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Breakingviews - 评论：默茨与马克龙聚焦人民币，实则本末倒置
欧洲领导人希望人民币升值并提振消费，从而缩小今年迄今已达6870亿美元的贸易顺差。 但事实恰恰相反，北京重振内需的初步努力必须首先取得成功，进口和人民币才会上升。
沈泽玮：针对人民币的“新广场协议”呼声再起
围绕中国贸易顺差和人民币汇率的国际讨论近期升温，西方舆论场中，要求针对人民币达成“新广场协议”的呼声再起。 美国《华尔街日报》刊文提出“世界需要另一份广场协议”；但与1985年旨在压低美元汇率不同，这次讨论的核心是推动人民币升值。文章认为，中国庞大且不断扩大的贸易顺差，正在威胁贸易伙伴的产业基础；尽管多国多年来要求中国转向依赖内需、减少出口依赖，但收效甚微。 “一项以加征关税为强制执行手段的货币协
质疑禁极右翼AfD 默茨：应赢回选民
德国总理默茨（Friedrich Merz）9月9日表示，对禁止极右翼德国另类选择党（AfD）的诉讼能否成功仍持怀疑态度，认为政党应透过政治对抗赢回其选民，而非寻求禁党。 报道，「我对这类禁令程序能否成功持怀疑态度。」德国总理默茨（Friedrich Merz）2026年7月13日表示，人民币多年来被低估25%，促允许自由浮动。 AfD在萨克森-安哈特州（Saxony-Anhalt）选举中跃居第一
美联储新框架与我们所处的“模糊”时代
无论是不是沃什在任，美联储的长期政策压力依然会是降息。当然，沃什宣布放弃前瞻指引，等于是推动政策体系本身也进入了模糊状态。 第一，随着大规模的资本投资到人工智能领域，算力加速远超摩尔定律，这一加速状态何时能够达到顶峰？第二，这些投资所对应的预期资本回报能否真的落地成为财务现实？第三，人工智能技术会否真的可以将经济的生产力大幅提升？第四，生产力提升之后带来的资本回报在社会群体间会如何分配？Token
危机中的总理：给默茨的团结附加税信件完全适得其反——评论
弗里德里希 给总理的团结附加税信件完全适得其反——观点 此表达创建于2026年9月18日，仅授权个人使用。其他用途侵犯版权 观点•危机中的总理 给默茨的团结附加税信件完全适得其反 基民盟州长们以为他们的声明能消除对其忠诚于总理的疑虑。但实际上，这封信揭示了他们与默茨之间的裂痕有多深。。 ？ 党内朋友伍斯特、默茨于六月在 仿佛他身上带着诅咒 奥利弗·贝格 / 德新社 ，要么文章已被打开10次。
Breakingviews - 评论：英国的‘蠢货溢价’在蠢货们出现之前就已存在
来自Breakingviews - Breakingviews - 英国较高的借贷成本不仅仅关乎政治失灵。 它是唯一一个央行在积极出售债券的主要经济体，并且其24%的债务与通胀挂钩。维持现状的成本不断上升，要求更快转向短期发行。
缪延亮：美元信任基础被侵蚀，人民币国际化历史条件“不一样”
在美元霸权动摇的同时，人民币国际化正在走向一个新阶段。图：IC photo 【财新网】从1971年美元与黄金脱钩，到2007年美国次贷危机，历史上曾多次出现“去美元化”的可能性，但美元体系最终都经受住了冲击。2010年欧债危机导致欧元走弱，美元的国际地位甚至得以巩固。但在当前的时间节点，中金公司资深董事总经理、首席经济学家缪延亮断言“这次不一样”，人民币国际化所面临的历史条件也与过去十多年来有所
简评中国央行Q3货币政策例会：
1、汇率表述变化最多，也最重要，主要强调“市场的决定性作用”。这个提法这有个非常重要的背景，主要是三个：①前不久的G20财长和央行行长会议上，多国就“全球贸易失衡”与“人民币汇率被低估”问题向中国发起“围剿”施压②近期中欧贸易摩擦加剧；③中美元首会晤节点。 这样提也是表明中国央行的态度，不可能接受针对中国的所谓“广场协议”。 如果市场趋势决定人民币升值，那么央行也不会逆势干预升值，但为了防范市场“
全球货币解构（二）｜高息高热与降息低温：中美背后的博弈牌局
统一前言：当西方主流舆论将近年来的高通胀与金融动荡简单归咎于地缘冲突或能源短缺时，这种叙事掩盖了更为深刻的宏观真相。从美国联储局（Federal Reserve）天量货币超发推高实体与资产通胀，到中美两大经济体同时陷入历史性的政策周期失步，再到全球北方金融资本霸权与南方实体制造体系的激烈对撞，一场围绕货币主导权、债务可持续性与未来全球定价权底座的深层重构正在上演。西方叙事对自身货币政策原罪的选择性
摩根士丹利承认对美元的看法错了，改变了预期
最近，美国国债收益率大幅攀升，不仅成为股票投资者关注的焦点，也对外汇市场产生了明显影响，推动美元走强。 衡量美元兑一篮子货币表现的美元指数本周升至约101.40，创下八周新高。 美元走强对于准备出国旅行的美国人来说可能是好消息，但对美国企业却可能构成压力，因为美元升值会让美国商品对海外买家变得更加昂贵。就在本周，特朗普还曾向日本首相高市早苗提出日元兑美元疲软的问题。 美元这一轮上涨也让华尔街不少人
美联储加息落地 人民币兑美元汇率不贬反升破6.7
当地时间2026年9月16日，美国纽约，纽约证券交易所内的屏幕显示美联储主席凯文·沃什举行的新闻发布会。图：视觉中国 【财新网】美联储加息靴子最终落地，非美元货币理应承压，人民币却逆势升值。 2026年9月18日，在岸人民币兑美元汇率开盘即破6.70关口，随后盘中一度升破6.69，触及6.6853，为2022年6月以来最低。截至16点30分收盘，人民币兑美元官方即期收盘价报6.6973，为三年
彭博：中国拟允许5680 亿美元基金投资南向债券通。
这是央行加速推进人民币国际化的又一举措，要抓住美元出现信用裂痕的关键机遇窗口期，“趁着美元病”，赶紧薅一部分。 之前潘功胜7月份在香港的讲话，耳提面命说要做大香港离岸人民币市场。 “人民币的国际需求正在从贸易结算向投资、融资、计价、储备等更广泛的领域延伸”人民币国际化重点是要从贸易结算，转向夯实在国际上的“投资、融资、计价、储备”等功能。最新的这一举措，也正是这一思路的体现。 去年上半年一期周报专
沃什“放鹰”后，市场聚焦“加息”，大摩：更可能缩表
沃什在怀俄明州的山间重申了美联储将通胀压回2%的承诺，市场随即将更多加息预期纳入定价。然而，摩根士丹利首席全球经济学家Seth Carpenter在最新报告中指出，这一反应可能忽略了一个关键变量——缩表。 Carpenter写道，沃什在7月时对加息态度尚不明朗，仅表示利率“可能是解决方案的一部分”。而在杰克逊霍尔，政策利率是“主要工具”，其他工具应“尽量少用，甚至不用”。但这并不意味着缩表会被搁置
德国总理在所在政党州选举失利后坚守立场
基督教民主联盟的支持者，德国总理弗里德里希·默茨的画面出现在电视演播室的屏幕上，此前梅克伦堡-前波莫瑞州选举投票站于2026年9月20日在德国柏林关闭。 Michele Tantussi/ Images 柏林——昨晚，弗里德里希·默茨本应在前往纽约参加联合国大会的路上。然而，他却出现在柏林其基督教民主联盟党总部，从那里打破了令人震惊的沉默，因为两场州选举的出口民调显示，该党遭遇了二战以来最差的结果
默茨放话：欧盟对华出拳，会支持
据彭博社9月15日报道，当地时间周二，德国总理默茨在柏林一场外贸游说活动上放话，德国将在下个月举行的欧盟领导人会议上支持针对中国的强硬贸易新措施。其声称，德国需要有效手段减少对华依赖，保护自己免受所谓“不公平竞争”的影响。 默茨透露，欧洲领导人已责成欧盟委员会“完善贸易政策工具箱”，并宣布将在10月15日至16日于布鲁塞尔举行的下一次峰会上讨论相关措施。 据报道，默茨政府正准备推出一揽子影响深远的
当汇率不随利率
近两年来，美国利率高企、美元却显著贬值，而中国利率走低、人民币却趋势升值。 作为影响内外均衡的变量，利率和汇率牵一发而动全身。对大国而言，利率更是决定汇率同步波动的关键。然而近两年来，美国利率高企、美元却显著贬值，而中国利率走低、人民币却趋势升值。美中利差已创近20年新高，这是新常态，还是新挑战？一、美利率高企，为何美元贬值？ 利率抬升往往引致本币升值。而美利率高企、美元贬值的组合在历史上并不多见
G20财长会上，美国遭盟友“礼貌”围攻
据《纽约时报》报道，本周在北卡罗来纳州举行的二十国集团财长和央行行长会议上，几乎每场会议都是以美国财政部长贝森特赞扬特朗普领导下的美国经济状况并敦促其他国家向美国学习开始的。美国的盟友并非总是接受这一观点。来自欧洲、加拿大和其他与美国友好的国家的代表批评美国政府的某些举措损害了他们的经济。 他们对伊朗战争表示不满，指出这场战争导致能源市场和航运受到干扰。他们还提到贝森特上个月出人意料地决定抛售美国
德国军备建设重心何在：坦克还是无人机？
经济学家指责德国军备投资重点错位，国防部官员则强调新旧装备兼顾。德国要在北约欧洲成员国中发挥领导作用，仍需耗费巨资。 在国际地缘政治形势变动背景下，德国需要加强军备，已逐渐成为共识。是坦克还是无人机，抑或两者兼顾？经济学家和国防专家至今各执一词。欧盟最大经济体的军备建设进程将何去何从？ 投资重点错位7月初，第36届北约峰会在土耳其首都安卡拉举行。峰会结束翌日，《柏林晨报》报道称，德国总理弗里德里希
【市场动态】人民币陷入低波动循环 回报平平促部分投机套利交易离场
由于波动率低，许多外汇交易员无论押注其升值还是贬值，都难获得足够回报，只好减少参与、退场观望。投机套利力量随之减少，反过来令人民币波动率进一步下降。 彭博整理的数据显示，年中以来，部分期限隐含波动率甚至降至不到2%的十余年来低位，随着人民币波动率一再走低，美元/离岸人民币期权的交易量显著下降，今年前八月平均名义本金成交额仅约580亿美元，较去年月均水平明显下降，更不到2024年月均水平的一半。 来
央行降息为什么本币反而上涨？算清预期差、利率路径与两国利差
降息相对昨天是宽松，相对市场预期却可能偏紧。通过概率加权、月平均隔夜利率和两国预期利差的算例，解释汇率为何逆着决议标题走，以及何时应放弃这种解释。 央行宣布降息，本币却上涨，最常见的解释不是“利率规律失效”，而是市场拿新决定与原先的预期作比较。降息25个基点相对昨天是宽松；如果价格此前已经反映降息50个基点，那么新消息相对预期反而偏紧。再加上未来降息次数、对手货币政策和风险溢价，汇率方向便可能与标
唐纳德·特朗普与欧元债券：美国总统如何让共同债务变得有吸引力
欧元债券是魔鬼的产物，这是像总理默茨这样的保守派的看法。但现在，就连自由派经济学家也主张增加欧盟共同债券——部分原因是美国总统削弱了美元作为主要货币的地位。
缪延亮：Jackson Hole会议观察——美元、美债与全球货币秩序
一、Jackson 从“沟通失误”到“矫枉过正”Jackson Hole会议最重要的边际变化，是沃什的政策姿态明显转鹰。7月FOMC会议时，沃什仅表示若通胀持续高位，可能需要进一步收紧政策；而这次则进一步要求，潜在通胀不仅要向2%回落，而且必须“明确且以足够快的速度”下降。政策标准由关注通胀水平，进一步升级为同时关注通胀回落速度，明显提高了抗通胀要求，降低了加息门槛。 然而，美国经济基本面并未恶化
中欧经贸关系：欧盟的“最后期限”与现实筹码
中欧经贸关系：欧盟的“最后期限”与现实筹码 张冬方：后院起火之下，默茨既无法再将执政困境简单归咎于外部的“中国冲击”，也难以全力支持冯德莱恩发起的欧盟工业保卫战。 过去的一周，有三起事件或直接或间接牵动着今年中欧经贸关系的走向。 9月16日，欧委会主席冯德莱恩在欧洲议会发表年度“盟情咨文”。她虽提及中国，但与三年前在同一场合高调宣布对中国电动汽车进口启动反补贴调查不同，此次并未抛出新的具体措施
绿洲还是蜃景——全球市场可能在错判面前失措
凡是把兑现放在遥远未来、且自身没有定价权的资产——讲十年故事的亏损成长股、依赖航道畅通的长约贸易、指望利率回落的融资结构——都在被重新定价。 一个多月前，地缘冲突的升级，也许正是霍尔木兹新协议的前奏。于是超配股票与高收益债，超配国债与实际利率，借回调加仓欧洲与日本的出口周期，对美元保持对冲。这套仓位背后，地缘政治终会均值回归，炮火是入场的钟声。 一个多月过去了，协议没有来。阿曼的斡旋停在"接近尾声