【财新网】美国中期选举结果显示，民主党横扫国会两院，这极大提振了全球市场的风险偏好情绪，全球股市迎来一波普涨。
不出意外，民主党众议院领袖杰弗里斯有望成为下一任众议院议长。他曾于10月中旬提出，新国会在2027年1月就职后，最初100小时内将启动四大议程，包括恢复《平价医疗法案》的税收优惠，扭转共和党削减医疗补助的政策，投票反对伊朗战争，并废除美国总统特朗普的关税政策。
民主党在中期选举大胜之后，杰弗里斯的倡议能否落地，外界认为仍有待观察，因为所有国会的立法最终仍需特朗普签字才能生效，而国会推翻特朗普的决定需要在参众两院均有三分之二的票数支持，这一门槛过高。但不可否认的是，此次中期选举民主党获得了足够的政治筹码，能与特朗普和共和党谈判。
11月4日，特朗普接受《纽约时报》采访时表示，自己愿意与民主党合作，还表示双方可以在债务上限问题上合作。他强调称：“我有完全的否决权，所以他们必须来找我们，”他说。“如果他们有什么好主意，我当然愿意合作。”（详见《特朗普承认伊战是共和党败选部分原因 称准备与民主党合作》）北京时间11月4日中午，亚洲股市率先开始拉升。
A股盘中翻红后快速走高，上证指数收涨2.16%，创业板指涨幅更大，收涨6.4%，科创50收涨9.92%。原本走低的日韩股市，在美国中期选举结果明朗后跌幅收窄，日经225最终收跌1.42%，韩国综合指数尾盘翻涨，收涨0.62%。
随后在北京时间11月4日下午开盘的欧洲股市也同样高开高走，斯托克欧洲600指数有望创下六个月以来最大涨幅，德国法兰克福DAX指数收涨2.22%，法国巴黎CAC40指数收涨1.96%。
过去八个月备受战火影响的中东股市大多走高。沙特TASI指数收于10038.89点，收涨1.65%。伊朗TEDPIX指数涨幅超过1%。迪拜DFM指数收涨3.96%，卡塔尔基准指数多哈股指收涨2.81%。阿布扎比基准指数FTSE ADX General尾盘跳水，小幅收跌0.02%。以色列特拉维夫TA35指数下跌1.96%。
美国股市高开高走。北京时间11月5日凌晨，美国三大股指涨幅均超2%。美元指数下跌0.41%，报101.45点。10年期美债收益率下跌5.79个基点，报4.9%。
11月4日，国际金价显著反弹。截至11月4日晚间，伦敦现货黄金价格回升至4045美元/盎司附近，纽约期货黄金价格回升至4055美元/盎司附近，两者单日反弹幅度均超过2.8%，为2026年8月以来最强反弹力度。
德银研究认为，市场风险偏好回升，是因为民主党在国会获得多数席位后，特朗普表示愿意与民主党合作，这些因素应能抑制极端政策出台的可能性，并降低风险溢价。市场愈发倾向于认为，美国政府出人意料的政策转向，其影响范围将受到下届总统大选或国内政治新格局的制约。
民主党已经拿下国会两院的多数席位，且优势还在扩大。在参议院，过半数席位为51席，众议院为218席。截至发稿，民主党已经拿到54席，共和党44席，还有密西西比州和阿拉斯加州结果未揭晓。在众议院，民主党获得229个席位，共和党139席，还有67个席位结果未出。州长选举层面，民主党拿下28个州，共和党拿下20个州，堪萨斯州和阿拉斯加州结果待出。
北京时间11月4日晚，高盛首席美国政治经济学家菲利普斯（Alec Phillips）在电话会议中表示，此次美国中期选举结果特别令人意外。他预计最终民主党将拿下参议院56席，以及众议院近260个席位。
菲利普斯认为，民主党在参议院的席位接近60票，意味着他们可以将少数共和党人拉拢过来，获得超过60票，这样就可以在参议院通过立法，并提交给特朗普签字。但特朗普仍可以行使否决权。这种情况下，参议院需要67票，众议院也需要三分之二票数，才能推翻特朗普的否决。目前尚不清楚民主党是否能获得足够多的票数去推翻特朗普的否决。
菲利普斯认为，中期选举的结果给予民主党在某些谈判中更多的筹码，但它不一定会大幅改变政策结果。
此外，菲利普斯还表示，众议院的选举结果使得民主党的优势足够大，近260个席位意味着民主党在众议院党团的少数极左派不会成为关键票（the marginal vote），有更多的来自红州的民主党中间派进入国会，在这种情况下，关键票会变得更趋中间派。
凯投宏观也认为，鉴于民主党在参议院仍未获得足以绕过“阻挠议事”（filibuster）程序的多数席位，且特朗普拥有否决立法权的权力，民主党在中期选举中取得的进展，并不会带来短期内的政策前景的太大改变。不过，民主党在未来六年内将占据许多传统“红州”（共和党票仓州）的参议院席位；若他们能赢得下届总统大选，这将增加其推动更广泛立法变革的可能性。
这些变革可能包括提高企业和高收入群体的税负，以及出台可能延缓人工智能（AI）推广应用的监管措施。根据预测平台Polymarket的数据，民主党在2028年赢得总统大选的概率为三分之二；由此看来，最可能出现的结果是，民主党将在两年后掌握更为广泛的立法权。
目前各界的共识是，未来两年，民主党限制特朗普议程的主要方式是围绕财政上限做文章。
在2026年中期选举之前，本届国会并未通过美国政府2027财年的财政预算，而是继续通过临时拨款法案给联邦政府提供资金。当前的临时拨款法案将于2026年12月11日到期。
另外，美国债务最早可能在2027年第一季度达到上限。截至2026年10月26日，受债务上限约束的债务总额为40.9331万亿美元，比目前的上限低7730亿美元。
美国财政部可以通过略高于1万亿美元的现金储备以及一些非常规措施，在“X日”（债务上限到期日）到来之前赢得几个月腾挪的时间，但一旦触发“X日”，美国政府将无力履行所有债务义务。此前两次美国两党在债务上限问题上出现重大分歧，分别是在2013年和2023年，导致惠誉对美国信用评级采取了负面评级观察行动。
惠誉评级美洲地区主权评级联席主管理查德·弗朗西斯（Richard Francis）认为，如果国会在本届会议期间不解决债务上限问题，这将成为新一届国会面临的一项重大考验。
凯投宏观分析称，民主党在参众两院均占据多数席位，这意味着待其在2027年1月正式就职后，仍有能力给本届政府制造更多麻烦。尽管特朗普仍能否决任何旨在结束伊朗战争的《战争权力决议案》，但政府将无法再为五角大楼争取到新的资金。与此同时，民主党将能够对政府展开国会审查。虽然他们无法推动财政政策发生根本性变革，但可以通过利用年度拨款程序，甚至可能利用明年即将触及的债务上限问题，来争取让步，从而对财政政策施加影响。
凯投宏观认为，最大的风险在于民主党可能会像2011年那样，在债务上限问题上制造一场戏剧性的僵局，当时国会最终只在所谓的“X日”才勉强解决了这个问题。即便如此，共和党人仍有可能在下一届国会于1月召开之前，通过第三次预算协调，为五角大楼提供资金并提高债务上限。即便共和党人未能做到这一点，一些民主党人似乎也热衷于与特朗普合作，彻底废除债务上限——尽管此举恐怕难以消除投资者对美国公共财政可持续性的担忧。
弗朗西斯对财新表示，除非本届国会在2026年底前投票提高或暂停债务上限，否则美国2027年某个时点将触及债务上限。目前尚不清楚民主党将如何处理债务上限问题。他还表示，为避免美国政府在12月11日陷入停摆，必须通过一项临时拨款法案。
弗朗西斯认为，接下来将观察由民主党主导的国会能否在财政问题上与特朗普政府达成共识。医疗保健将是民主党关注的重点，任何形式的妥协都可能导致支出增加，而非减少。此外，特朗普政府还寻求大幅增加国防开支。他预计，美国广义政府（GG）赤字将维持在GDP的7.6%这一高位，而债务占GDP的比重也将在现有高水平的基础上继续攀升。
德银研究也认为，美国国内政策不确定性的最大来源，在于2027年第二季度触及的债务上限问题。据报道，共和党计划在未来几周内通过“预算协调程序”（reconciliation）提高债务上限。若此举成功，不仅能消除财政政策方面的一大不确定性，还能避免人工智能（AI）及其他政策议题被卷入与民主党掌控的国会之间旷日持久的谈判中。不过，围绕人工智能发展前景的疑虑恐怕仍将持续存在。
2026年中期选举，民主党之所以能意外取得“蓝色海啸”，主要是因为美国民众对高油价感到不满，而造成高油价的根源是美伊战争。
在中期选举之前，美国已经与俄罗斯达成了柴油协议，旨在给美国国内高企的柴油价格降温。（详见《分析｜柴油突破6美元，美俄柴油协议意义几何？》）尽管俄罗斯目前受产能限制，能释放给美国乃至全球市场的柴油有限，但仍表明高油价已经在倒逼特朗普政府在两场战争上的态度。
9月，中东国家的石油出口已经恢复到战前水平。10月以来，尽管伊朗对霍尔木兹海峡的打击仍在持续，油轮触雷爆炸的案例时有发生，但全球的石油供给基本保持了平衡。
11月2日，在中期选举投票前，美国和伊朗均释放出更多的和谈信号，WTI原油期货价格暴跌7.4%，徘徊在每桶96美元附近。布伦特原油期货11月2日收于每桶105美元下方。
11月4日中期选举结果公布后，国际油价继续大幅跳水。截至北京时间11月5日凌晨1点30分左右，布伦特原油期货报94.1美元，跌幅9.17%，WTI原油期货报88美元，跌幅8.3%。
同日杰弗里斯在采访中表态称，特朗普与本届美国政府必须立即停止对伊朗战争：“此刻就需要发生的事情是——甚至不会等到明年1月3日新国会就职——总统与政府应当停止这场残酷且耗费巨大的对伊朗战争，”他表示，“从来没有卷入这场战争的理由，我们需要立刻从其中抽身。” 德银研究11月4日认为，对于伊朗问题，没有消息就是好消息。
过去48小时内，特朗普表示目前不会对伊朗发动攻击，并承认伊朗相关局势对选举结果产生了一定影响。随着中东地区的石油运输已基本恢复，市场此前计入了因局势再度升级及能源供应中断而带来的高额风险溢价。因此，油价面临“负向时间衰减”——局势升级推迟得越久，油价承受的下行压力就越大。
菲利普斯认为，由于选民投票主要表达的不满是针对能源价格，因此民主党有动力去推动结束对伊战争。但是新一届国会的任期是从2027年1月3日开始的，因此从目前到年底的时间，特朗普政府仍有自由行动的机会。
由于特朗普政府一直不愿对AI行业采取强力监管，而民众又对数据中心建设占用了水和电资源感到不满，外界普遍关注民主党重掌国会之后，美国的AI监管政策是否有所改变，并对AI相关股票价格有何影响。
高盛报告认为，在人工智能和数据中心监管方面，民主党在州和地方层面的胜利可能会产生重大影响，但这种影响可能局限在短期。报告称，共和党在得克萨斯州、俄亥俄州、内华达州、佐治亚州和密歇根州的州长选举中失利，而民主党则在宾夕法尼亚州赢得了州长选举，并且很可能在亚利桑那州也实现了这一目标。
除俄亥俄州外，在其他所有州，民主党都明确承诺加强对数据中心的监管，高盛预计得克萨斯州、佐治亚州和密歇根州的民主党州长将实施有条件的暂停令，等待新的数据中心限制立法出台。该立法可能会取消某些税收优惠，收紧环境、水资源和电力法规，并使地方政府更容易实施自己的暂停令。民主党可能进一步限制数据中心的这些州约占美国规划数据中心容量的45%，其中仅得克萨斯州就占了约25%。
然而在本次选举中并非选民的优先事项，高盛预计在接下来的几个月里，这个问题的重要性会有所下降，而且即使这些暂停令得以实施，也不会持续太久。
凯投宏观认为，除了可能逆转共和党去年通过的部分减税和削减支出措施外，民主党很可能会尝试出台监管规定，以某种形式限制人工智能（AI）的发展与扩张。尽管在州和地方政府层面，人们已经看到不少监管阻力，这可能会延缓数据中心的建设进程，但联邦层面的监管或许对“AI概念股”构成了更大的风险，因为它可能会拖慢AI技术的普及速度。因此，中期选举的结果进一步增加了这样一种可能性：AI相关股票或许已经见顶；此外，这也可能推迟AI未来几年有望带来的生产力提升。■