王毅提醒欧洲别打贸易战，但德国汽车工会急了

文 观察者网 张红日中美领导人即将在华盛顿再次会面之际，中方先向欧洲释放了一个明确的信号：别打贸易战。9月21日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同德国外长瓦德富尔通电话。据外交部网站消息，王毅表示，中欧是全面战略伙伴，“中欧不应该打贸易战”，双方应通过对话协商解决彼此关切。王毅同时希望德国保持理性务实，在欧盟内发挥积极作用，推动欧盟坚持自由贸易，摒弃保护主义，坚持开放合作和对话协商的正道。德国方

高收益率重塑全球债券市场

近期全球债券市场历经波折，但相比收益率的绝对攀升，更值得关注的是引发本轮收益率上行的核心驱动因素。 此前，美国、英国、德国、日本收益率近期均创出较高水平，日本10年期国债收益率更是30年来首次突破3%大关。 回看8月，债市逻辑主要由货币政策主导。起初，美债收益率曲线呈现平坦化特征（2年期美债收益率上升约6个基点，而30年期则略有下滑），这反映出市场在重新评估美联储的“反应函数”。 随后的杰克逊霍尔

德国极右翼政党AfD的魅力胜利如何给欧洲敲响警钟

德国选择党的阴影笼罩德国民主——但我仍然对我所选择的国家充满信心

德国选择党有可能功亏一篑。这将取决于是否有足够多的中间派政党跨过5%的门槛进入立法机构。如果发生这种情况，从中间偏右到中间偏左的主流政党组合可能会拼凑出一个笨拙的联盟。 选举两天后，我将庆祝我成为德国公民五周年。我记得2021年那天我感受到的自豪。对大多数拼命寻找欧盟国家护照的英国人来说，这是为了重新获得自由流动。对我来说也是如此，但当时和现在一样，这也是情感上的。 由于我有一个讲德语的犹太父亲，

好大顶帽子：中国货多了，德国要“社会灾难”？

中国商品竞争力一上来，德国一些政客便口不择言，连“社会灾难”这种词都搬出来了。据德国《汉堡晚报》26日报道，随着中国对德出口增长，德国一些联邦州近来明显坐不住。在北莱茵-威斯特法伦州和巴登-符腾堡州推动下，德国联邦参议院通过一项动议，不仅警告汽车、机械制造、钢铁和化工等行业可能出现大规模岗位流失，还搬出美国数十年前的产业就业变化，警告德国必须避免重演所谓“社会灾难”。这些政客拿美国举例渲染称，数十

德国正在加强国防——华盛顿应该为此欢呼

五角大楼对美国在欧洲军力态势的审查，让许多北约盟国对美国在欧洲大陆军事足迹的未来产生疑问，与此同时，中情局局长约翰·拉特克利夫前往莫斯科，据报道是警告克里姆林宫不要攻击联盟成员国。 五角大楼政策主管埃尔布里奇·科尔比在8月27日向北约理事会发表的讲话中表示，此次审查旨在确保北约盟国“快速且不可逆转地”行动，以“承担欧洲防务的首要责任”。德国方面已经注意到并采取了行动。 几十年来，德国在北约中的角色

在极右翼政党德国选择党（AfD）获胜后，这位处境艰难的德国总理将面临更多的选举挑战。

周日举行的两场德国州选举可能对陷入困境的总理弗里德里希·默茨构成双重打击，就在两周前，他的政党在极右翼德国选择党手中遭遇惨败。 柏林市州和东北部的梅克伦堡-前波美拉尼亚州预计将上演激烈的权力争夺战，两地的选举动态各具特色。 德国选择党预计将在两地取得强劲增长。两周前，该党在前共产主义东部州萨克森-安哈尔特州以近44%对17%的巨大优势，横扫了默茨所在的中间偏右的基民盟。 德国选择党的胜利令默茨深感

德国军事重建令邻国感到不安

柏林——德国快速推进的再武装正在欧洲引发日益增长的担忧，重新点燃了关于柏林应拥有多少硬实力这一持续百年的辩论。 随着德国选择党（AfD）在民意调查中领先，这种不安情绪愈发加剧。这个极右翼政党拥抱莫斯科，并希望结束其所谓的德国围绕纳粹时代罪行的“负罪文化”。 波兰外交部长拉多斯瓦夫·西科尔斯基上周告诉一家德国报纸：“我们太清楚，一个由极右翼、亲俄政党掌控的再武装德国会导致什么后果。”西科尔斯基是少数

德国IMK研究所将2026年经济增长预测上调逾一倍

德国IMK经济研究所周四将其对今年的经济增长预测上调逾一倍，理由是上半年出口强于预期，以及政府在国防和基础设施方面的支出增加。

德意志银行称科技板块轮动仍有空间，以下是原因

德意志银行表示，始于7月下旬的科技板块轮动仍有空间继续。根据德意志银行策略师Parag Thatte领导的报告，自7月底以来，大盘成长股和科技股上涨14%至历史新高，而标普500指数其余部分同期下跌3%。 分析师指出，大盘成长股和科技股的相对跑赢表现已“升至其长期趋势通道的上半部分，但尚未触及顶部”。 此外，德意志银行表示，大盘成长股和科技股的仓位已上升至中性上方约0.8个标准差，“明显超配但远低

8月经济：积极线索在增加

8月经济呈现多重积极现象，四季度经济或有温和回升8月以来，天气等短期因素对经济的扰动是否加深？中期层面的运行线索有何变化？ 经济修复的线索？8月以来，生产端的宏微观指标积极改善，内需领域的扰动因素有所缓和。 8月中下旬，高频指标积极回升、改善幅度为近半年最大，或释放经济修复的信号。8月申万工业热力指数持平前月，但中下旬边际改善明显，同比反弹7.5个百分点，或反映经济开始修复，其中石化链生产改善较多

德极右政党历史性大胜州选举 法国波兰表忧虑 马斯克：做得好！

（巴黎、华沙7日综合电）德国东部萨克森-安哈尔特州昨天举行州议会选举，极右翼政党“德国另类选择党”（AfD）大胜，成为二战后首次有极右政党于州选举大胜。法国财政部长莱斯屈尔今天表示， 他对AfD在州选举中的胜利感到担忧。 “我最近有机会与一些德国商界领袖交谈，他们对此感到非常担忧，表明面对当今席卷全球的民粹主义浪潮，我们面临着巨大的挑战，我们必须抵制这种浪潮。” 法国欧洲事务部长本杰明哈达德在平台

欧洲经济再传积极惊喜，但有一个陷阱

欧元区GDP增长率的首次读数就已带来惊喜，而周一由欧盟统计局公布的最终数据则更为亮眼。不过，这些统计数据被爱尔兰所扭曲。 看来，与中东战争以及能源原材料（主要是石油和天然气）价格大幅上涨相关的动荡，目前尚未对欧洲经济造成严重损害。甚至可以看到复苏的迹象。 欧盟统计局周一中午前公布的数据显示，2026年第二季度，欧元区经季节性调整的GDP同比增长1.2%（整个欧盟为1.4%）。 参见：三个失业率特别

德国汽车行业面临抗议，失业问题日益严重

德国汽车行业的未来显得愈发黯淡。自本世纪初以来，汽车制造商一直是德国经济的支柱，在投资和创新方面表现突出。 然而，这些企业如今同时面临着多重问题：国内需求下降、国外竞争加剧、新的惩罚性关税增加，再加上劳动力老龄化以及新冠疫情后的经济复苏缓慢等结构性挑战。 欧洲汽车总销量从2019年的近1800万辆下降到2025年的约1300万辆，其中一部分市场份额正逐渐被来自中国的新进入者抢占，而中国自身也面临着

默茨奋力争取支持之际，德国的身份危机暴露无遗

盖蒂图片 弗里德里希·默茨自2025年以来一直领导德国 柏林记者杰西卡·帕克 49分钟前 一系列地方选举取得意外佳绩，让德国及其政府措手不及。 总理弗里德里希·默茨如今可能已是任期难保。他的联合政府正陷入危机。但德国这种偏离常态的局面已经酝酿多年。这个国家正在艰难应对一系列新的、令人不适且尚未解决的现实。对德国的一些固有印象，如今需要重新审视。一个由乏味、共识主导的政治所左右的国家？绝非如此。一个

法国10年期国债风险溢价升至120个基点

詹姆斯·平井：衡量法国债券风险的一项指标又迈过一个重要节点，因为投资者正警惕明年可能出现的政治动荡。 投资者购买法国10年期国债而非更安全的德国同类债券所要求的额外收益率，自2012年以来首次升至120个基点。一些分析师表示，如果财政和政治不确定性恶化，这一水平可能很快便会触及。 在距离明年总统选举只剩七个月之际，反对党仍不愿与即将卸任的埃马纽埃尔·马克龙政府妥协，投资者也为此深感不安。据本周早些

欧元区9月商业活动意外回升，PMI数据显示

一项调查显示，本月欧元区商业活动以三年多来最快速度加速，出乎预期放缓的意料，但企业面临运营成本更大幅上升。

德国工业产出意外创近一年最大降幅

德国工业产出创近一年来最大降幅，标志着欧洲最大经济体的复苏遭遇意外挫折。

AfD在德国政坛呼风唤雨

在萨克森-安哈尔特州的选举结果之后，弗里德里希·默茨陷入困境

经济增长：经济学家大幅上调德国经济预测

经济学家对德国经济增长的预期大幅上调：上半年表现超出预期德国经济研究所（IW）将今年的经济增长预期从0.4%上调至1.2%。机构表示，这一增长的主要原因是德国上半年取得了超出预期的良好表现。外，用于基础设施现代化的专项资金（这些资金原本是通过举债筹集的）首次得以在整个年度内持续使用。 然而，IW指出：2026年下半年经济增长势头可能会减弱。出口方面的特殊利好因素将逐渐消失，私人消费也会因高能源价格

RBC BlueBay看好新兴市场 中国股市估值吸引

RBC BlueBay认为，中国股票仍然相当便宜。(路透图片) RBC BlueBay资产管理认为，随着阿根廷等国的改革、韩国和马来西亚的人工智能(AI)热潮推动经济增长，以及投资者将资金从美国资产向其他市场分流，新兴市场资产未来仍有望保持强劲表现；并点名中国股票仍然相当便宜。 路透引述RBC BlueBay资产管理市场策略主管Mike Bell表示，在当前周期阶段，其风险预算范围内，认为增持新兴

索邦大学教授汉斯·斯塔克：默茨正处于非常、非常脆弱的境地

极右翼政党德国选择党（AfD）声称已成为德国新的“人民党”。 此前，该党在两周内赢得了第二次地区选举，这给表现不佳的基民盟（CDU）及其领导人弗里德里希·默茨带来了巨大压力。 极左翼政党也取得了进展，凭借在柏林的最新胜利赢得了第三次地区选举。 Perspective采访了索邦大学当代德国文明教授汉斯·斯塔克，他表示默茨目前处于非常脆弱的境地，但目前还没有明显的继任者人选。

日本货币政策正常化不必阻碍股市行情：宏利资产管理

宏利投资管理的Nathan Thooft表示，美国劳动力市场平衡，使得美联储在9月加息25个基点具备良好条件。 他还解释了为何日本国债收益率上升和货币政策正常化不必阻碍日本股市的前景。

德国“重建”国家安全支柱

德国内政部长亚历山大·多布林特（Alexander Dobrindt）为赋予安全部门更大调查权力的计划进行了辩护，指责批评人士在德国面临他所形容的加剧威胁之际，将人们的安全置于危险之中。 多布林特在议会就其部委2027年预算展开的辩论中发表讲话时表示，拟议的权力对于“保护我们的自由”是必要的。“威胁级别很高，且来自不同地方，”多布林特说。 他指出，在莱比锡/哈雷机场发现的一架装有爆炸物的无人机，是