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经济学人：高市早苗大手笔支出计划中核心是政府，这让市场很不安
本文刊发在经济学人。高市早苗的大举支出计划令市场不安1999年，当时还鲜为人知、刚进入第二个议员任期的高市早苗，为一本探讨日本未来的文集撰写文章，字里行间满满的全是政治抱负。 她设想到2010年10月，自己将当选日本首相，并开设每周日上午播出的固定电视节目，直接与公众沟通。 高市早苗只是把时间和传播媒介想错了。她最终在2025年10月成为首相，而她使用的也不是电视，而是X。 这本文集汇集了松下政经
日媒说出了大实话：最大威胁不是中国和朝鲜而是巨额债务
高市早苗政府上台以来，无论是内政还是外交，一直奉行激进路线。对内为抓经济，开出了所谓负责任的积极财政政策，势必造成日本政府债台高筑；对外为保安全，以邻为壑，大抓军备，滑向新型军国主义道路。对此，日本的最大威胁不是中国和朝鲜而是巨额债务！ 防卫预算大增随着8月底截止日期的临近，日本各政府部门关于2027年度预算的申报工作也进入了最后阶段。预估这一总额竟然超过了130万亿日元！这一数字相比2026年的
日本财务大臣片山皋月：高市早苗“并非再通胀主义者”
日本财务大臣片山皋月表示，高市早苗“并非再通胀主义者”，高市早苗非常尊重日本央行的独立性；债券收益率上升是全球趋势，而且是暂时的。片山皋月还表示，对日元将毫不犹豫地采取大胆行动。
贝森特叫停大规模刺激，日本迎来“清算日”
据报道，美国当初出手配合日本托举日元，并非无偿相助。本周，赶紧加息，丢掉靠大规模经济刺激的那套过时思路。 在美日罕见联手干预汇市支撑日元一个月后，贝森特对表示，近期日元走势并未失序，言下之意是他无意再次出手入市。他转而表示，希望日本央行行长植田和男在货币政策上“做该做的事”，应对日元疲软。 由于通胀压力上升，市场原本就普遍预期日本央行9月加息，而贝森特的言论实际上把日本央行钉死在加息路径上，并施压
日本财相称高市早苗并非再通胀派
日本财务大臣片山皋月接受彭博专访时表示，首相高市早苗并非「再通胀派」。此言试图缓解投资者对其政府可能过度支出、并施压日本央行维持低利率的忧虑。 她指出，「高市首相总是让我向海外人士解释，她并不是再通膨派，因此我们希望确保外界在这一点上不会产生误解」。 片山表示，随着日本重返通胀，日本当前的情况已与过去不同。她还重申，已准备好再次入市干预以支撑日圆，同时淡化了市场对近期债券孳息率上涨的忧虑。 她又说
日本30年期国债拍卖结果好于预期，全球债市暂松一口气
周四的拍卖结果给出了一个比预期更稳的答案——但隐忧并未就此消散。 日本财务省周四举行的30年期国债拍卖，认购倍数录得3.79，高于过去12个月均值3.52。此前，多家机构策略师普遍预期结果“偏弱至温和”，实际数据明显好于预期，令市场暂时松了一口气。 这场拍卖之所以备受关注，日本10年期国债收益率本周首度突破3%，为1996年9月以来最高；30年期收益率则升至4.155%，逼近1999年该期限债券推
日本长期利率一度降至2.865%
市场还开始出现一种预期，即高市政权以较高经济增长率为前提的积极财政政策可能会有所调整。由于考虑到利率上升将增加利息支出，市场预计日本政府可能转向更加重视财政可持续性的财政管理。“对未来利息支出增加以及国债增发的警戒暂时有所缓解”（三菱UFJ摩根士丹利证券高级债券策略师鹤田启介） 。 日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
日本长期利率一度升至2.95%，30年来高点
在8月31日的日本国内债券市场，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率一度上涨至2.950%（债券价格下跌），创下自1996年9月起的30年来的最高水平。在市场普遍预期日本央行将进一步加息的背景下，投资者抛售债券，暂缓买入。 收益率较上周末上升0.030%，不断刷新30年来的高点，逼近3%这一关口。在1996年，成交量较大的“指标债券”被视作长期利率基准。 市场上，由于美国释放加息倾向、日元持续
高市任用黑金阁僚丧失民心，日本民众：希望她早日下台
据凤凰卫视报道，日本朝日电视台的最新民调显示，日本首相高市早苗改组内阁后，接近六成民众质疑，高市任用牵涉政治黑金问题的国会议员出任阁僚。近七成民众担忧减税政策影响国家财政。有日本民众批评高市并不为国民着想，也有民众对高市强推多项法案表示忧虑。日本东京民众：“高市的所作所为，这些恶政，我希望她赶快停手，也希望她早点下台。”日本东京民众：“高市政权也好，自民党整体也好，做法都很过分。对于宪法修订、武器
投票结果7-2！日本央行以1990年以来最快速度升息，日元跌破157，日经225急涨
日本央行周五（9月18日）将基准利率上调25个基点至1.25%，为1995年以来最高水平，也是自2024年3月退出负利率政策以来的第六次加息。此次加息速度创下1990年以来最快纪录，标志着日本货币正常化进程进入新阶段。 决策并非全票通过。九名委员中，日本首相高市早苗任命的两位再通胀派委员浅田统一郎和佐藤绫野投了不同意见票，主张按兵不动，反映出行内对进一步紧缩的分歧犹存。分析认为，这释放出了鸽派信号
GPIF的异常会议引发对资产配置调整的猜测
日本政府养老金投资基金的异常管理团队会议引发猜测，这家2万亿美元的投资者可能会提高其国内债券的配置目标。 根据8月31日的声明，GPIF的管理委员会于8月21日召开会议，这是七年来首次在假期月份公开宣布的会议。议程包括一个负责执行资产配置等运营事务团队的报告，尽管该团队在3月已得出结论认为无需对其持仓进行审查。 摩根大通策略师齐藤郁惠在给客户的报告中写道：“这个议题在仅仅五个月后就被重新讨论，这非
日本正在把全球“拖下水”
日本国债收益率30年来首次突破3%，野村研究所警告，这一轮全球长端利率上行的源头正是日本，而非外部输入。日本财政风险与货币政策正常化预期的叠加，正通过债券市场向全球蔓延，对科技股、AI投资乃至实体经济构成系统性威胁。 10年期日本国债（JGB）收益率在东京市场盘中一度突破3.0%，为1996年9月以来首次。据追风交易台，野村研究所执行经济学家Takahide Kiuchi在最新报告中指出，过去一年
高市内阁改组重视对美关系稳定
| 高市9月4日在熊本地震非常灾害复兴本部会议上发言（4日上午，首相官邸） |日本首相高市早苗计划最早9月中旬实施内阁改组，维持对美关系稳定成为优先考量条件。美国特朗普政府很可能会在安全保障、经济层面对日本施加更大压力。能否顺畅地与美国进行沟通协调，成为高市人事遴选的关键。 日本财务相片山皋月负责应对日元过度贬值问题。7月底，日美两国政府实施买入日元的联合干预。日本担忧日元贬值推高国内物价，美国警
日本民众国会前集会反对修宪扩军，痛批高市早苗
有民众表示，“作为首相，高市早苗是不合格的。历届首相即使心里有这样的想法，也不会说出来。首相是这个国家的最高责任人，做这件事本身就是错误的，实在太不像话了。” 这场抗议始于日本通过安保法的2015年。在那之后，反对民众每月3日都会来到国会正门前抗议。他们的抗议是民众自发参加，没有统一口号，也没有固定组织动员。参加者自己制作标语，有人要求守护宪法第九条，有人反对增加防卫费，对不少长期参加者来说，守护
日本扩大预算使高市早苗的债券发行上限成为焦点
随着日本启动下一财政年度的预算编制程序，市场关注首相高市早苗打算支出多少，以及资金从何而来。 据知情人士透露，各 ministries 的拨款申请合计可能超过130万亿日元（约合8150亿美元）。这一数字若成真将创下纪录，部分反映出高市早苗对预算编制流程的新思路。这位首相旨在将传统上通过补充预算处理的更多支出纳入初始预算，并为其标志性增长战略设立一个新的多年期账户。 相比之下，本年度初始预算和补充
吹高了日元，却没守住美债！贝森特是美股“猪队友”？
先是高调警告市场不要做空日元，日元随即走强；紧接着大幅扩大美债回购规模，试图压住长端收益率。结果，日元涨了，但美债跌了。 两件事单独看，各有逻辑。合在一起，却构成了对美股近四年牛市的双重威胁——日元走强冲击套息交易，美债收益率走高压制估值。 周三，美国财政部宣布将单次长期国债回购上限提升至60亿美元，较上月原定规模翻三倍。 此前贝森特曾公开暗示回购规模可能突破40亿美元，华尔街一度预期单次操作上限
为什么在日本央行加息后，日本股市上涨而政府债券收益率及日元汇率下跌？
周五，在日本央行将基准利率上调至31年来的最高水平后，日本市场出现了看似反直觉的反应。 通常情况下，加息会支撑本国货币，推高债券收益率，并对股市构成压力。然而，日本的货币、债券收益率和股市却恰恰走向了相反的方向。 日元兑美元汇率跌破157，10年期日本国债收益率下滑，而日经指数在日本央行将政策利率上调至1.25%之际上涨了1.5%。 此次加息使政策利率升至1995年以来的最高水平，距离上一次加息仅
日本长期国债利率一度达3.075%，近30年最高
9月24日，日本国内债券市场上，作为长期利率指标的新发行10年期日本国债收益率一度升至3.075%（债券价格下跌），刷新了1996年8月以来、近30年来的最高水平。受通胀担忧和加息预期推动，美国利率大幅上升，债券抛售压力也波及日本市场。前一个交易日的9月18日，日本10年期国债收益率收于2.985%。 大阪交易所9月24日上午启动了长期国债期货交易的“动态熔断机制（即时可成交价格幅度制
日本长期利率破3，全球失去了“稳定锚”
| 日本长期利率涨至3.000%（9月1日，东京都中央区） |日本长期利率30年来首次突破3%这一关口。利率原本具备的筛选企业项目与投资标的这一功能或将增强。要防止利率出现无序上涨，日本政府和日本央行的能力正在经受考验。他们既需要控制通胀、约束财政，又要播下经济增长的种子。 （1）以实际值计算的经济增长潜力；（2）市场对通胀的预期；（3）对未来不确定性的风险溢价。 缺少稳定锚日本政府在2026年经
日本长期利率连日刷新30年来高点
日本长期利率进一步走高（债券价格下跌）。9月1日，日本国内债券市场的指标新发10年期国债收益率一度触及2.965%，创下1996年9月以来的最高水平。受前一日美国利率上行的外溢影响，叠加市场认为日本央行或将加快加息步伐，债券被抛售。收益率较前一日上升0.025%，连续刷新30年来高位。 在8月31日的美国债券市场上，长期利率（美国10年期国债收益率）一度升至4.76%区间，达到2025年1月以来的
日本央行考虑加息以对抗通胀，但市场担忧对收益率的影响
东京——日本央行与市场似乎在关于加息对长期收益率影响的问题上存在分歧，一些央行官员专注于控制上行通胀风险，而市场参与者则在为高于预期的最终利率做准备。 由于包括石油价格上涨和对日本公共财政的担忧在内的多种因素导致长期收益率攀升，关键问题在于日本央行能否维持市场信心，相信其可以通过适当的加息来控制通胀。 在日本市场，基准的10年期新发行国债收益率周二一度再次突破3%。自9月1日首次达到30年来的最高
主权债息创2008年新高！美日国债相继破位，全球债市为何全线溃败？
全球债券市场正经历近二十年来最猛烈的一轮抛售。彭博全球政府债券指数收益率已连续四个交易日走高，报3.72%，为2008年中期以来最高水平——这不是单一市场的局部波动，而是一场席卷美国、日本、澳大利亚乃至整个G10的系统性重定价。 周二（9月1日），美国10年期国债收益率一度升至4.78%，为2025年1月以来最高；日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，澳大利亚同期限国债收益率亦升至2011
高收益率重塑全球债券市场
近期全球债券市场历经波折，但相比收益率的绝对攀升，更值得关注的是引发本轮收益率上行的核心驱动因素。 此前，美国、英国、德国、日本收益率近期均创出较高水平，日本10年期国债收益率更是30年来首次突破3%大关。 回看8月，债市逻辑主要由货币政策主导。起初，美债收益率曲线呈现平坦化特征（2年期美债收益率上升约6个基点，而30年期则略有下滑），这反映出市场在重新评估美联储的“反应函数”。 随后的杰克逊霍尔
日本10年期国债收益率创30年来新高，跟随美国国债抛售潮上涨
周四，日本10年期政府债券收益率升至30年来的最高水平，这得益于美国国债收益率的飙升，同时通胀压力的担忧因日元疲软而加剧。 基准10年期日本国债收益率上升8个基点，达到3.055%，为1996年8月以来的最高水平；30年期收益率上升近7个基点，达到4.134%。 日本国债收益率的上涨与美国国债收益率的上升趋势一致，其中10年期收益率更是达到了19年来的最高水平。 UOB在一份报告中指出，此次抛售潮