美联储鹰派信号密集释放，能源供应与全球通胀压力上升

【要闻速览】1、东京核心通胀大幅升温，强化日本央行继续加息预期2、特朗普：中期选举后可能加大力度打击伊朗3、美国共和党考虑迅速提高债务上限4、洛根：政策利率需至少再上调50个基点5、库克：供应冲击影响持久，美联储传统应对方式受考验6、美海军封锁霍尔木兹，伊朗要么达成协议要么难以为继7、卡什卡利：预计美联储还需加息，但不确定10月是否行动8、杰斐逊：央行或需更多时间决定下一步行动9、美国9月ISM制

巴克莱：美联储鹰派预期已被市场大量计入，非农和CPI将是“反转”关键

油价飙升叠加美联储政策分歧加剧，正将全球股市推入高敏感窗口。据追风交易台，巴克莱最新报告认为，油价和欧洲天然气价格走高重新推升通胀与利率风险，随着二季度财报季支撑减弱，市场重新由宏观因素主导。 不过，巴克莱同时指出，市场已经消化了相当程度的鹰派预期，美联储9月加息概率目前已被定价至约三分之二。随着美国经济活动出现放缓迹象，若后续就业和通胀数据走弱，当前的政策交易仍可能反转。 因此，今晚非农与下周C

沃什鹰派发言提振加息预期，美股下跌，10年期美债收益率创2025年1月以来新高，中东局势升温油价急涨

交易员们正在评估美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上发表的鹰派通胀言论后利率前景。中东紧张局势急剧恶化则推动油价大涨，令通胀前景更加复杂。 周一，美股三大股指开盘齐跌，道指跌0.49％，标普500指数跌0.25％，纳指跌0.18％。英特尔涨1.8%，此前报道称SK海力士正寻求合作开展芯片生产。因野火诉讼风险，PG&E大跌20%，爱迪生国际下跌23%。 沃什上周五在杰克逊霍尔发表讲话，称通

主要央行因能源成本飙升而发出更鹰派的信号

持续的通胀压力和富有弹性的经济增长增加了主要央行进一步加息的风险，因能源价格上涨且中东紧张局势几乎没有缓解迹象。

美联储再次加息——世界其他地区可能会感受到压力

美国联邦储备系统（美联储）正在收紧货币政策，其影响很可能波及美国以外的许多国家和地区。 周三，美联储自2023年7月以来首次上调利率，并表示未来可能还会再次加息，这是其为应对通胀而采取的措施之一。通胀的加剧主要是由于油价飙升等多种因素所致。 专家们向CNBC表示，美国货币政策再度收紧可能会推高美元汇率，增加其他国家的货币压力，并限制这些国家的央行进一步放松货币政策的空间。 穆迪分析公司（Moody

FT社评：凯文•沃什必须说到做到

美联储主席上月发表鹰派言论，称美国的通胀压力意味着货币政策制定者“有工作要做”。在美国央行今明两天举行的会议上，他必须说话算数。 上月在杰克逊霍尔，美联储(Federal Reserve)主席凯文•沃什(Kevin Warsh)发表了出人意料的鹰派基调演讲。他警告称，如果美国的通胀压力没有足够明显且迅速地缓解，货币政策制定者就会“有工作要做”。在此之前，投资者一直在猜测沃什是会屈服于唐纳德•特朗普

通胀压力加剧，美联储加息预期升温

通胀压力的不断增加和经济的走强，似乎正推动美联储在关键的全国大选前夕进行加息。周三，交易员们纷纷押注美联储将在10月下旬连续第二次加息。

美联储3位官员同日放鹰，市场预期10月加息概率升至69%

美联储多位官员近日密集表态，警告通胀持续高企，当前政策立场可能仍不足以将物价压回2%目标，市场对10月加息的预期随之大幅升温。 周四，费城联储主席Anna Paulson明确表示，若经济形势如预期演变，"适度进一步收紧政策或有必要"。纽约联储主席John Williams亦在同日发言表示，年底前再度加息是“合理”的，降低通胀仍需付出更多努力。 两人的表态与美联储上周决策基调高度一致——联邦公开市场

美伊再度交火叠加美联储紧缩预期 美、日、欧多国国债遭抛售

【财新网】美伊再燃烽烟，通胀担忧再次挑战全球金融市场，叠加美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上释放的“偏鹰”信号，多国国债遭抛售，收益率大幅攀升。 当地时间9月1日晚，美国对伊朗境内的目标实施新一轮打击后，伊朗展开报复行动，双方交火急剧升级。美国总统特朗普在自己的社交媒体上发布消息称，如果伊朗实施报复，“将再次遭受更猛烈、更严重的打击”，“最大的一次袭击还在酝酿之中”，并且在随后的另一条社交媒

美联储加息落地，美股期指盘前集体走高，纳指100期货涨超1%，布油失守105，黄金重回4300

美联储加息落地并释放进一步收紧货币政策的信号后，油价继续下跌，通胀最坏预期有所消退，市场风险情绪回暖，美股、美债同步走强。 周四，美股三大股指期货持续走高，纳斯达克100指数期货涨1.1%，升至盘中新高。10年期美债收益率下降4个基点至4.99%，美元小幅走弱，黄金上涨，布伦特原油下跌1%。随着美联储利率决议落地，市场正转向评估加息及其持续抑制通胀的承诺将如何影响后续资产走势。 美联储联邦公开市场

美联储释放鹰派信号后，高盛改口：10月预计再加25基点

美联储9月会议超预期鹰派，迫使高盛迅速修正预测——将原本认为"仅此一次"的加息路径，改写为9月、10月连续加息的基准情景。 美联储9月16日全票通过，将联邦基金利率上调25个基点至3.75%-4.00%。会议的鹰派程度超出市场及高盛自身预判：18名委员中16人预计年内至少再加息一次，点阵图中值显示2027年维持利率不变，中性利率预测中值从3.06%跳升至3.25%；主席沃什在新闻发布会上三度使用"

【周刊提前读】美日欧接连加息 全球资产配置迎变盘

2026年9月24日，日本东京港区，一块电子显示屏展示着日元兑美元的汇率。图：Koji Ito/视觉中国　　在即将结束的9月，欧洲央行、美联储、日本央行纷纷宣布利率上调。9月10日，欧洲央行将存款机制利率上调25个基点至2.50%，为年内第二次加息。9月16日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至3.75%—4.00%的区间，为2023年以来首次加息。9月17日，英国央行以6∶3的投票结果维持

油价涨至每桶105美元 重燃债券抛售

油价的最新涨势为债券抛售潮增添了新的动力，因为投资者押注能源涨价将引发全球通胀飙升。欧洲央行已在周四决定加息以遏制通胀。 油价周四跃升至每桶105美元以上，再度引发全球政府债券抛售，将借款成本推升至数十年来的高位。 国际油价基准布伦特原油(Brent crude)上涨逾4%，一度触及每桶105.82美元。美国油价基准西得克萨斯中质油(WTI)上涨4.4%，自5月以来首次攀升至每桶100美元左右。

美联储加息预期与地缘政治紧张局势施压，全球市场普遍下跌

通胀压力巩固了10月加息预期，而美伊军事冲突再度升级，推高了油价。

随着油价再次冲击110关口，

10年期美债利率也再次冲击5%关口，市场对9月FOMC加息计价升值90%，加之上周五核心CPI超预期，9月加息是没有争议的。 即使是Powell时期，面对市场如此充分计价的利率押注（90%概率），也从来没让市场失望过。 Warsh作为要先和市场打好关系的新主席，敢让市场大失所望吗？ 况且也不是Warsh说了算，目前足以促成部分中间派官员转向鹰派，从而促成9月加息决议

沃勒发言打击加息预期，美股高开，美债收益率走低，日元急升，布油突破96美元，现货黄金涨2%

据允许，他倾向于支持维持利率不变，货币市场对美联储9月加息的预期随之降温。受此影响，美股高开，道指涨0.59%，标普500指数涨0.4%，纳指涨0.45%。同时，10年期美债收益率下滑4个基点至4.74%，美元指数走弱。 华尔街见闻文章提及，沃勒周四在主办的一场活动上发表讲话称，"如果通胀数据偏热，我会考虑支持加息"，并补充指出通胀"小幅加速"便可能令他转向支持更紧缩的政策立场。他同时表示，近期数

大多数股票价格上涨，因为美联储加息表明其正在努力抑制通货膨胀。

香港大部分股票周四（9月17日）上涨，原因是美联储三年来首次加息，负责人凯文·瓦什发出鹰派信号，提升了市场对再次加息的预期，官员们正努力遏制飙升的通胀。 投资者情绪也因沙特阿拉伯在周末无人机袭击后恢复部分管道产能，期待油品供应回升而得到提振。 美联储以一致投票决定，自2023年以来首次提高借贷成本，违背唐纳德·特朗普总统要求降息的呼声，瓦什强调需要遏制已“过高”且“持续太久”的通胀。 瓦什在宣布后

沵价上涨在美联储决策周加剧通胀压力

在美联储将就刯率作出决定之际，沵价上涨正加剧通胀压力，布鲁克和西德斯交易期货均涨超2%。

联储局丨古尔斯比:强劲需求正推高美国通胀

美国芝加哥联储银行总裁古尔斯比表示，通胀可能已不再仅受过去18个月内关税和能源价格冲击的影响，目前强劲的需求也正在推高通胀，这可能需要联储局加快加息步伐。 联储局或须加快加息步伐古尔斯比周一在英国伦敦一个金融论坛上发表讲话后，接受记者采访时指出，由供应因素引发的通胀已被证明具有持续性，人工智能领域的投资激增，可能在更广泛的范围内推高物价，服务业的高通胀也表明，成本压力不仅仅源于持续的油价冲击。如果

能源供应风险叠加通胀压力，欧美加息预期同步升温

【要闻速览】1、法国拟召集七国集团商讨释放战略石油储备2、以色列：恢复对伊朗的打击只是时间问题3、伊朗：已向巴基斯坦通报霍尔木兹海峡通行协议最新进展4、沙特7月石油出口额降至新低5、美方拒绝伊朗重开霍尔木兹海峡提议，质疑其资格6、英国9月消费者信心意外升至逾两年高位，通胀压力成隐忧7、美联储官员集体放鹰，利率预期快速上修8、拉杰夫：必须给之前的加息行动足够的时间发挥作用【要闻详情】法国总统马克龙2

全球市场上涨，油价下跌，债券收益率也同步下降。

全球市场交易情绪向好，随着美联储未来政策路径的不确定性缓解，加之原油价格和债券收益率下行，市场风险偏好有所回升。 11月交割的布伦特原油价格下跌1.3%，至每桶103.40美元，这增强了市场对通胀能够受到控制的乐观预期。 尽管市场持续担忧沙特阿拉伯与也门胡塞武装（伊朗支持）之间的冲突，但人们预期中东至全球市场的石油运输可能找到替代路线，这一因素推动了油价下跌。 据阿克西奥斯媒体公司（Axios）近

如期加息和意外的一致

26年9月17日凌晨，美联0的投票支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%–4%，结果符合预期，投票委全票通过略超预美国财政悬崖困境与实质紧缩》）。会议结束后美股三大股指下跌，道琼斯工业指数跌幅明显高于纳指；美债收益率普遍上升，但曲线陡峭化程度有所改善；美元指数向上突破100；黄金白银大幅下跌后略有反弹，表明尽管市场对本次加息已有预期，但鹰派展望仍让市场承压，特别是点阵图显示年内仍有加

美联储卡什卡利表示，通胀不仅限于油价，据福克斯新闻采访

上周五Warsh的JH讲话后，本周陆续有更多联储官员讲话，从这些讲话来看，9月加不加息，几乎完全取决于近期数据。

因为这决定了中间派或鸽派阵营，是否会部分倒向鹰派，从而改变之前分析的票比格局。 “如果通胀趋势不错，可以继续等待”（Barr是中间派，我推测其6月点图支持今年加息25BP）；“ 如果通胀持续取得进展的证据未能出现，应尽快收紧政策”（Collins也是中间派，我推测其6月点图支持今年加息25BP）Williams，虽然对通胀趋势表现乐观，但也强调”正在收集大量数据”（Williams是鸽派，推测其6