发布时间：2025.08.01
源地址：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-01/trump-s-tariff-blitz-unleashes-delayed-shock-to-global-economy
四个月前，唐纳德·特朗普在白宫玫瑰园展示了一块写满关税税率的牌子，震惊了世界并搅动了市场。而他周四公布的修订版则在投资者中引发了较为平静的反应。
但全球平均关税仍高达 15%，这是自上世纪 30 年代以来美国征收的最陡峭关税之一，约为一年前的六倍。特朗普最新一轮关税措施规定，最低征收 10%的基础关税，对于与美国存在贸易顺差的国家，关税率则为 15%或更高。
到目前为止，全球经济表现优于许多经济学家在特朗普最初的关税冲击后所预期的水平。为了抢在高关税生效前出口激增，这种提前出口的现象帮助了许多亚洲经济体，同时也保护了美国消费者免受价格飙升的影响。
这可能即将发生改变。
“对于世界其他地区来说，这是一场严重的需求冲击，”前印度央行行长、国际货币基金组织首席经济学家、现任芝加哥大学布斯商学院教授拉古拉姆·拉詹周五在彭博电视台表示。“随着这些关税的实施，全球经济有所放缓，许多央行将考虑降息。”
经过数月的谈判，期间特朗普在社交媒体上对美国的盟友和对手均发出威胁，最终达成的新关税税率大致与 4 月 2 日暂停实施时的税率相当或更低。当时暂停关税是因为股市暴跌、债券收益率飙升。不过，谈判结果中仍有一些令人意外的调整，比如对瑞士进口商品征收高达 39%的惩罚性关税，以及部分加拿大商品关税提高至 35%。
周五，亚洲股市下跌 0.7%，标普 500 和纳斯达克 100 指数期货均下滑约 0.5%，欧洲股指期货下跌 0.6%——这些跌幅均远低于 4 月 2 日事发后的水平。
尽管特朗普的新关税为制造商带来了一定的确定性，但关税的不确定性依然存在。预计美国总统将在未来几周内公布针对药品、半导体、关键矿产及其他重要工业产品的单独关税。同时，美国法院仍在审理这些“互惠”关税的合法性。
过去四个月，特朗普在利用关税解决地缘政治争端方面表现出更强的意愿。虽然“解放日”关税率大致依据一个国家的贸易逆差制定，但随后出台的关税数字显得更为随意。特朗普曾因巴西的国内政治、印度与俄罗斯的关系以及加拿大计划承认巴勒斯坦国而对这些国家发出威胁。
如果新的关税在七天内按计划实施，且与欧盟、日本和韩国的汽车关税协议得以维持，彭博经济学预计，美国的平均关税率将从 13.3%上升至 15.2%，相比特朗普上任前的 2.3%有显著增长。
“这是一道非常高的关税壁垒，”欣里奇基金会贸易政策负责人黛博拉·埃尔姆斯表示。“这将大幅提高美国企业和消费者的成本，他们肯定会通过减少购买来做出反应。”
彭博经济学利用联邦储备在第一次贸易战中使用的模型结果计算得出，自特朗普重新执政以来，平均关税上调了 12.8 个百分点，可能在两到三年内使美国国内生产总值下降 1.8%，核心价格上涨 1.1%。
这也将给依赖美国需求的出口商带来下行风险。
彭博经济学认为，加拿大和墨西哥因享有符合《美墨加协定》（USMCA）贸易协议的合规商品豁免，且墨西哥还有额外 90 天的谈判时间，因此“有能力应对这场风暴”。欧盟、日本和韩国的关税均为 15%，其表现也好于预期。
相比之下，瑞士的产品遭遇了高达 39%的关税冲击。瑞士法郎小幅走低。
周四的关税消息未涉及中国。特朗普计划在本周斯德哥尔摩谈判结束后，决定是否延长关税休战。此前一位中国官员表示，双方同意暂时维持现有关税水平，这也是贸易休战的一部分。此前，习近平政府在 4 月 2 日加征关税后，切断了美国对稀土磁铁的供应。
资料来源：彭博经济。注：采用 2024 年贸易构成。包括 7 月 31 日公布的所有关税以及针对韩国、日本和欧盟汽车行业的部门协议。
特朗普确实包含了一项条款，拟对被认定为转运的商品征收额外 40%的关税，这一措施似乎针对中国，但对于如何作出此类裁定缺乏明确说明。
“这提供了一些更清晰的信息，但制造商仍面临很大不确定性，”位于悉尼的资产管理公司 Challenger Ltd 首席经济学家 Jonathan Kearns 表示。“迄今为止，我们已经看到美国关税政策多次变动，未来还可能继续调整。在不确定性存在的情况下，企业会对投资和制定计划持谨慎态度。”
基恩斯，这位前央行官员表示，他预计未来几个月美国消费者将面临更大的价格传导压力。
特朗普政府希望新的关税制度能够带来收入，缩小贸易逆差，并促使企业在美国本土设厂——同时不推高价格或导致需求崩溃。
全球贸易现正围绕公平和平衡贸易的原则进行组织——所有这些都旨在支持各国的经济和国家安全，美国贸易代表贾米森·格里尔在一份声明中写道。“这一新的贸易体系将降低美国的贸易逆差，并为美国工人、他们的家庭及社区带来更好的成果。”
自特朗普四月在玫瑰园发布计划以来，他因对贸易协议的过度承诺而受到批评。特朗普及其助手曾誓言促成多项协议，甚至有人承诺“90 天内达成 90 项交易”。经济学家也警告称，美国家庭将因此付出代价，具体影响取决于出口商愿意以更低利润维持销售与美国进口商之间如何分担这一负担。
美联储的两难境地
“与贸易战 1.0 时期中国出口商和人民币承担主要调整压力不同，这次由于关税普遍且最低税率为 10%，很可能会有部分成本转嫁给美国消费者，”新加坡华侨银行经济学家凌思贤表示。“这可能会使美联储的决策更加复杂。”
美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周无视白宫的压力，驳回了两位持不同意见官员关于降息的主张，强调央行必须继续警惕通胀风险。
鲍威尔周三表示，一个合理的基本假设是，通胀的影响可能是短暂的，反映出价格水平的一次性变动，但通胀效应也有可能更为持久——这是需要评估和管理的风险。
美国加征关税是否会引发全球更多的贸易壁垒，仍有待观察。尽管欧盟已对中国电动汽车实施关税，其他国家也曾考虑对廉价中国产品采取类似限制，但大多数国家并未跟随特朗普的保护主义路线。
虽然我们还没有完全回到“丛林法则”的状态，但我们已经在这条路上倒退了好几大步，斯蒂芬·奥尔森说。他曾是美国贸易谈判代表，现在任职于新加坡东南亚研究所（ISEAS-Yusof Ishak Institute）。
“别以为故事就此结束，”他补充道，“特朗普把这看作是一场持续的真人秀。几乎可以肯定，接下来还会有更多‘交易’或进一步的关税提升。”