尽管标普500指数距离历史最高点仅差几个百分点，但半导体和其他热门人工智能股票最近大幅回调，已经让不少投资者感到不安。

不过，股市接下来的表现可能会有所改善。一个长期存在的历史规律表明，无论哪个政党赢得11月的美国中期选举，股市都很可能继续上涨。

根据金融顾问内容平台Exhibit A创始人马特·塞米纳罗的分析，自1950年以来，标普500指数从中期选举投票日到次年6月30日，平均上涨15.5%。

考虑到市场面临的重重障碍，未来的前景似乎并不那么乐观。

美国国债收益率仍接近几十年来的最高水平。尽管本周国债价格上涨，推动10年期国债收益率重新跌破5%，但利率仍然居高不下。伊朗战争持续不断，原油价格也重新升至5月以来未曾出现的高位。

Meta Platforms最新公布的财报显然未能让投资者相信，企业投入巨资建设人工智能基础设施最终能够获得相应回报。随着Anthropic预计很快进行IPO，一些投资者还担心，这笔规模庞大的股票发行可能带来新一轮股票供应激增，超出市场能够吸收的需求。

不过，市场同样存在积极因素。

CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔说：“过去，高油价曾经成为引发熊市的催化剂，利率上升也曾产生同样的效果。市场面临的阻力确实非常多，但我认为，企业盈利抵消了这些不利因素带来的担忧。”

事实上，美国最大的一批企业最近的盈利正以惊人的速度增长。华尔街预计，到2027年，这些企业的业绩仍将让投资者感到惊喜。

虽然过去的回报不能保证未来的表现，但历史数据确实提供了相当有力的支持。

塞米纳罗对《市场观察》说：“应对中期选举最好的投资策略，就是关掉电视，然后在选举日设置买入订单。”

总统任期第三年往往是股市最强劲的一年

斯托瓦尔指出，明年将进入美国总统四年任期的第三年。从历史表现来看，这通常是股市回报最强劲的时期。

在总统四年任期的16个季度中，中期选举所在年份的第四季度，平均表现排名第二。表现最好的季度则是总统任期第三年的第一季度，也就是即将到来的2027年第一季度。

根据CFRA的统计，美国总统四年任期内，股市各季度及全年的平均涨跌幅如下。

总统任期第一年：第一季度持平，第二季度上涨3.2%，第三季度上涨1.5%，第四季度上涨4.1%，全年平均上涨9.5%。

总统任期第二年：第一季度上涨0.8%，第二季度下跌2.6%，第三季度下跌0.8%，第四季度上涨6.4%，全年平均上涨3.8%。

总统任期第三年：第一季度上涨7.0%，第二季度上涨4.7%，第三季度上涨0.4%，第四季度上涨3.8%，全年平均上涨16.3%。

总统任期第四年：第一季度上涨0.6%，第二季度上涨3.2%，第三季度上涨1.2%，第四季度上涨2.3%，全年平均上涨6.8%。

综合所有年份：第一季度平均上涨2.0%，第二季度上涨2.0%，第三季度上涨0.5%，第四季度上涨4.2%，全年平均上涨9.1%。

斯托瓦尔认为，这种规律并非单纯的统计巧合，而是有明确的政治原因。

他说：“原因在于，执政党希望在下一次总统选举后继续掌权。因此，他们会开始采取一些间接的经济刺激措施，希望在总统本人或执政党争取连任时，这些政策已经开始产生效果。”

特朗普实际上已经提前开始这样做。

在国会共和党人的支持下，特朗普于2025年推动实施了具有里程碑意义的减税政策。

在为中期选举开展竞选活动时，特朗普还表示，如果共和党能够继续控制美国参议院和众议院，他将向每个美国成年人发放5000美元的“红利”。

前面的统计数据还显示，即使不考虑选举因素，第四季度通常也是股市表现强劲的时期。根据斯托瓦尔的数据，在全年四个季度中，第四季度的平均回报率最高。

最近美国股市的跌势主要集中在科技股。

如果标普500指数想要实现与历史平均水平相当的回报，科技股很可能必须参与上涨。目前，科技股在标普500指数中的权重接近40%。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克说：“我还没有进行精确的数学计算，但如果没有最大型科技公司的参与，标普500指数几乎不可能实现显著上涨。”（市场观察）