巴西左翼总统意外赢得连任，引发本币汇率急剧下滑，不仅增强巴西生产商向全球市场销售商品的动力，还削弱了世界其他产地的竞争力。
巴西总统路易斯•伊纳西奥•卢拉•达席尔瓦(Luiz Inácio Lula da Silva)意外胜选后，全球一些主要农业大宗商品价格大幅下跌。这个农业大国的生产商利用自身竞争力的突然增强加紧销售。
选举结果令许多交易员措手不及。此前他们纷纷押注糖和咖啡价格将会上涨，却不料10月25日的投票结果使这些农产品和其他一些农业大宗商品的价格大幅下跌。
卢拉意外赢得连任，引发巴西本币汇率急剧下滑，这不仅增强了巴西生产商向全球市场销售商品的动力，还削弱了世界其他地区农民的定价能力。
截至上周五，原糖期货当周累计下跌4.3%（在选举结果出炉后跌幅一度达到7%）。橙汁期货价格较选举前水平下跌约8%，3月交割的阿拉比卡咖啡期货截至上周四收盘时当周累计下跌5.9%，而11月交割的大豆期货下跌2.9%。
“做多（糖和咖啡）的任何人，肯定都感受到了巴西大选结果意外反转的冲击，”大宗商品经纪公司StoneX的分析师拉斐尔•布拉斯科斯基(Raphael Bulascoschi)表示。
10月23日发布的监管数据显示，投机型投资者已将原糖的净多头头寸推高至五年来最高水平，在截至10月20日的一周增添7167份合约，使总数达到26.9008万份。荷兰合作银行(Rabobank)的分析显示，这些投资者还将阿拉比卡咖啡的净多头头寸增加近60%，达到1.6347万份合约，创下9月初以来最高水平。
在卢拉10月25日击败弗拉维奥•博索纳罗(Flávio Bolsonaro)之前，巴西雷亚尔对美元汇率为1美元兑4.98雷亚尔；而到了次日早晨，该汇率已跌至1美元兑5.60雷亚尔。这种11%的跌幅在汇市是罕见的，它标志着雷亚尔遭遇自1999年以来最大单日跌幅。
尽管已收复部分失地，但雷亚尔汇率仍比选前水平低了8.5%，目前约为1美元兑5.45雷亚尔。
选举结果出炉后，投资者竞相平仓，撤回此前在各类金融资产上的押注，他们原以为卢拉会输给其右翼竞争对手——后者在选前的民调中处于领先地位，并承诺削减政府支出和推行更亲商的政策。
巴西是世界最大的大豆、糖、咖啡和橙汁出口国，这意味着其货币汇率的波动对全球农产品市场具有格外大的影响。雷亚尔走低会提升以美元计价的农产品的本币价值，这使得生产商能够接受较低的美元售价，而不影响其以雷亚尔计算的回报。
“这让农民更热衷于卖掉产品，”荷兰合作银行农业大宗商品市场研究主管卡洛斯•梅拉(Carlos Mera)表示。他补充道，生产商的最大成本（如劳动力和燃料）是以雷亚尔计算的，而他们销售的产品是以美元计价的。
StoneX的布拉斯科斯基指出，当巴西货币走低时，即便以雷亚尔计价的价格保持不变，巴西的出口价格也会下跌。
“这增强了巴西的竞争力，导致其他产地被抢走生意，最终压低国际价格，”他表示。
Line chart of ICE Futures, US cents per lb showing Sugar prices plunged following Lula's election victory
过去一周的抛售打断了糖价的涨势。此前，市场担忧各大产糖国的作物可能遭受天气灾害。荷兰合作银行的梅拉表示，厄尔尼诺现象——热带太平洋海域海水变暖，进而改变全球天气模式——在很大程度上可以解释此前的糖价涨势。
印度的雨季雨势偏弱，给该国的产量前景蒙上阴影；而在巴西中南部的主要产区，降雨过多妨碍了甘蔗收割——据荷兰合作银行预测，降雨频繁的天气将在11月持续。
“田里还有大量甘蔗，但能够收割的数量有限，”梅拉表示。
荷兰合作银行称，尽管巴西雷亚尔收窄了跌幅，但糖价仍在下跌，似乎表明投资者一窝蜂撤出多头头寸的行为加剧了跌势。然而梅拉认为，考虑到厄尔尼诺相关的天气风险尚未消除，他不认为汇率波动本身足以促使大多数基金放弃头寸。
据梅拉介绍，咖啡市场也受到天气灾害的冲击。巴西在收获季节遭遇反常降雨，导致咖啡果掉落，不仅影响品质，还减少了符合期货合约交割标准的咖啡供应量。
“尽管收成不错，但品质受到一定程度的影响，”他表示。进入交易所仓库的巴西咖啡数量低于预期，导致经过认证的库存降至历史低位。
大宗商品数据提供商Expana的托辛•杰克(Tosin Jack)表示，此次选举还加大了橙汁价格的下行压力。此前，由于希望减少糖分摄入的消费者转向其他饮品，橙汁价格本已在下跌。巴西雷亚尔走低使得以美元计价的巴西橙汁变得更便宜，进一步加大了价格下行压力，但更低的价格尚未带来更多购买。“我们并未听说需求有望在近期内回升，”杰克表示。
大宗商品风险管理公司Hedgepoint的穆里洛•梅洛(Murilo Mello)表示，鉴于全球供应存在缺口，他在短期内仍看好糖价。至于以后，他认为很多事情将取决于卢拉有没有能力让投资者对巴西的公共财政状况感到放心。
选举结束后，在各方担忧拉美最大经济体财政压力的背景下，投资者纷纷从巴西股市撤资，导致巴西本币汇率大幅下跌。经济学家们指出，政府必须削减庞大的预算赤字并降低高企的债务水平，以便为央行降息创造空间。当前的高利率正给家庭和企业（包括农户）带来沉重负担。
梅洛表示，如果当选的左翼领导人“坚持自己的做法和政策……我们可能会看到巴西货币贬值10%”。
巴西雷亚尔走低，将鼓励巴西生产商锁定明年收成的销售。随着巴西下一个甘蔗收割季从明年4月起带来新的糖供应，全球糖价将会承压。
但本币贬值也会导致巴西的进口成本上升，包括农民使用的化肥。梅洛警告称，如果不能认真应对财政问题，利率可能持续维持在高位，由此造成的高昂借款成本将会长期挤压家庭和企业。
“就目前而言，市场对卢拉不抱期待，”梅洛表示。“市场在告诉他：我们需要你去解决（财政赤字），否则我们会让你的日子难过，让巴西人的日子难过。”