美国民主党在中期选举中赢得国会参众两院控制权，特朗普接受选举结果，并表示愿意与民主党合作，推动美国股市周三大幅上涨。
道琼斯工业平均指数创下逾一年半以来最大单日涨幅，国际油价则因市场对伊朗战争可能结束的预期升温而暴跌。不过，股市表面上的全面反弹掩盖了明显的行业分化。资金大量流向金融、消费等周期性行业，部分此前涨幅巨大的人工智能相关股票反而遭到抛售。
华尔街主要投行认为，选举消除了短期政治不确定性，但民主党控制国会可能改变人工智能数据中心的监管环境。摩根大通、高盛、瑞银和道富仍看好人工智能投资的中期前景，加拿大皇家银行则提醒投资者，民主党全面胜选后的股市表现未必符合中期选举后通常上涨的历史规律。
道指创2025年4月以来最大涨幅，油价暴跌刺激市场
周三，道琼斯工业平均指数上涨约1570点，涨幅3%，重新站上53000点，为9月8日以来首次突破这一关口。这也是道指自2025年4月9日以来最大的单日涨幅，当时特朗普宣布暂停实施部分所谓的对等关税。按照《巴伦周刊》的统计，道指还创下了1982年以来中期选举次日的最佳表现。
标普500指数上涨1.6%，纳斯达克综合指数上涨1.4%。美股在选举结果陆续公布后的隔夜交易中一度下跌，但随着市场消化民主党胜选以及特朗普对选举结果的回应，股价迅速反弹。
特朗普向《纽约时报》表示，他完全愿意接受选举结果，并向《华尔街日报》表示，期待与民主党合作。
投资者认为，民主党控制国会虽然可能限制特朗普的政策空间，但国会与白宫分属不同政党，也会降低重大政策突然变化的可能性。
Freedom Capital Markets首席市场策略师杰伊·伍兹认为，特朗普最初对选举结果表现出的态度，是推动市场反弹的原因之一。尽管未来仍有不确定性，但国会与白宫之间形成政治僵局已经基本确定，而历史经验显示，这种局面通常有利于股票市场。
摩根士丹利投资管理公司的安德鲁·斯利蒙也认为，市场喜欢政治僵局，不喜欢任何一个政党掌握过多权力。
当天推动股市进一步上涨的另一个重要因素是国际油价暴跌。
美国副总统万斯将共和党选举失利部分归因于伊朗战争后，投资者开始预期，特朗普政府可能面临更大压力，寻求结束战争。
美国原油期货价格下跌超过8%，布伦特原油近月期货下跌8.7%，至每桶94.62美元。
One Point BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦尔认为，选举结果将进一步增加结束战争的政治压力。美国选民显然对通货膨胀、汽油价格和其他生活成本问题表达了不满，这可能促使政府加快寻求结束冲突，但战争能否因此结束仍有待观察。
油价下跌减轻了投资者对通胀持续高企的担忧。美国国债收益率当天也出现回落，2年期、10年期和30年期国债收益率均下降，市场通胀预期有所降低。美元对欧元、日元等主要货币走弱。
不过，政治僵局可能限制未来新增财政支出，却无法自动解决美国已经存在的财政赤字、政府借贷需求和通胀风险。对于估值较高的科技企业而言，长期国债收益率能否持续下降，仍将影响未来股价表现。
资金流向金融和消费股，人工智能产业链出现分化
周三股市上涨的一个重要特点是，涨势不再集中于少数大型科技公司，而是扩展到更多与实体经济相关的行业。
沃尔玛上涨约4%，美国银行上涨约3%。随着油价下跌和政治不确定性缓解，投资者开始增加对消费、金融及其他周期性行业的配置。
但今年表现突出的部分人工智能相关股票遭遇明显抛售。
费城半导体指数下跌，美光科技、闪迪等存储芯片企业，以及Lumentum、Ciena和Coherent等光通信企业承受较大压力。
人工智能产业链的其他领域也出现下跌。此前因数据中心建设需求而受到投资者追捧的卡特彼勒，以及Vistra和NRG Energy等电力公司，股价均受到冲击。人工智能云计算企业CoreWeave和总部位于德克萨斯州的SpaceX也出现下跌。
这些股票承压，与民主党在州长选举中取得的胜利密切相关。
民主党不仅赢得国会控制权，还在德克萨斯州和俄亥俄州等重要州的州长选举中取得胜利。其中，德克萨斯州新当选州长吉娜·伊诺霍萨此前表示，将立即暂停新的数据中心建设项目。
德克萨斯州是美国人工智能数据中心建设的重要地区。投资者担心，新的州政府可能对数据中心用电、用水、土地使用和建设审批施加更多限制，从而影响相关企业未来的扩张计划。
监管趋严对人工智能行业的影响并不相同。
亚马逊和微软等已经拥有大量数据中心及计算资源的大型科技公司股价上涨。投资者认为，如果新数据中心更难获得批准，现有计算基础设施反而可能变得更加稀缺，大型企业已经建立的市场优势也会得到强化。
Tema ETFs投资策略主管佩斯利·纳尔迪尼认为，选举结果确实给数据中心建设相关股票带来压力，但市场反应可能过度。监管限制未必会削弱现有项目的价值，更可能只是延缓新项目开工。
她同样认为，周三整个股市的上涨幅度可能过大，因为选举结果中约90%的内容此前已经被市场消化，剩余约10%的新信息对股票市场甚至可能偏负面。因此，周三的大幅反弹不一定能够持续，后续交易仍可能出现明显波动。
摩根大通建议增持周期性行业，高盛认为人工智能抛售可能过度
针对选举后出现的行业轮动，摩根大通市场情报团队负责人安德鲁·泰勒在11月4日发布的报告中认为，科技股近期经历明显抛售后，短期可能出现反弹，但未来股市上涨不应继续过度依赖少数大型科技公司。
摩根大通建议投资者同时持有科技股和周期性股票，但整体配置更偏向周期性行业，尤其看好消费和金融股。
对于进一步增加人工智能投资，摩根大通提出了几个条件，包括市场持仓调整基本完成、大型科技公司确认资本开支计划，以及半导体企业业绩持续改善。
这反映出摩根大通并未否定人工智能的长期增长前景，但认为市场需要更多企业盈利和投资数据，才能支持下一阶段上涨。
高盛策略师里奇·普里沃罗茨基则对人工智能股票近期的抛售持更加积极的看法。
他认为，尽管人工智能相关股票承受较大卖压，但行业基本面仍然稳健，部分投资者已经完成持仓调整，近期的股价下跌可能过度。
对于民主党胜选可能带来的数据中心建设限制，高盛认为，监管政策反而可能产生两种有利于现有大型科技公司的结果。
首先，部分企业可能赶在新规定实施之前加快数据中心和计算基础设施投资，以确保项目能够顺利推进。
其次，如果新数据中心建设受到限制，已经投入运营的计算资源将变得更加稀缺，有利于拥有成熟基础设施的大型企业。
但高盛特别指出，这种逻辑并不适用于所有人工智能企业。尚未形成稳定收入、需要持续依靠外部融资扩张的数据中心公司，将面临更大的经营与融资风险。
道富预计2027年人工智能投资仍将保持强劲
道富投资管理首席宏观政策策略师埃利奥特·亨托夫和投资策略师克里斯蒂娜·诺顿当天发布报告认为，民主党控制国会将增加人工智能监管和数据中心建设的不确定性，但不足以彻底改变行业的发展方向。
两位策略师指出，特朗普仍然掌握总统否决权。即使民主党控制参众两院，也很难在缺乏跨党派支持的情况下推动重大监管立法。
因此，道富预计，人工智能投资在2027年仍将保持强劲。
不过，供应链瓶颈以及信贷环境可能收紧，将限制投资增长速度。尤其对资本密集型企业而言，融资成本上升可能影响项目建设和盈利能力。
瑞银同样认为，中期选举不会终结人工智能投资周期。
瑞银当天的研究报告指出，民主党胜选可能加大科技股短期波动，州政府变化尤其值得关注，因为地方政府对数据中心项目具有直接影响。
但从整个行业的中期基本面来看，选举结果尚不足以构成大幅调整投资组合的理由。
瑞士隆奥投资集团也维持超配美国股票的立场。其判断主要依据是美国企业盈利增长和整体经济表现仍然相对强劲。
Fundstrat研究主管汤姆·李在当天上午发布的报告中预测，中期选举结束后，美国股市有望继续上涨，科技和人工智能板块可能重新领涨。
他尤其关注纳斯达克100指数及相关投资基金，并分析了不同政治情景对人工智能监管和数据中心建设的影响。不过，公开报告摘要没有提供可以核实的具体指数目标点位。
加拿大皇家银行提醒：民主党全面胜选后的股市表现可能不及历史平均
与多数仍然看好美股的机构不同，加拿大皇家银行美国股票策略主管洛丽·卡尔瓦西纳提醒投资者，不宜简单根据中期选举结束后股市通常上涨的历史经验判断未来行情。
历史数据显示，美国股市在中期选举之后通常表现较好。道富报告指出，标普500指数在过去历次中期选举后12个月的平均价格回报率约为14%。
但加拿大皇家银行认为，不同的国会权力结构可能产生明显不同的市场结果。
Carson投资研究提供的数据显示，自20世纪50年代初以来，在共和党总统执政、民主党同时控制参众两院的情况下，标普500指数平均年度涨幅只有4.9%。
相比之下，如果共和党总统面对的是两党分别控制参众两院的国会，标普500指数平均年度涨幅约为14%。
两种政治结构对应的历史回报率存在明显差异。
这些数据并不是对未来一年股市表现的直接预测，但说明政治僵局对市场的影响不能一概而论。民主党全面掌控国会，与两党各自控制一个议院，可能产生不同的经济和政策后果。
个股评级密集调整，AMD目标价上调，Adobe遭花旗降级
除了对大盘和人工智能投资的判断，华尔街分析师当天还调整了多家公司的股票评级和目标价，涉及半导体、软件、汽车、教育科技和国防工业等领域。
花旗分析师泰勒·拉德克将Adobe评级从中性下调至卖出，目标价从250美元降至207美元。
拉德克认为，管理层交接以及创意软件市场竞争加剧，可能迫使Adobe大幅下调2027财年的增长预期。
人工智能正在改变创意软件行业的竞争格局，投资者需要重新评估Adobe传统订阅业务的增长能力。
Adobe预计将在12月公布季度业绩，届时管理层提供的下一财年业绩指引，以及人工智能竞争对收入增长的影响，将成为市场关注重点。
AMD公布强劲的第三季度业绩后，摩根大通将公司目标价从550美元上调至575美元，但继续维持中性评级。
摩根大通认为，AMD第三季度业绩和下一季度指引均超过此前市场预期，尤其是数据中心业务表现强劲。不过，分析师仍未将评级提高至买入。
派杰投资的态度更加积极，将AMD目标价从600美元提高至650美元，并维持增持评级。
派杰认为，数据中心业务是AMD第三季度业绩超预期的主要推动力，因此上调了公司2027年至2029年的盈利预测。
两家机构都认可人工智能芯片需求对AMD增长的支持，但在当前估值是否已经充分反映未来增长方面，仍存在明显分歧。
Truist分析师贾斯珀·比布将研究咨询公司高德纳的评级从买入下调至持有，目标价从235美元降至210美元。
比布指出，高德纳第三季度剔除美国联邦政府业务后的合同价值增长率，从3.3%降至2.8%，新客户业务持续疲弱。
Truist预计，高德纳2027年的合同价值增长率仅约为3%。如果这一关键指标不能明显改善，公司估值就很难获得进一步提升。
富国银行分析师亚历克·布龙多洛将多邻国评级从减持上调至与大盘持平，目标价从80美元提高至120美元，涨幅50%。
多邻国第三季度每日活跃用户同比增长29%，公司还提高了全年收入指引。
富国银行认为，未来需要重点观察的是，多邻国能否通过品牌合作、产品改进以及持续的运营活动扩大用户规模，而不是过度依赖社交媒体传播带来的短期流量。
摩根大通分析师拉贾特·古普塔将美国汽车零售商AutoNation的评级从增持下调至中性，维持185美元目标价不变。
古普塔认为，他对公司未来盈利的预测与市场一致预期存在明显分歧。尽管AutoNation与自动驾驶企业Waymo的合作可能带来长期竞争优势，但二手车业务表现和成本控制仍然不及部分同行。
因此，摩根大通对公司近期盈利前景更加谨慎。
古根海姆分析师迈克尔·恰尔莫利首次覆盖美国国防承包商洛克希德·马丁，给予买入评级，目标价735美元。
民主党控制国会后，投资者担心美国国防预算增长可能受到限制，军工股票当天整体承压。
不过，洛克希德·马丁此前公布的第三季度业绩超过市场预期，公司还拥有大量未完成订单。
古根海姆的买入评级反映了对公司中长期业务的积极判断，但完整研究报告中的具体估值假设尚未获得确认。
华尔街面临新的考验：上涨能否持续，人工智能投资将如何分化
周三美股的强劲反弹，反映出投资者对选举结果、特朗普回应以及油价下跌的综合反应，但不同机构对后续行情的判断存在明显分歧。
摩根大通认为，科技股可能反弹，但投资组合应更多转向周期性行业。高盛认为，人工智能股票的近期抛售可能过度，监管反而可能巩固大型科技公司的竞争优势。道富和瑞银则判断，选举结果不会根本改变人工智能投资的中期趋势。
加拿大皇家银行更加关注政治权力结构对股市回报的历史影响，而Tema ETFs认为，市场对选举结果的积极反应可能已经超出了基本面变化能够支持的程度。
这些判断的分歧集中在两个关键方面。
一方面，民主党控制国会可能限制特朗普继续推动重大政策调整，从而降低市场面对的政治风险。但地方选举结果也可能直接影响数据中心、电力和其他人工智能基础设施项目，给部分高估值股票带来压力。
另一方面，油价暴跌有助于缓解通胀压力，但国际能源价格能否持续下降，仍取决于伊朗战争的发展。美国财政赤字、长期国债收益率和企业融资成本，也不会因为一次选举而自动改善。
从周三的交易看，投资者并没有全面撤出股票市场，而是重新评估不同企业和行业的增长前景。
金融和消费股受到追捧，大型科技公司可能受益于现有计算资源的稀缺性，而部分高度依赖新数据中心建设、持续融资和未来盈利预期的企业，则面临更大压力。
选举结束消除了一个重要的不确定因素，却也让人工智能行业内部的风险差异变得更加突出。对于经历了大幅上涨的美股而言，接下来决定行情能否持续的，将不只是政治僵局是否有利于市场，还包括能源价格能否稳定、融资环境是否改善，以及巨额人工智能资本开支能否最终转化为足够的企业利润。