发布时间：2025.06.02
源地址：https://www.bloomberg.com/news/features/2025-06-02/saudi-arabia-on-back-foot-as-wall-street-shifts-focus-to-uae-qatar?srnd=homepage-americas
随着沙特阿拉伯面临油价下跌和财政状况恶化，银行家和商界领袖正将更多关注转向该王国在海湾地区的邻国。
当阿布扎比、多哈和利雅得的领导人在特朗普总统最近访问中东期间竞相承诺数万亿美元用于美国投资时，幕后银行家们默默达成共识：沙特阿拉伯已不再是曾经的吸引力所在。
尤其是与阿拉伯联合酋长国的实力和卡塔尔日益增长的雄心相比，沙特阿拉伯面临的限制日益显现，促使寻求资金或希望达成交易的企业重新考虑。
该王国的预算处于严重赤字状态，已通过债券发行筹集了数十亿美元，以帮助资助预计耗资2万亿美元的经济转型计划，官员们正在合理化开支。即使是该国的主权财富基金——世界上最大的基金之一，也在应对计划支出的规模。
这并未阻止一系列迅速膨胀的投资承诺。
当特朗普和沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼登台时，宣布签署了价值3000亿美元的协议。白宫表示，这一数字最终将达到6000亿美元，而该王国的事实统治者随后表示，目标是将其增加到1万亿美元。
美国总统唐纳德·特朗普与沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼于 5 月 13 日在利雅得举行双边会谈。 摄影师：Brendan Smialowski/法新社/盖蒂图片社
与此同时，卡塔尔人口不到沙特的十分之一，却与美国达成了 1.2 万亿美元的经济承诺 ，阿联酋则承诺了 1.4 万亿美元。虽然这些承诺相较于各自经济规模而言超过了沙特的承诺，但利雅得的邻国拥有更大的财政空间。
简单来说，沙特阿拉伯需要引入外资以继续支出。阿联酋和卡塔尔赚取的资金远超国内支出需求，因此需要在海外寻找投资机会。在此过程中，他们希望这些投资能够帮助他们确立在人工智能、金融等领域的领先市场地位。
“这三者的投资承诺远远超出了以往在美国的投资规模，”哥伦比亚大学全球能源政策中心高级研究学者凯伦·杨表示。她同时指出，“鉴于国内优先事项，这些投资对沙特阿拉伯来说无疑更具挑战性。”
海湾国家对美国的承诺对比
沙特阿拉伯拥有最大的人口和经济规模
据一位知情人士透露，当特朗普在利雅得宣传王国的承诺并鼓吹中东的黄金时代时，公共投资基金的高管们正忙于计算数字，并对更低油价对其资金部署能力的影响进行压力测试，作为其常规风险管理工作的一部分。
这位不愿透露姓名、讨论非公开信息的人士表示，政府可能已经承诺了 1 万亿美元 ，但公共投资基金正在寻找减少支出的方式。虽然它仍将进行投资，但面临更大压力，要在国内花钱，或专注于有助于发展沙特经济的国际交易。
相比之下，卡塔尔随着天然气出口的增加，正迎来一场现金盛宴，这将帮助其主权财富基金在未来十年内向美国投资 5000 亿美元。邻近的阿布扎比由国家支持的实体控制着价值 1.7 万亿美元的资产，该市的穆巴达拉投资公司去年超过了 PIF，成为全球最活跃的主权基金 。
甚至在特朗普抵达阿布扎比之前，银行家们就开始争取新成立的公司，包括价值 800 亿美元的能源巨头 XRG。在多哈承诺后的几天里，卡塔尔投资局的高管们接到私募股权公司的电话多到不堪重负，至少有一位高管关闭了电话。
该报道基于与多位熟悉此事的人士的对话，这些人士要求匿名，因他们讨论的是关于在海湾地区存在的非公开审议。公共投资基金（PIF）的代表拒绝置评，而卡塔尔投资局（QIA）的发言人未回应置评请求。
卡塔尔埃米尔谢赫塔米姆·本·哈马德·阿勒萨尼于 5 月 14 日在多哈的阿米里迪万迎接特朗普。 摄影师：Alex Brandon/AP 照片
沙特阿拉伯的氛围截然不同。加码的承诺让投资和咨询公司的高管们私下质疑利雅得是否有能力为这样一个计划提供资金。
许多人视赢得特朗普青睐为一种理想追求，而另一些人则担心对私募股权公司和其他另类投资者的承诺可能会进一步削减 。一些商界领袖现在正寻求将更多关注转向卡塔尔和阿联酋。
这与以往形成鲜明对比，过去几年，像黑石集团的史蒂夫·施瓦茨曼、贝莱德的拉里·芬克和摩根大通的杰米·戴蒙等高管，常常前往利雅得，赞扬穆罕默德王子及其“2030 愿景”计划，并会见价值 9400 亿美元公共投资基金（PIF）总裁亚西尔·鲁迈扬。
银行家们仍然会来访，但交易类型有所不同。一位高级管理人员表示，一家西方公司现在在沙特阿拉伯通过协助安排债券和贷款赚取的收入，超过了为出境并购和投资提供咨询的收入。
沙特阿拉伯现已成为新兴市场最大的主权债券发行国
由于油价低迷和高支出拉紧财政，王国加大债务发行
该国目前是新兴市场中最大的主权债券发行国，今年发行额超过 140 亿美元。如果加上公共投资基金和国有石油公司沙特阿美的销售额，这一数字将高出约 100 亿美元。
沙特仍然是最活跃的上市市场之一，公共投资基金及其投资组合公司网络将继续买卖本地企业，这将使该国的投资银行家保持忙碌。最近的一些收购表明，王国可能会继续进行符合其本地经济目标的国际交易。但早期一阵全球交易热潮似乎正在减弱。
政府的多元化计划还需要与各种资产管理公司和房地产开发商建立合作关系。即使在特朗普访问期间，一群美国商界高管也聚集在利雅得一间华丽的宴会厅，宣传他们从“2030 愿景”中看到的一些机会。公共投资基金（PIF）与包括贝莱德（BlackRock）和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）在内的五家美国资产管理公司签署了协议。但这些交易旨在发展沙特的金融市场，而非支持全球机会。
公共投资基金的战略要求其在全球和国内的投资规模以美元计数都要增加，但本地投资的比例将逐渐成为总额中的更大部分。
经济的变化
对于沙特阿拉伯来说，决定将经济重心从石油转移开，与其邻国的考量不同。沙特拥有3600万人口，是海湾合作委员会六国中人口最多的国家。阿联酋人口刚刚超过1100万，卡塔尔约有300万，这使得它们在海外部署石油美元方面有更大的空间。
智库“新美国安全中心”兼职高级研究员瑞秋·齐姆巴表示，利雅得在融资需求和吸收国内投资能力方面远超其同行，后者则拥有更多盈余可用于海外投资。
油价远低于沙特阿拉伯实现预算平衡所需的水平
卡塔尔和阿联酋在当前油价下仍有充足的财政空间
在过去十年大部分时间里，卡塔尔决定举办 2022 年世界杯，这使其面临与沙特阿拉伯今天相同的限制。随着那场 $3000 亿的盛会落幕，多哈正在提升其雄心。预计其天然气项目的扩展将带来数十亿美元收入，其中一部分将流入卡塔尔投资局（QIA），并使其有能力填补沙特阿拉伯撤退留下的一些空白。
作为多哈对特朗普更广泛1.2万亿美元承诺的一部分，卡塔尔投资局首席执行官表示，该基金将在未来十年内向美国投资5000亿美元。知情人士称，多哈的养老基金——一般退休和社会保险管理局——也在考虑部署资金的计划。
养老基金的代表未回应置评请求。
卡塔尔在试探性地将自己定位为金融中心的同时，也在推出激励措施。高管们警告称，多哈还有很长的路要走，但它已经成功吸引了以新兴市场为重点的基金管理公司 Ashmore Group Plc 和贝莱德的全球基础设施合作伙伴等机构。
仅一短程飞行距离之外，阿布扎比长期以来一直利用其主权财富基金吸引知名企业 。
该市的金融区现已成为众多银行和对冲基金的所在地，这些机构都在寻求分一杯羹。阿布扎比的财富基金已展开一轮大规模支出，涉足从金融到人工智能等多个领域。
阿布扎比的金融区现已成为众多银行和对冲基金的所在地。 摄影：Natalie Naccache/彭博社
由于阿布扎比的油价收支平衡点远低于沙特，即使在商品价格低迷时期，它也能继续推进其计划。
“沙特政府必须谨慎权衡本国公民的关切和需求与外国利益之间的关系，”华盛顿阿拉伯海湾国家研究所高级驻地学者罗伯特·莫吉尔尼基说。“阿联酋人和卡塔尔人实际上可以在更长时间范围内为美国和全球企业提供更具吸引力的激励措施。”