英国政府将于10月28日公布预算案。这将是约翰·希利担任财政大臣后的首份预算案，他于7月在安迪·伯纳姆入主唐宁街后获任命。英国国家统计局（ONS）最新数据凸显了其预算空间的狭窄。该数据于9月22日发布，显示公共部门借款高于预期。8月，公共部门借款达183亿英镑。该数字较2025年8月增加29亿英镑，增幅达19%。亦超出独立预算监督机构——预算责任办公室（OBR）预测值35亿英镑。据国家统计局称，这是有记录以来8月份的第二高水平，仅次于2020年。
Le gouvernement britannique présentera son budget le 28 octobre. Ce sera le premier de John Healey, nommé chancelier de l'Échiquier après l'arrivée d'Andy Burnham à Downing Street en juillet. Les derniers chiffres de l'Office for National Statistics (ONS), l'institut statistique britannique, ont rappelé l'étroitesse de ses marges. Publiés le 22 septembre, ils montrent un emprunt public plus élevé que prévu. En août, le secteur public a emprunté 18,3 milliards de livres sterling. Ce montant dépasse de 2,9 milliards celui d'août 2025, soit une hausse de 19 %. Il excède aussi de 3,5 milliards la prévision de l'Office for Budget Responsibility (OBR), l'organisme budgétaire indépendant. Selon l'ONS, il s'agit du deuxième plus haut niveau jamais enregistré pour un mois d'août, après 2020.
支出增速快于收入 国家统计局将此增幅归因于支出增长快于税收及其他收入。其中提及与通胀相关的成本，以及公共养老金和社会福利支出。本财年前五个月，中央政府经常性收入增长3.8%。但其经常性支出增幅达4.3%，其中社会福利支出增长7.2%。8月，公共部门经常性赤字（不含投资）达124亿英镑。
Des dépenses plus dynamiques que les recettes L'institut statistique explique cette hausse par la progression des dépenses, plus rapide que celle des impôts et des autres recettes. Il cite notamment des coûts liés à l'inflation, ainsi que les dépenses de retraite publique et de prestations sociales. Sur les cinq premiers mois de l'exercice, les recettes courantes de l'État central progressent de 3,8 %. Ses dépenses courantes augmentent toutefois de 4,3 %, dont 7,2 % pour les prestations sociales. En août, le déficit courant du secteur public, hors investissement, s'élève à 12,4 milliards de livres.
利息负担也会影响到账目。中央政府在 8 月份支付了 8,8 亿英镑的利息， 创下了本月的纪录。根据国家统计局的数据 ， 零售价格指数的变化增加了 2,1 亿美元。事实上 ， 部分债务与通货膨胀挂钩。在 4 月开始的财政年度 ， 截至 8 月底 ， 累计借款额达到 773 亿英镑。仍比 2025 年同期少 2,2 亿美元。然而 ， 它超过了 8,1 亿欧元的 OBR 预测轨迹。下一次国家统计局出版物 ， 致力于 9 月 ， 预计将于 10 月 21 日 ， 比预算提前一周。
La charge d'intérêts pèse également sur les comptes. L'État central a versé 8,8 milliards de livres d'intérêts en août, un record pour ce mois. Selon l'ONS, l'évolution de l'indice des prix de détail y a ajouté 2,1 milliards. Une partie de la dette est en effet indexée sur l'inflation. Sur l'exercice budgétaire entamé en avril, l'emprunt cumulé atteint 77,3 milliards de livres à fin août. Il reste inférieur de 2,2 milliards à celui de la même période de 2025. Il dépasse toutefois de 8,1 milliards la trajectoire prévue par l'OBR. La prochaine publication de l'ONS, consacrée au mois de septembre, est attendue le 21 octobre, une semaine avant le budget.
本已微弱的利润率预算框架强加了一条核心规则。政府承诺在 2029 - 2030 年平衡其经常预算。因此 ， 经常性收入将需要支付经常性支出。在 3 月 3 日公布的预测中 ， OBR 预计当年的经常账户盈余为 23,6 亿英镑。这一数额占国内生产总值的 0.7% 。略高于 2025 年 11 月预测的 217 亿美元。在本财政年度 ， OBR 的借款额为 1155 亿英镑 ， 而前一年为 1327 亿英镑。
Une marge déjà fragile Le cadre budgétaire impose une règle centrale. Le gouvernement s'est engagé à équilibrer son budget courant en 2029-2030. Les recettes courantes devront alors couvrir les dépenses courantes. Dans sa prévision publiée le 3 mars, l'OBR anticipait pour cette année-là un excédent courant de 23,6 milliards de livres. Ce montant représentait 0,7 % du produit intérieur brut (PIB). Il dépassait légèrement les 21,7 milliards prévus en novembre 2025. Pour l'exercice en cours, l'OBR tablait sur un emprunt de 115,5 milliards de livres, contre 132,7 milliards l'année précédente.
OBR 本人强调了这一利润率的脆弱性。根据他的报告 ， 预期的盈余仅略高于连续两次借款预测之间的平均差额。这个计算是关于他最后的十个预测。此外 ， 在中东冲突升级之前 ， 这一预测已经停止。
L'OBR soulignait lui-même la fragilité de cette marge. Selon son rapport, l'excédent attendu dépassait à peine l'écart moyen entre deux prévisions d'emprunt successives. Ce calcul porte sur ses dix dernières prévisions. Par ailleurs, cette projection avait été arrêtée avant l'escalade du conflit au Moyen-Orient.
从那时起 ， 背景变得更加严峻。根据国际货币基金组织 （ IMF ） 的说法 ， 战争推高了能源价格。此外 ， 政府借贷利率仍然很高。英国央行在 9 月份对市场参与者进行了调查。中位数 ， 他们预计 2026 年底 10 年期利率为 5.00% 。然而 ， OBR 将市场对利率的预期纳入其对利息负担的预测。该机构在预算当天公布的新预测将作为衡量剩余利润率的基准。
Depuis, le contexte s'est durci. Selon le Fonds monétaire international (FMI), la guerre a poussé les prix de l'énergie à la hausse. Les taux d'emprunt de l'État restent par ailleurs élevés. La Banque d'Angleterre a interrogé les intervenants de marché en septembre. En médiane, ils anticipent un taux à dix ans de 5,00 % fin 2026. Or l'OBR intègre les anticipations de marché sur les taux dans sa prévision de la charge d'intérêts. La nouvelle prévision de l'organisme, publiée le jour même du budget, servira de référence pour mesurer la marge restante.
一项由约翰 · 希利承诺监督的工作公开设定了几个里程碑。在一段视频信息中 ， 他承诺 "基于预算纪律" 的预算。他承诺遵守基尔 · 斯塔默政府在 2024 年制定的预算规则。他还重申了不提高所得税或国民保险缴款的承诺。增值税 （VAT） 也包括在该承诺中。
Un exercice encadré par des engagements John Healey a fixé publiquement plusieurs bornes. Dans un message vidéo, il a promis un budget « fondé sur la discipline budgétaire ». Il s'est engagé à respecter les règles budgétaires instaurées en 2024 par le gouvernement de Keir Starmer. Il a aussi confirmé la promesse de ne pas relever l'impôt sur le revenu ni les cotisations d'assurance nationale. La taxe sur la valeur ajoutée (TVA) figure également dans cet engagement.
时间表突出了这一最后期限的重要性。从 2026 - 2027 财政年度起， 预算规则的遵守情况每年只在预算期间评估一次。
Le calendrier renforce l'importance de cette échéance. Depuis l'exercice 2026-2027, le respect des règles budgétaires n'est plus évalué qu'une fois par an, lors du budget.
因此 ， 10 月 28 日的介绍将是今年的主要预算会议。市场将密切关注财政大臣的套利。2022 年 9 月 ， 财政公告引发了英国政府债务的高度紧张。当时 ， 英格兰银行暂时干预了政府债务市场。它试图恢复其运作 ， 限制金融稳定面临的风险。
“ La présentation du 28 octobre constituera donc le principal rendez-vous budgétaire de l'année. ” Les marchés suivront de près les arbitrages du chancelier. En septembre 2022, des annonces budgétaires avaient provoqué une forte tension sur les emprunts d'État britanniques. La Banque d'Angleterre était alors intervenue temporairement sur le marché des emprunts d'État. Elle cherchait à rétablir son fonctionnement et à limiter les risques pour la stabilité financière.