交易日：摆脱震荡的九月，市场步入第四季度

纽约，9月30日：周三美股震荡走势，陷入利好利空消息的拉锯战中。 低于预期的通胀数据降低了市场对美联储加息的预期，而强劲的GDP、消费支出和私营部门就业数据则凸显了美国经济的韧性。即便如此，油价上涨令通胀担忧依然存在，长期美债收益率连续第七个交易日上行。 本周标普500指数和道琼斯指数下跌，纳斯达克指数上涨。本季度（7-9月）标普500指数和纳斯达克指数录得涨幅，但道琼斯指数下跌。 以下将详细分析

【权益周观察】美加息落地A股反弹 机构提醒节前震荡风险

【财新数据专稿】上周美联储加息靴子落地，利空出尽A股反弹，科技股迎来久违反攻。双节临近，机构提醒，跨长假的风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场大概率延续震荡与轮动行情。美联储加息落地 利空出尽A股放量修复　　9月14日至18日交易周内，A股市场呈现“前半周筑底、后半周放量修复”的运行态势，主要指数全线收红。上证指数全周累计上涨0.61%，报收3911.87点；深证成指上涨1.26%；创业板指上涨

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月4日

商务部表示，中欧磋商应平等解决彼此关切，不能单方面提要价、动辄以关闭市场相要挟，并敦促美方立即撤销对有关中国企业和公民的制裁。 工信部等十部门发文促进中小企业发展，设立国家中小企业发展基金二期，带动社会资本投早投小投长期投硬科技，聚焦新能源、新材料、机器人及量子科技、脑机接口、具身智能等产业。 美联储理事沃勒表示，近期数据终于显示通胀放缓迹象，若未来两周数据延续趋势，将倾向支持9月维持利率在3.5

美股结束四连跌：油价回落压过加息担忧，AI行情进入盈利验证阶段

美股周五全面反弹，三大指数结束连续四个交易日下跌。油价从本周高位明显回落，缓解了市场对能源价格进一步推高通胀的担忧。 美国8月通胀数据强化了美联储下周加息的预期，但股市并未因此受到打击。投资者似乎认为，与其让通胀和长期利率继续失控，一次明确的加息反而有助于降低更大的政策风险。 道琼斯工业平均指数上涨约1%，涨约509点；标普500指数上涨0.9%；纳斯达克综合指数上涨约1%。此前三大指数已经连续四

事实证明的确是这样，美长债企稳回落，美股先跌后涨.

我其实认为9月加息落地反而是好事。反而有利于长端美债利率，如果长端利率企稳对股市也不构成利空 甚至利多，如果这样，9月加息落地后，甚至有可能美股先跌后涨..

Citadel：9月美股或迎“战术性下行窗口”，建议逢高减仓、低价买保护

自3月低点以来标普500指数累计涨幅约22%、新增市值约12万亿美元，但支撑这一涨势的多重顺风因素正在同步消退。 Citadel Securities首席股票及衍生品策略师Scott Rubner在最新报告中表示，他对美股的长期建设性判断未变，但近期风险收益比已发生转变。Rubner指出，进入9月，财报季利好基本出尽，零售与企业回购需求历史上均在该月明显走弱，系统性资金的重建空间也已大幅收窄，而宏

8月经济：积极线索在增加

8月经济呈现多重积极现象，四季度经济或有温和回升8月以来，天气等短期因素对经济的扰动是否加深？中期层面的运行线索有何变化？ 经济修复的线索？8月以来，生产端的宏微观指标积极改善，内需领域的扰动因素有所缓和。 8月中下旬，高频指标积极回升、改善幅度为近半年最大，或释放经济修复的信号。8月申万工业热力指数持平前月，但中下旬边际改善明显，同比反弹7.5个百分点，或反映经济开始修复，其中石化链生产改善较多

评论：早间市场：九月风暴

早间九月风暴：今日美国及全球市场要点

已经是第四季度了？

第三季度即将结束，投资者有大量信息可供深入分析。未来一周的焦点是美国非农就业数据以及美国和欧元区的通胀数据，这些数据可能会影响市场对以大西洋两岸利率路径的预期。

如果明天CPI符合预期（Core环比在0.

油价还在走高，继续推高美国长债收益率，以及推高9月加息概率，9月加息概率来到66%了。 今天PPI基本符合预期，主要看明天CPI了，9月FOMC决定性的一击

PCE低于预期，加息预期降温，美股高开，2年期美债收益率下行，布油涨超2%，黄金涨幅收窄

美国8月PCE低于预期，通胀压力有所缓和，市场对美联储10月加息的预期降温；与此同时，GDP和就业数据仍显示美国经济保持一定韧性。 周三，美股三大股指开盘小幅上涨，道指涨0.2%，标普500指数涨0.3%，纳指涨0.4%。Moderna跌超7%，此前花旗将其评级从“中性”下调至“卖出”；新思科技涨1.6%，公司与亚马逊达成逾10亿美元芯片设计许可协议；波音涨超2%，此前赢得美国海军下一代战斗机合同

迷雾与罗盘

1 产业纠结期，货币政策预期的摇摆上游硬件端需求依旧强劲，算力租赁价格维持高位；但下游大模型厂商持续以价换量，Token价格已跌至低于2025年底的水平。我们此前提示的“滞胀”特征仍在显现，出于上述担忧，主要云厂商的信用违约互换（CDS）利差同步上行。 AI产业自身的机会此刻并无方向性判断，由于财务回收能力的减弱，美国通过科技融资吸引全球资金的能力正在减弱，AI对美元的支撑正在松动。 另一方面，上

Meta自2013年以来表现最佳的一个月，使其逼近2万亿美元大关

瑞安·弗拉斯特利卡报道——Meta平台公司终于迎来了那些备受煎熬的多头们一直期盼的股价突破。 这家Facebook母公司的股价在9月飙升了36%，此前其推出的Muse个人AI助手迅速攀升至应用排行榜首位，并平息了市场对AI巨额投入无法获得回报的担忧。该股有望创下自2013年7月以来表现最佳的一个月，并即将跻身市值至少2万亿美元的精英公司行列。 “Muse显然验证了其AI战略和定位，此前一年半里，由

9月PMI超预期之后，市场对美联储十月加息的定价大增。

此前市场对10月加息的可能性确实有所低估，尤其是大部分华尔街机构都不认为10月份会加息，因为紧挨着中期选举，为了避嫌...但这样的理由显然不够充分。 如果期间数据并无太大变化（非农+通胀），10月份依然落地加息，反而在边际上（一定程度上）侧面印证本次加息的考量，主要是为了“微调/校准”，即撤回去年的3份宽松（3次预防式降息），而不是新一轮大幅加息周期（超过3次）。 因为撤回宽松需要行动更快，尽快撤

9月统计局制造业PMI升至50.1 时隔两月重回扩张

消费品行业景气改善明显；假期出行需求提前释放带动服务业景气改善，不利天气影响逐步消退，叠加稳投资力度加大，建筑业PMI年内首次扩张 　　【财新网】2026年9月，极端天气对经济的影响基本消退，加之部分行业迎来传统旺季，制造业景气结束此前两个月的收缩，重回扩张区间。 　　国家统计局9月30日公布的数据显示，9月制造业采购经理指数（PMI）录得50.1，高于上月0.3个百分点；受中秋、国庆假期出行需求

A股三大股指集体收涨，午后地产、银行拉升，医药爆发，科创50跌超2%，半导体下挫

9月30日，国庆长假前最后一个交易日，A股三大指数涨跌不一、整体窄幅震荡，沪指全天红盘震荡，创业板指高开低走。由于芯片半导体、算力硬件等科技股的下挫，科创50指数大跌超2.5%。医药股再度走强，康希诺、泰诺麦博、美诺华等多股涨停。白酒股午后拉升，金徽酒涨停。农业股表现活跃，海南橡胶、登海种业涨停。下跌方面，PCB板块下挫，澳弘电子、协和电子跌停。 展望节后，光大证券研报认为，国庆假期后A股市场表现

市场疲软：标普500指数75%的股票在9月表现不佳

标普500指数仅比8月的历史高点低约1%，但9月的市场状况实际上更为严峻。 该指数中约有四分之三的股票下跌，这凸显出市场领导力的减弱，因为投资者纷纷转向一些大型蓝筹股。 苹果、英伟达、Alphabet、微软和Meta Platforms等指数成分股的上涨在一定程度上掩盖了大多数股票的疲软表现。 摩根士丹利私人财富管理部门的董事总经理克里斯·图米在周二的CNBC节目《Closing Bell》中表示

交易日：通胀心悸

澳大利亚盈利四年来首次超出预期

澳大利亚企业的盈利超预期表现四年来首次超过未达预期，尽管经济环境充满挑战，这提振了停滞的股市反弹恢复的可能性。 根据汇编的数据，标普/澳交所200指数中近一半的公司报告了高于预期的利润，盈利超预期数量是未达预期的1.5倍。 强劲的业绩帮助推动该国股市基准指数在8月初创下历史新高，随后涨幅收窄，当月收盘上涨1.1%。 盈利超预期能否重振股市反弹，现在可能取决于公司指引和利润增长前景，因为利率上升和房

美股前景丨弃谨慎立场 摩通非农数据出炉前转軚看好

摩根大通交易部门将对美股的观点从「战术中性」上调至「看好」。(路透资料图片) 摩根大通交易部门将对美股的观点从「战术中性」上调至「看好」，认为经济数据和企业盈利将支撑市场延续强势。 由美国市场情报主管Andrew Tyler领衔的交易团队指出，经济活动强于预期、消费者保持韧性、企业利润增长稳健，以及债券孳息率可能趋稳，促使他们在本周五美国就业报告公布前放弃此前的谨慎立场。 摩通称，随着债券孳息率找

老规矩，对 9 月点阵图各官员立场分布推演。

另外附上这篇文章对 9 月 FOMC 及后续加息幅度的判断，抛砖引玉

“Sell Sell or Sell”！美银警告：9月美股仅剩90亿美元买盘空间 ，一旦下跌或触发1630亿卖盘

美股9月面临严峻的结构性压力。系统性策略持仓已接近极限，增量买盘几近枯竭，而一旦市场下行，潜在抛售规模将远超买盘数倍。 美国银行（BofA）最新测算显示，当前系统性策略在市场上涨情景下仅剩约90亿美元买盘空间，市场持平时将净卖出约10亿美元，而一旦市场下跌，来自CTA（商品交易顾问）和波动率控制策略的抛售规模可能高达1630亿美元。这一极度不对称的买卖结构，令9月市场风险骤然上升。 与此同时，企业

李丰：全球流动性见顶后，这一轮AI周期往哪儿走

当地时间2026年9月16日，美国纽约，交易员在纽约证券交易所工作，交易所的屏幕上播放美联储宣布加息25个基点的消息。图：IC PHOTO　　9月中旬，全球三大央行在同一周内完成了同向转身。　　9月18日，日本央行宣布加息25个基点，利率升至31年来的最高水平，这是其年内第二次加息。前一天（美国时间9月16日），美联储3年多来的首次加息正式落地，利率区间上调至3.75%–4.00%；再往前一周的9

印度9月经济活动攀升，调查显示

文/Anup Roy 据汇丰控股有限公司周三发布的速报调查显示，印度9月经济活动加速，在近几个月放缓后重拾动能，制造业升至七个月高位，服务业也加快步伐。 服务业采购经理指数（PMI）从8月的54.1升至55.8，而制造业采购经理指数从上月的52.8升至55.7。这使得综合指数达到56.5，高于8月的54.3。 这些基于初步调查回复的指数，为私营部门活动提供了早期判断依据，最终PMI数据将于下月发布