欧洲垃圾房地产债务出现裂痕，重燃2023年痛楚的担忧

作者：Libby Cherry 和 Eleanor Duncan欧洲房地产债务正开始显现出高利率带来的压力，高风险债券出现暴跌，且罕见地出现了新垃圾债券发行被取消的情况。 Net Zero Properties Sarl 是一家专门收购德国被忽视公寓的公司，该公司最近在未能通过优厚条款说服投资者后，放弃了 5 亿欧元（约合 5.74 亿美元）的借款计划。与此同时，Aroundtown SA 和 C

美国国债收益率创新高，世界领导人在分裂的G20峰会上争吵不休

另外，大众汽车为生存而与自己的董事会斗争，战时“棺材钱”改变了俄罗斯最贫困地区。

欧洲央行暗示通胀风险，欧洲债券抛售潮加剧

在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德暗示通胀存在风险、并加剧投资者对高企能源价格的担忧之后，欧洲债券的抛售潮进一步扩大。 随着交易员加大对欧元区进一步加息的押注，德国两年期国债收益率一度上涨多达12个基点，至3.19%，创下近三年来的最高水平。目前的掉期交易已完全计入了明年年中前再进行三次25个基点加息的预期，且下个月加息的概率超过50%。 在周四如预期加息25个基点后，拉加德指出，中东冲突以及俄罗斯

经历过夏季异常高温，欧洲人开始为冬天发愁

天然气储备明显低于往年同期，对外依存度居高不下——欧洲能源市场供应压力犹存（国际视点）近年来，法国加快推动风电等可再生能源发展。图为位于法国圣纳泽尔的海上风力发电场。达米安·梅耶摄（影像中国）经历夏季异常高温之后，欧洲市场和民众已开始为今年冬季能源供应担忧。由于上一个供暖季库存消耗较大，今年欧洲天然气储备明显低于往年同期。霍尔木兹海峡受阻、挪威部分气田供应波动，以及夏季高温带来的额外用气需求，又进

化债成功了吗

从付息规模看，2026年包含国债、地方政府债券及城投有息债务在内的全口径政府类债务付息规模已接近6万亿元；即便经过持续的置换降成本，城投平台的平均融资成本2025年仍有4.23%。图：视觉中国　　距离2028年地方隐性债务清零的时间节点已经不足两年。过去很长一段时间，地方城投平台和房地产领域的债务周期主导了经济周期，而目前经济周期的主导权已经阶段性让位给了制造业产业投资、出口以及宏观经济政策的托底

陆挺：全球债券市场正经历一场深刻的范式重构

【财新网】8月底受能源价格上涨、通胀预期升温以及主要央行货币政策预期变化影响，全球债券市场经历新一轮猛烈抛售。美国10年期国债收益率一度升至4.816%，为2025年1月以来最高。日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，30年日债收益率升至4.18%的历史高位。英国30年期国债收益率再创1998年以来最高，德国、澳大利亚10年期国债收益率均创2011年以来新高。 对于全球发达市场国债收益率上

中东冲突加剧通膨 欧洲央行预计本周再度升息

（中央社法兰克福6日综合外电报导）由于中东冲突再起推高能源成本，增加通膨升温压力，市场预期欧洲央行本周将再度升息。 报导，美伊战争近几天爆发数周以来最激烈的冲突，导致油价飙升，并使能源运输短期内恢复正常行经荷莫兹海峡（Strait of Hormuz）的希望变得渺茫。 高度仰赖能源进口的欧元区21国，8月通膨率升至3.3%，创下3年来新高，远高于欧洲央行设定的2%目标。 随著外界对物价恐螺旋式飙涨

债券市场压力加剧，新兴市场货币延续跌势

新兴市场货币连续第四天下跌，因全球债券收益率上升令世界各地的风险资产紧张情绪蔓延。 MSCI Inc. 衡量发展中国家货币回报的基准指数在伦敦时间上午4:47下跌0.3%，势将创下自6月以来最长连跌。相应的股票指标下跌0.9%。 因能源价格飙升加剧通胀担忧，10年期美国国债收益率升至近二十年来最高水平。这在美国联邦储备委员会周三利率决定前给风险较高的市场增添压力；投资者预计官员们将自2023年7月

欧洲债券跌幅最大，投资者担忧能源与选举

天然气价格飙升和政治风险加剧正在加速欧洲债券市场的抛售，其跌幅在近期几周内位居主要经济体之首。

近七成欧洲人认为“情况在变坏”，欧盟到底怎么了？

根据欧洲对外关系委员会一项最新调查显示，近7成的受访者认为，欧洲目前的整体状况正在恶化，另外，超过半数的人甚至认为，欧盟的未来“处于危险之中”。不过，绝大多数欧洲人依然认同欧洲一体化，希望看到一个更加团结、更加独立的欧洲。欧盟到底怎么了？问题究竟出在哪里？一起来看本期的欧洲观察——欧洲智库——欧洲对外关系委员会近期公布了的一项民意调查，来自法国、德国、意大利、荷兰、波兰、英国等欧洲国家，共5800

评论：欧洲冬季天然气危机或留下深刻伤痕

受伊朗战争推动，欧洲天然气价格飙升，可能给欧洲大陆带来新一轮经济痛苦，而此时欧洲正竞相重整军备、发展人工智能能力并抵御来自中国日益激烈的竞争。这种损害可能长期存在。

“希望已经破灭”：为什么欧洲不断失去房地产公司

自2020年底以来，由于股价持续疲软使企业容易遭到收购，欧洲股市已经失去了总价值超过810亿欧元（折合940亿美元）的房地产公司。 根据欧洲公开房地产协会汇编的数据，自本十年初的峰值以来，共有61家房企退出了公开市场，主要通过与同行合并，以及退市和私有化交易。仅在英国，自2017年以来就有49家房企退市。 自金融危机以来，欧洲房地产公司的股价经常低于其投资组合的价值，而2022年通胀冲击后其融资成

能源价格上涨引发通胀担忧，债券抛售加剧

欧洲担忧的不只是市场，还有原料流向

2026年9月16日，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会发表盟情咨文。图：IC PHOTO　　9月16日，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会发表盟情咨文。谈到中国时，她列出了一组颇具冲击力的数字：欧盟对华货物贸易逆差已经达到每天10亿欧元。她称欧洲已经感受到所谓“第二次中国冲击”带来的去工业化压力，并表示欧盟将动用“一切可用工具”重新平衡对华经贸关系。　　但在同一篇演讲中，冯德莱恩又表达了另一种担忧。

面对全球危机，欧洲重摆外交躺椅

外交事务，国内争吵

长债利率飙升，市场为何不担心“硅谷银行”重演

全球主要经济体的长期债券收益率迭创新高，但与2023年的硅谷银行危机不同，投资者眼下反而对银行业保持乐观展望。 全球主要经济体的长期债券收益率迭创新高，但与2023年的硅谷银行危机不同，投资者眼下反而对银行业保持乐观展望。同样面对国债收益率快速上行，为什么2023年市场首先想到的是硅谷银行、存款挤兑和全球金融风险，而到了今天，投资者谈得更多的却是银行息差、盈利和分红？是市场变得健忘了，还是这一次的

欧洲债券市场正遭受假期后的冲击

欧洲的收益率尚未完全达到美国和英国的水平。然而，欧洲大陆的政府发行人面临一些特殊的挑战。收益率上升的原因与美国有所不同，但问题同样严重。

全球面临2兆美元债务利息压力 影响与解方一次看懂

（中央社伦敦9日综合外电报导）全球政府正面临日益沉重的债务危机。随著借贷成本升至近20年高点，各国政府背负创纪录债务，光是2025年，经济合作暨发展组织（OECD）成员国债务利息支出就超过2兆美元，美英法等国甚至已花费更多资金支付公债利息，而非国防。市场忧心，若经济成长无法有效提振，持续攀升的利息负担可能迫使各国政府在加税与削减支出之间做出艰难抉择，甚至陷入「债务死亡循环」。 「金融时报」（Fin

美银料欧洲央行12月加息四分一厘

美国银行全球研究(BofA Global Research)预计，欧洲央行将于12月加息25个基点，理由是新一轮能源冲击将使欧罗区通胀在更长时间内高于欧洲央行目标水平。 欧洲天然气和油价上涨正在加剧通胀担忧。持续的地缘政治紧张局势，以及伊朗冲突迟迟未见突破迹象，可能令能源市场在冬季需求高峰期持续维持紧张状态。 欧洲央行是本月多家加息的主要央行之一，联储局和日本央行也相继上调利率，以遏制通胀风险。

美伊再度交火叠加美联储紧缩预期 美、日、欧多国国债遭抛售

【财新网】美伊再燃烽烟，通胀担忧再次挑战全球金融市场，叠加美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上释放的“偏鹰”信号，多国国债遭抛售，收益率大幅攀升。 当地时间9月1日晚，美国对伊朗境内的目标实施新一轮打击后，伊朗展开报复行动，双方交火急剧升级。美国总统特朗普在自己的社交媒体上发布消息称，如果伊朗实施报复，“将再次遭受更猛烈、更严重的打击”，“最大的一次袭击还在酝酿之中”，并且在随后的另一条社交媒

欧央行管委称再大幅加息可能损害经济增长

欧洲央行管理委员会委员兼爱尔兰央行行长马赫卢夫表示，持续不断的中东冲突可能导致通胀在较长时间内维持高位，但如果欧洲央行进一步大幅升息，也可能对经济增长造成损害。 欧洲央行周四宣布今年第二次加息。消息人士此前向路透表示，决策者预计未来数月将进一步收紧货币政策，最快可能于10月再次采取行动。 「前景仍存在重大不确定性，短期内推高通胀的主要因素仍然是能源。若中东冲突旷日持久，通胀可能在较长时期内维持高位

欧洲人对俄罗斯重返G20表示不满

通胀丨欧洲央行料明年中起向目标水平回落

欧洲央行首席经济师连恩预料，明年中起通胀向目标水平回落。(路透资料图片) 欧洲央行首席经济师连恩(Philip Lane)接受外媒采访时表示，推高油气价格的能源冲击持续时间，可能比欧洲央行3月份预期的要长，目前地缘政治风险似乎再次升高。 连恩认为，第二波能源价格上涨将导致通胀更高、持续时间更长，然后才会从2027年中开始朝着目标水平回落。 被问及是否看到能源价格上涨向电力或服务等其他价格传导时，连

垃圾级企业因担心成本上升而提前进行债务再融资

垃圾级借款人正排队进行约37亿欧元（合43亿美元）的再融资交易，他们愿意接受大幅提高的利率，押注如果等待下去成本会进一步上升。 根据汇编的数据，欧洲高收益市场势将迎来6月以来最繁忙的一周，周一至少宣布了七笔交易。包括汽车零部件制造商采埃孚和博彩软件公司Playtech Plc在内的借款人正在为几年后到期的债务再融资，德国制药公司Gruenenthal GmbH甚至在考虑2030年到期的债务。 知情