汇丰银行一位顶级策略师向希望投资人工智能（AI）领域的散户提出忠告：必须随时做好调整投资策略的准备，而且不能停止盯盘。

马克斯·凯特纳担任汇丰银行驻伦敦首席多资产策略师已有八年。他表示，过去两年，金融市场的短期交易倾向明显加剧，个人投资者可能还没有意识到自己正面对怎样的市场环境。

凯特纳因多次准确预测市场走势，在华尔街和欧洲投资界享有声誉。

2023年和2024年，他都看好美国股市，而这两年美股分别上涨24%和23%，为客户带来了可观回报。2024年初，他建议投资者逢低买入，并在3月底将股票配置提高至最大超配水平。这两次判断都抓住了有利时机。

凯特纳周二接受《市场观察》采访时说：“现在最棘手的就是这一点。你根据基本面形成一个投资判断，认为未来三个月，甚至六个月都会适用。但实际上，一周之内，预期的行情就已经走完了。市场走势受到技术面、投资者持仓状况以及大量与基本面无关的因素驱动。”

他举例说，考虑到最近的市场表现，如果投资者一年前看好半导体行业，买入后就一直持有，这种策略并不可行。

凯特纳说，三个月前，亚洲半导体股暴跌40%，美国半导体股下跌30%，当时看起来芯片股的行情已经结束。但随后，“突然之间，股价反弹了超过25%，接着又突然开始下跌。这一切都发生在短短三个月内”。

今年以来，iShares半导体ETF累计上涨69%，但10月份已下跌超过10%。道琼斯市场数据显示，这只ETF最近连续九个交易日下跌，创下2006年5月以来最长连跌纪录。

凯特纳认为，半导体行业周期性极强，因此投资芯片股需要采取高度灵活、着眼于极短期走势的战术性策略。

例如，今年夏季，市场对半导体公司的情绪极度悲观，但精明的投资者应该意识到，部分悲观情绪源于Situational Awareness对冲基金的崩盘，而不完全是半导体行业基本面出现了问题。

他说：“你必须及时获利了结，必须设置非常严格的止损线。你需要更加严格地管理风险，而不是觉得某个行业的基本面前景非常好，就买入持有12个月，打算熬过市场波动。因为这种波动完全可能让你的投资组合回撤15%至20%。”

止损单是一种风险控制工具。当价格跌至预先设定的水平时，系统会自动触发卖出指令，以限制投资者的损失。

凯特纳表示，新冠疫情以来，金融市场的运行节奏已经发生变化。其中一个重要原因是杠杆使用增加，而杠杆会放大市场上涨和下跌的幅度。

凯特纳说，汇丰银行目前在科技行业之外看到了更好的投资机会。

汇丰更青睐等权重标普500指数。与传统的市值加权标普500指数不同，等权重指数给予每家成分公司相同的权重，可以避免少数大型公司或某一类股票主导整个指数的表现。

那么，需要出现什么情况，才能让凯特纳重新看好美国科技股？

他说，希望看到更多明确的市场信号，尤其是动量指标等技术分析工具显示，科技股已经进入超卖状态。

企业财报季也可能在一定程度上缓解市场的紧张情绪。

凯特纳说：“我认为，从基本面来看，财报季可能也会让投资者稍微安心一些，让紧绷的神经放松一点。”

他预计，在美国中期选举结束后的那一周，随着大部分企业完成财报披露，市场对盈利前景的判断将更加清晰。

但人工智能行业是个例外。

他说：“评估标准一直在变化。市场对过度支出的担忧、对人工智能商业化变现能力的担忧，都不会消失。对于资本支出过高、债务发行过多的担忧，也同样不会消失。到了2027年，这些担忧恐怕还会进一步加剧。”（市场观察）