在债券抛售之际，美国借贷成本自2023年以来首次触及5%

胡塞武装袭击沙特基础设施后，油价飙升突破每桶108美元，引发通胀担忧。随着中东战争推动油价飙升，全球债券市场抛售加剧，美国政府借贷成本自2023年以来首次升至5%。 10年期美国国债收益率——实际上就是利率——周一触及这一具有心理重要性的门槛。当天，随着全球油价达到每桶108美元，华尔街再度面临抛售压力。继续阅读...

分析｜美以伊战争六个月，原油供求变盘的背后推手

当地时间2026年9月9日，受中东地区最新冲突影响，国际原油期货价格当日走高，11月份交货的布伦特原油期货价格盘中突破每桶100美元。图：IC PHOTO　　【财新网】从2月28日开打，美以伊战争已经持续了六个多月。最初的三个月，原油市场一直有油价会飙涨到200美元一桶的“鬼故事”。时至今日，虽然真正停战的时间少之又少，霍尔木兹海峡从未恢复畅通，但原油200美元的“鬼故事”并未发生。中东之外的普通

尽管债券收益率飙升，Meta和微软上周仍引领科技股走高

上周股市经历了剧烈波动：国债收益率飙升，市场对美联储进一步加息的预期增强，同时科技股也再度表现强劲。以科技股为主的纳斯达克指数本周上涨了2%，标准普尔500指数上涨了1%；道琼斯工业平均指数仅勉强上涨了0.3%（该指数大部分时间都处于下跌状态，尤其是金融股和消费股受到加息担忧的严重影响）。以下是上周影响我们投资组合表现的三个关键因素： 1. 国债收益率的飙升：由于强劲的经济数据以及美联储鹰派言论，

全球股市经受住了第三季度人工智能、债券和原油的动荡

伦敦，9月30日：面对全球借贷成本飙升、各国政府频繁进行货币干预、油价重新突破100美元/桶的大关，以及人工智能可能毁灭人类的种种警告，股市投资者本应纷纷逃离市场。 然而，目前被广泛追踪的世界主要股指仅比历史最高点下跌了2%，全年涨幅已超过12%；尤其是在经历了动荡的第三季度后，这些股指再度上涨了3万亿美元。 令人担忧的是，那些本应成为全球投资组合中“稳定器”的G10国家政府债券，反而成了引发市场

美国经济在强劲消费支出和增长数据支撑下展现韧性

预期更低的8月通胀数据和强劲的消费支出在周三提振了市场，但在交易最后一小时的疯狂抛售抹去了涨幅，这凸显了美国经济在持续的高油价担忧中的韧性。 “8月支出保持强劲，但收入增长跟不上，”海军联邦信用合作社首席经济学家告诉彭博社，引发担忧：如果通胀读数继续高于美联储2.0%的目标，经济活动可能会停滞。 10年期美国国债收益率也创下数十年新高，打击了白宫希望美国能通过增长摆脱沉重债务的期望，华盛顿本财年债

大多数股票价格上涨，因为美联储加息表明其正在努力抑制通货膨胀。

香港大部分股票周四（9月17日）上涨，原因是美联储三年来首次加息，负责人凯文·瓦什发出鹰派信号，提升了市场对再次加息的预期，官员们正努力遏制飙升的通胀。 投资者情绪也因沙特阿拉伯在周末无人机袭击后恢复部分管道产能，期待油品供应回升而得到提振。 美联储以一致投票决定，自2023年以来首次提高借贷成本，违背唐纳德·特朗普总统要求降息的呼声，瓦什强调需要遏制已“过高”且“持续太久”的通胀。 瓦什在宣布后

沃什鹰派发言提振加息预期，美股下跌，10年期美债收益率创2025年1月以来新高，中东局势升温油价急涨

交易员们正在评估美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上发表的鹰派通胀言论后利率前景。中东紧张局势急剧恶化则推动油价大涨，令通胀前景更加复杂。 周一，美股三大股指开盘齐跌，道指跌0.49％，标普500指数跌0.25％，纳指跌0.18％。英特尔涨1.8%，此前报道称SK海力士正寻求合作开展芯片生产。因野火诉讼风险，PG&E大跌20%，爱迪生国际下跌23%。 沃什上周五在杰克逊霍尔发表讲话，称通

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月28日

华见早安之声 市场概述 上周五，美国消费者信心公布后，标普纳指曾转跌，最终和此前三连跌的道指均收涨；Meta回落，跌超3%，但智能体火爆带动，全周和英特尔等芯片股均涨超10%，数据中心遭遇不可抗力的甲骨文一周跌逾7%。 美债抛售暂歇但全周遭血洗：10年期美债收益率盘中再创2007年来新高后转降，仍连升四周；美债创19个月最差周表现。日美官员释放“弱日元有问题”信号，日元扭转五连跌、盘中涨超1%。

Meta、苹果推出AI时代重量级产品，百元油价成中期选举重要变量｜地缘图志2026.9.10

美联储首选指标显示8月核心通胀率为3.0%，远低于预期

据美国商务部周三报告，美联储的主要通胀指标显示，消费者价格同比涨幅低于预期。 个人消费支出价格指数（PCE）经季节性调整后环比上涨0.3%，使12个月累计涨幅达到3.4%。《华尔街日报》调查的经济学家此前预计涨幅分别为0.3%和3.7%。 剔除食品和能源后，PCE环比上涨0.2%，使年度核心水平达到3.0%。此前的预测值分别为0.3%和3.3%。 尽管美联储官方遵循PCE总体数据，但官员们通常认为

全球高利率环境下的市场

美联储9月是否加息，并不足以决定长端利率与权益市场方向。事实上，近期权益市场的价格信号显示市场并未充分定价加息预期。高利率和加息预期对AI投资影响较小，对非AI板块的潜在负面影响更大，理论上会加剧K型分化，但近期的股价事实刚好相反，尤其是A股，科技板块表现明显弱于非科技板块。 在AI技术快速发展的时代背景下，政府债券这种传统意义上的“安全资产”需求下滑应该是趋势性的，欧美国债被抛售的现象是经济和市

美伊冲突升级油价飙升5%，美国股债双杀，芯片指数回落，戴尔盘后一度涨超10%，黄金重挫

美军9月1日中午对伊朗伊斯兰革命卫队目标动手，油价应声跳涨，通胀预期被重新点燃。油价上行推高长端美债收益率，收益率上行又压住了美股的估值，黄金和比特币跟着实际利率走高一同下滑。 美伊冲突升级，三大美股指三连阴，纳指跌1%。戴尔全年指引超预期大幅上调，Q2营收创历史新高，AI服务器需求爆发，盘后一度涨超10%。 WTI原油结算价涨5.2%报90.22美元/桶，是7月23日以来的最高收盘；布伦特涨4.

上个月通胀略有降温，尽管消费者增加了支出

华盛顿消息——尽管美国人增加了支出，但上个月通胀有所放缓。不过，物价涨幅依然处于高位，随着中期选举临近，这对许多选民来说仍是一个挑战。 美国商务部周三表示，8月份消费者价格同比上涨3.4%，低于经济学家此前预测的3.7%。 从月度来看，价格上涨了0.3%，高于7月份的0.1%，这表明物价仍在持续走高。 剔除波动较大的能源和食品类别，8月份核心通胀率同比上涨3%，低于预期；环比来看，核心价格上涨了0

中东战事推升油价 美10年期公债殖利率破5%

（中央社纽约14日综合外电报导）美国10年期公债殖利率今天升破5%，因中东战事推动油价进一步上涨，加剧市场对通膨的担忧。 报导，格林威治时间约14时30分，美国10年期公债殖利率触及5.01%，写下2023年10月以来新高。 叶门叛军「青年运动」（Houthis）发动无人机攻击后，沙乌地阿拉伯关闭东西输油管（East-West Pipeline），油价上涨约4%，美债殖利率也随之走高。 横跨阿拉伯

亚洲市场在近期油价飙升后涨跌互现

香港：周五（9月25日）亚洲股市涨跌互现，此前油价飙升，美日债券收益率升至多年高位，且中东战争仍无明确结束迹象。 分析师称，美中贸易休战延长两个月留下若干问题未解，将残留风险推向未来。 周五油价略微回落，布伦特原油下跌0.8%，此前周四飙升逾3%，延续此前涨势。 周四全球股市多数下跌，基准美国10年期国债收益率升至2007年以来最高，30年期收益率触及2004年以来高位。日本10年期债券收益率周五

由于中东短期供应担忧缓解，油价下跌超过3%

周四油价下跌超过3%，原因是市场对中东短期供应中断的担忧有所缓解。 截至格林威治标准时间12:15，国际基准布伦特原油价格下跌3.5%，至每桶102.10美元左右。 美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）下跌3.1%，至每桶99.31美元，跌破100美元大关。 在此之前，布伦特原油和WTI原油在上一交易日分别下跌了2.7%和3.2%。 由于出现了提供替代出口路线的进展，以及恢复受损基础设施的前景降低

美联储三年多来首次加息，因通胀依然高企

美国联邦储备委员会周三将基准利率上调25个基点，这是三年多来的首次加息，因通胀依然高企。 联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%，以支持央行实现充分就业和物价稳定的双重使命。该决定以12比0的投票结果一致通过。 美联储表示：“通胀依然高企”，并补充称，此次政策行动将支持其2%通胀目标的“更及时回归”。它补充说：“委员会将实现物价稳定。”最新官方数据显示，8月份美

国常会：增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度

结构性货币政策工具如期发力，除了增加再贷款额度外，再贷款利率、PSL 利率和额度是否也会调整呢？简评中国央行Q3货币政策例会：1、汇率表述变化最多，也最重要，主要强调“市场的决定性作用”。这个提法这有个非常重要的背景，主要是三个：①前不久的G20财长和央行行长会议上，多国就“全球贸易失衡”与“人民币汇率被低估”问题向中国发起“围剿”施压②近期中欧贸易摩擦加剧；③中美元首会晤节点。 这样提也是表明中

“鹰派加息”！沃什“巨变”

9月17日，美联储在FOMC会议上以12比0全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间调升至3.75%-4.00%。这是一次“言行一致”的鹰派加息：主席沃什在新闻发布会上的措辞，与他在杰克逊霍尔会议上奠定的鹰派基调言论完全吻合。 据追风交易台消息，瑞银随即发布报告解读本次加息。报告显示，沃什在会后的新闻发布会上不止一次强调，当前金融条件“并不构成限制性”，本次加息仅是移除了“部分宽松”（a d

描绘全球经济：美联储官员加息

文斯·戈勒撰稿 美联储自2023年7月以来首次加息，并预计在年底前再加息一次——旨在遏制通胀的举措。 美联储主席凯文·沃什在会后讲话中重申了对通胀的担忧，称过多的商品和服务类别在6个月和12个月基础上显示出年化涨幅超过3%。 日本央行也加息了。此次加息距离日本央行上一次加息仅三个月。这标志着自1990年以来此类举措的最短间隔，当时央行的快速政策收紧在刺破日本资产泡沫中发挥了关键作用。 与此同时，英

韩国通胀因一次性电话账单效应而回升

韩国通胀今年第三次突破3%，而核心价格涨幅加速至三年多来最快，增强了央行维持紧缩倾向的理由。 周三韩国统计厅数据显示，8月消费者物价同比上涨3.1%，较7月的2.8%有所回升，主要受一次性手机价格因素影响。该读数与经济学家调查的3.2%中值预期相比。 剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀从7月的2.6%加速至3.4%，为2023年5月以来最快。 核心指标的上涨表明，在能源成本高企的影响之外，潜在

全球债券抛售加剧，日本收益率触及关键关口

日本基准10年期国债收益率自1996年以来首次触及3%的关键关口，全球债务抛售加剧，交易员担忧石油驱动的通胀、货币紧缩以及不断恶化的财政状况。

成品油裂解价差吸引了担忧通胀的各国央行行长

作为一个衡量通胀的指标，一种小众的原油价差正受到越来越多的关注，且这一价差正在急剧扩大。 周二，英国央行行长安德鲁·贝利表示，他比起原油整体价格，更关注不断膨胀的裂解价差（即成品油价格与未加工原油价格之间的差距）。 他的言论呼应了包括欧洲央行在内的一众经济学家的观点，这些人都在更密切地关注燃料价格而非原油价格。这是因为两场重大冲突——伊朗战争和俄罗斯对乌克兰的入侵——消灭了数百万桶的原油精炼产能。

通胀担忧引发债券抛售，全球收益率飙升

东京——全球长期利率正大幅上升，受油价上涨和主要经济体政府支出增加推动，周二美国国债收益率升至19年来高点，日本国债收益率升至30年来最高水平。 周二下午，10年期美国国债收益率突破5.04%，为2007年以来最高水平。自8月底以来，该收益率已攀升近0.3个百分点。美国国债被广泛视为非常安全的金融资产，因为其受到对美元作为全球储备货币的信心的支撑。因此，美国国债收益率成为全球广泛金融资产估值的基准