰斩，东吴多策略A、东方阿尔法科技智选A等5只产品单季跌幅更是超过40%，剧烈回撤瞬间抹平了年内收益，导致截至三季度末，全市场维持年内翻倍的产品仅剩易方达旗下的2只。
有数据的164家基金管理人中，有136家三季度利润为负，占比超过八成。（参见财新网《公募三季报AI仓位回落 年内翻倍基仅余2只》）面对极致的风格切换，公募基金在三季度进行了剧烈调仓。据华创证券统计，主动权益基金中TMT板块持股市值占比从二季度的61.7%骤降至53.3%，通信和电子遭大幅减配；消费与周期板块持仓占比则分别升至15.2%和11.2%。
从公募基金前二十大重仓股变动来看，虽然泛AI与半导体依然是主要底仓，但三季度代表周期资源的紫金矿业直接空降第11位，药明康德与贵州茅台排名显著跃升，而立讯精密、中芯国际等电子龙头跌出榜单。
截至11月3日收盘，A股三大指数集体收跌：沪指收报3608.10点，跌0.82%；深证成指收报10876.99点，跌1.21%；创业板指收报2391.65点，跌2.73%。11月4日，两市低位开盘。■