美国中期选举上演「蓝色海啸」，多个共和党议席及州长变天，民主党强势重掌参众两院。在选民普遍不满经济状况和伊朗战争之际，这一结果构成对总统特朗普的否定。今次选举对美国以至全球经济，及人工智能(AI)发展有何影响？一文看清分析师最新观点。

今次民主党取得压倒性胜利，意味着自特朗普去年重返白宫以来，其在华盛顿的权力首次受到真正制衡。生活成本问题引发的选民不满情绪帮助民主党乘势而上。新一届国会势必会对特朗普、其政府及企业展开调查，并阻挠其立法议程。

华盛顿出现分裂政府所带来的不确定性，促使投资者撤出风险较高的资产。股市也因投资者担心势力增强的民主党将推动立法，对包括AI建设在内的高增长行业施加更严格监管而下跌。市场猜测政治僵局可能降低进一步增加财政支出的可能性，推动美国国债走高，而债券孳息率下降也令美元承压。

这次选举将赋予民主党强大的调查工具，包括发出传票以及启动弹劾程序的权力。商界已在为铺天盖地的调查做准备，预计民主党将把矛头指向那些被视为与特朗普政府关系密切的私营企业，查找他们是否受到过特殊待遇，调查范围可能从获得政府合同一直延伸到并购审批。预计调查目标还包括与特朗普旗下商业利益及其家族达成的交易，以及向他所偏爱的项目提供的捐款，其中包括修建新的白宫宴会厅。

美国中期选举丨景顺:大规模额外刺激措施可能性降

景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭认为，对亚太投资者而言，关键在于华盛顿政治格局的转变会否改变影响区内市场的主要因素。然而，实际影响或较为温和。

赵耀庭指出，历史上，中期选举往往对总统所属政党较为不利。因此，尽管今次选举结果可能具有重要意义，但中期选举带来政治格局转变并不罕见。不过，民主党取得国会控制权，意味政府推动重大党派性立法的难度将会增加。这可能降低未来两年推出大规模额外财政刺激措施的可能性。

他称，这对亚洲市场具有重要影响。财政刺激力度减弱，可能纾缓美国经济增长、通胀及国债孳息率的上行压力，从而在一定程度上减轻美国利率上升及美元走强对亚洲货币和货币政策带来的压力。国会出现政治僵局并不代表政策陷入停滞。美国政府仍拥有相当大的行政权力，对亚太地区的一些领域可能具有直接影响。

贸易仍是亚洲面对主要不确定因素

他认为，今次选举不会从根本上改变更广泛的中美关系。关税、出口管制、科技限制及供应链安全等因素，预计仍将是市场不确定性的主要来源。台湾及南韩市场对贸易环境变化，以及全球半导体和AI周期尤其敏感。其他亚洲市场的情况则较为复杂。印度及部分东盟经济体可能继续受惠于供应链多元化趋势，但贸易顺差扩大亦可能令部分经济体面临更多来自美国的审查。

赵耀庭指出，今次选举进一步突显在亚太市场进行选择性配置的重要性。对中国内地市场而言，国内政策、企业盈利及经济增长前景更为重要。对日本而言，美国国债孳息率及美元走势仍是影响日圆及货币政策正常化进程的重要因素。对亚洲新兴经济体而言，美国利率及美元走势将影响各国货币、资金流向，以及各地央行进一步放宽货币政策的空间。总括而言，美国中期选举结果并未从根本上改变亚太市场的投资格局。对区内投资者而言，关键因素仍然是美国利率和美元走势、中国经济增长前景、贸易与科技政策，以及企业盈利表现。选举尘埃落定，市场焦点亦将重新回归基本面。

野村控股驻悉尼的高级利率策略师Andrew Ticehurst表示，「蓝色浪潮」的出现通常被认为对美元不利，对美国国债有利。亚洲早段交易中，市场反应也与此一致。

美国中期选举丨渣打料美元短期进一步下跌

渣打北美宏观策略主管Steve Englander和经济学家Dan Pan在报告表示，受美国中期选举引发的不确定性所影响，美元短期内可能延续跌势。

渣打指出，美元在极短期内可能进一步走低，但不认为这标志着美元的转折点。市场仍在消化这一政治意外，因此美元走弱的部分原因反映出不确定性。至于联储局12月仍可能加息，但此后在收紧政策方面可能会更加谨慎。

渣打称，一些关键州的州长职位可能易主，尤其是得州和俄亥俄州。这些变动很可能被视为反AI或科技的举措，从而增加得州等关键州的立法不确定性，而该州已宣布的数据中心项目数量最多。这种反弹可能引发一个疑问──大规模的AI资本支出还能维持多久。

Payden & Rygel策略师Eric Stratmoen亦指出，民主党取得的议席若较预期多，同时AI面临更大的抵制力度，对美国经济增长带来影响。德州及俄亥俄州对AI的抵制情况，最值得关注。

美国中期选举丨盛宝金融:强化对AI科技巨头监管审查

新加坡盛宝金融(SAXO)指出，市场似乎正在消化民主党表现可能强于预期的可能性，这可能会降低市场对进一步财政刺激的预期。这有助于解释美元走软以及股市承压的原因。纳斯特指数期货跌幅相对较大也反映市场的担忧，在投资者已对高估值和不断攀升的AI支出提出质疑之际，政治控制权的更迭可能会进一步强化对AI和科技巨头的监管审查。不过，美债孳息率走低最终可能会带来一定缓解，因此这一轮初期的抛售未必会持续。

东京Monex集团总监Jesper Koll表示，这基本上是一个依靠行政命令运作的「帝国式总统制」，因此尽管国会似乎将由民主党掌控，但怀疑这会对实际政策制定产生多大影响，「噪音会更多，无论是弹劾、腐败调查，还是民主党人所谈论的那些『精彩』话题。但特朗普的执政风格会改变吗？我认为是不会」。

Koll说，无论共和党是否占据多数席位，AI的势头都已转淡。进入本次大选以来，金融市场对AI的基调一直偏空，尤其是股市，大选结果与此关系不大，也与科技界巨头是否继续掌权、从而让市场再次一飞冲天无关。对AI的批评和担忧早已超越政治范畴。整体而言，这对美元略偏正面，因市场对联储局拥有更高独立性的看法将愈来愈受到重视。

美国中期选举丨瑞士隆奥:联储局独立性将强化

瑞士隆奥认为，美国中期选举通常是市场风险得到释放的一个节点。该机构全球首席投资官Michael Strobaek在报告指出，民主党横扫国会应会强化联储局的独立性，因为联储局理事会新任命须经参议院批准，这将形成制度上的制衡，并对美元构成支撑。

瑞士隆奥维持投资组合偏好风险资产的立场，并称「美国股市往往会在中期选举后上涨」。当前估值已经计入许多不确定因素，而美国企业的盈利增长仍是已开发市场中最强劲的。从历史来看，中期选举后的三个月对美国国债也较为有利，尤其是在分裂政府加大财政约束的情况下。该行认为，债券风险溢价仍显得过高，看好5至7年期债券。

美国中期选举丨摩根资管:特朗普仍能从许多领域影响市场

摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰指出，特朗普仍拥有否决权，这将成为他总统剩余两年任期内的一个关键；明年某个时点还将面临债务上限问题。

许长泰称，在诸如逆转「大而美法案」中医疗保健开支削减、或解除对可再生能源限制等议题，普遍共识是，分裂的政府将带来几方面影响，意外的正面效果是财政赤字很可能得到更有效的控制。特朗普仍可以从许多领域影响市场，包括贸易与关税、外交政策以及现行法规，「究竟有多少是受大选影响，又有多少是过去三四周以来发酵的AI题材所致？我认为是后者，而非政治因素」。

美国中期选举丨特朗普执政风格料不变

波士顿道富环球顾问公司认为，市场面临的最大风险并非来自民主党大胜，而是投资者对民主党大胜的过度反应。

纽约Siebert投资总监Mark Malek认为，现在下结论还为时过早，但归根结底，市场已将其中大部分因素计入。预计隔夜及明天市场会出现些许波动，但不会太过剧烈，也算不上异常；2016年的情况更糟，「如果共和党的议席出乎意料地大幅增长，那才真正令人振奋」。

特朗普多番扬言行使总统否决权

在民主党横扫国会后，特朗普祝贺民主党人胜选，但他未为共和党惨败承担责任，称「无论总统多么优秀，你都会输」。

特朗普称，由于汽油价格，美国人未能看到他的总统任期带来的经济效益。他强调，高油价是伊朗战争造成，并再次为美国在中东的军事行动辩护，称这是为了防止伊朗伊斯兰共和国获得核武器所必需的。

特朗普指，如果民主党人愿意与他合作，即使众议院和参议院由反对党控制，他也可以与之合作，又暗示无论盟友是否控制国会，总统都拥有相当大的影响力。

他认为，民主党人可能会将一些荒唐的法案提交给他签署，再次扬言自己会行使总统否决权，认为持续几个月之后，民主党人就会主动致电，提出谈判合作。