向早就脱离了一线研究，凡是脱离一线研究的所谓经济学家，都不要看他们针对短期的一线观点，这些没有持续奋斗在一线市场观察的，是很难预判准确的，甚至还不如KOL。

向的这三个理由，一是打破前瞻指引。这不需要靠和市场反着做去打破，这只会增加市场疑惑，降低市场信任，现在联储需要的是，打破前瞻指引后，要和市场建立新的沟通机制，这个沟通机制就是引导市场看数据而不是看联储讲话（前瞻指引），这才能真正打破前瞻指引，而不引发市场反噬。那最合适的动作就是9月落地加息，因为之前引导市场关注数据，而数据超预期了，还不加息，只会徒增不确定性。第二点我同意。 三是Warsh与懂王关

联储局丨10月维持利率不变概率升至75.1%

据芝商所(CME)的FedWatch工具显示，美国联储局到10月维持利率不变的概率为75.1%，累计加息0.25厘的概率为24.9%。 联储局到12月维持利率不变的概率为20.6%，累计加息0.25厘的概率则为61.3%，累计加息0.5厘的概率为18.1%。 美国日前公布的8月核心个人消费支出(Core PCE)物价指数按月升0.3%，按年则涨3.4%，两者升幅都低于预期，令市场对联储局加息的预期

国际早班车丨特朗普:美利率应降至1厘甚至更低

美利率应降至1厘甚至更低 联储局议息后宣布加息0.25厘，联邦基金利率目标区间上调至3.75厘至4厘，点阵图显示鹰派倾向增强。特朗普随后敦促联储局减息，利率应降至1%甚至更低，而且行动要快，因为美国拥有世界最佳的信用评级。 联储局议息丨调高利率0.25厘 暗示今年还将加息1次 联储局议息后宣布加息0.25厘，符合预期，会后声明暗示今年还将加息1次、加幅0.25厘。不过，后续年份的预测中并未包含加息

9月FOMC不加息的话，10Y美债利率只会更高，加息落地反而还可能利于长债企稳

美联储点阵图转鹰：今年或再加息一次，高利率可能持续至2027年

加美财经报道，美联储周三加息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.50%至3.75%上调至3.75%至4.00%。这是美联储自2023年以来首次加息。 美国联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对通过这一决定。 美联储在声明中表示，美国经济活动继续以稳健速度扩张。尽管地缘政治局势等因素导致不确定性仍然较高，但美国国内支出保持韧性，生产率增长强劲，资本投资保持旺盛。就业增长与劳动力增长

今晚，“鸽派加息”？

华尔街正屏息等待周三美联储的利率决议。花旗与高盛罕见地在核心判断上高度趋同：此次加息几成定局，但这将是一次“鸽派加息”——加息本身不是重点，重点是加息之后美联储说了什么，或者，没说什么。 据追风交易台消息，花旗在9月15日的最新研报指出，基准预测显示，美联储将把此次加息定义为一次“微调（calibration）”，并暗示未来没有进一步加息的必然性。高盛则在9月13日的研报中指出，今晚将是一次“无信

【市场动态】美联储三年来首次加息 点阵图及沃什发言释放进一步紧缩信号

美联储宣布加息25个基点，点阵图预计今年晚些时候还将再升息一次，这个抑通胀举措料对美联储主席沃什与总统特朗普之间的关系构成考验。 “我们撤回了一定程度的宽松，以使金融和信贷环境与央行最终目标更加一致。”这是美联储自2023年7月以来首次加息。 沃什在记者会上重申了他对通货膨胀的担忧，称太多类别的商品和服务在过去6个月和12个月的年化价格涨幅超过3%。 “今年夏季的通胀数据并没有让我觉得潜在趋势有了

美联储周四加息几成共识，渣打为何拒绝“投降”？

美联储9月会议进入倒计时，市场正屏息等待政策风向。渣打银行9月14日发布的报告明确判断，美联储将在9月15-16日FOMC会议上维持利率不变（北京时间周四凌晨公布利率决议）。在该行看来，当前加息仍是“错误的政策选择”，更合理的做法是等待关税冲击和近期数据修订消退，再判断通胀是否形成趋势。问题在于，市场已经押注得相当激进。 联邦基金期货目前定价9月加息25个基点的概率高达88%，一旦美联储按兵不动，

如期加息25BP，且一致通过，没有反对票。

点阵图中值指向今年加息2次，也就是预期年内还有1次，和我此前认为的大概率情形一致。 不过超预期的是，支持今年加息2次的人数比我预期要多不少，表明有投票权的官员的中值也指向今年加息2次。 另外，点阵图中值指向明年按兵不动，说明联储确认将这论加息定义为“微调”/“校准”。符合此前的判断作为一名自认为还算合格的联储观察人士，曾准确预判FOMC在24年9月降息50BP、25年12月降息25BP后暂停、26

美联储威廉姆斯认为无需急于进行下一次加息

布法罗：纽约联储主席约翰·威廉姆斯周二（9月29日）表示，联邦储备委员会决策者今年可能只需再加息一次，就能使通胀回到美国央行2%的目标轨道上。此番表态实际上是对市场日益增强的、期待更早收紧政策的预期予以反驳。 “随着我们在9月会议上采取政策行动，没有必要急于行动，”威廉姆斯在纽约州布法罗市的布法罗大学说。在决定下一步之前观察即将公布的数据，“应该能让人更清楚地了解”经济表现，威廉姆斯说。 “如果经

罗塞塔简报 pinned «美联储加息以应对通胀 Federal Reserve Raises Interest Rates to Combat Inflation 2026年9月16日（周三），美联储将...

Rosetta Feed | 罗塞塔简报 pinned «美联储加息以应对通胀 Federal Reserve Raises Interest Rates to Combat Inflation 2026年9月16日（周三），美联储将利率提高25个基点，以支持其实现2%的通胀目标。这是美国央行自2023年7月以来首次加息。此外，美联储表示，计划在今年晚些时候再次加息。 此次决策由主席凯文·沃什（K

美息走向丨瑞士百达转軚料联储局本周加息0.25厘

核心通胀升幅高于预期、能源价格续升及长期国债孳息率进一步攀升，瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓预期，联储局将加息0.25厘，至3.75厘至4厘，之前预期维持利率不变，并预期12月将再加息一次是合理且必要。 崔晓表示，若本周不加息，可能会影响联储局政策公信力，并推动长端孳息率再升，而一次或两次加息未必足以纾缓通胀压力，因当前通胀主要受能源、关税及人工智能(AI)相关因素推动，而非工资。预计联储局主

油价再次站稳100，即使本周公布的8月通胀数据不超预期，也将一定程度抵消数据的利好，风险仍倾向9月加息。

估计得需要通胀数据低于预期，才能促使联储在9月继续按兵不动了

经济学家认为美联储将打破加息预期

根据一项调查，尽管市场对加息的预期有所升温，但多数经济学家认为，美联储将在本月的会议上以及2027年底之前保持利率稳定。 经济学家指出，通胀放缓以及美国中期选举的临近，是决策者在9月15-16日会议及10月会议上维持利率不变的原因。在9月4-9日接受调查的48名受访者中，只有13人预计本月会加息。 这与投资者的看法形成了鲜明对比，投资者认为下周加息的可能性为70%，这或许反映了在美联储主席凯文·沃

如果明天CPI符合预期（Core环比在0.

油价还在走高，继续推高美国长债收益率，以及推高9月加息概率，9月加息概率来到66%了。 今天PPI基本符合预期，主要看明天CPI了，9月FOMC决定性的一击

加美财经解释：谁会投下关键一票？为什么美联储9月会议越来越倾向于加息

美国8月通胀数据公布后，美联储下周会议的天平进一步向加息倾斜。 综合最新就业、生产者价格和消费者价格数据，以及12名投票委员近期的公开表态来看，美联储9月会议目前更倾向于加息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.50%—3.75%提高到3.75%—4.00%。 但这次会议最值得关注的，并不是利率期货给出的加息概率，而是美联储内部的投票结构。 7月会议时，美联储仍以9比3决定维持利率不变。短短一个

美联储与债券市场在关键的九月就业报告前发出相反信号

美联储每隔一两个月就会更新一次利率政策。但投资者对央行下一步行动的预期可能在不到一天内发生变化。本周就是一个很好的例子。进入周二时，投资者预计10月加息的概率为70%。 但随后，在下午，纽约联储主席约翰·威廉姆斯暗示，央行可能会等到12月。概率骤降。 快进到周三上午，美联储偏爱的核心通胀指标低于预期，削弱了立即加息的理由。到当天结束时，10月行动的可能性已降至37%。整个事件大约持续了18个小时。

美联储与日银加息的对照

当地时间2026年9月22日，日本东京港区，一块电子显示屏展示日元对美元的汇率行情。图：视觉中国　　美联储和日本央行今年9月先后加息，分别在16日及18日加息25个基点。但在加息后，美元指数升值破百，日元却不升反贬，颠覆许多人对“加息即升值”的刻板印象。这次美日加息最主要的差别，在于其给予市场不同的讯息，也因此对未来是否持续加息，以及加息的速度幅度，形成不同的想象空间。9月的美日加息事件，凸显的正

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月25日

华见早安之声 要闻精选 习近平同美国总统特朗普会谈。 美财长称中美已同意将贸易休战协议延长至明年1月，外交部回应。 中国商务部：中美双方就人工智能进行了首次对话；第八轮经贸磋商达成了多项共识。 中国央行：建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性。 购房定金最高不超1%！北京打响现房销售“第一枪”。 报道：DeepSeek年化营收突破10亿美元，计划在10月底前完成第二轮融

美联储重启加息，美债收益率站上5%，美股指数承压

美联储周三将联邦基金利率目标区间上调0.25个百分点至3.75%至4%，这是自2023年7月以来首次加息。由于加息本身早已被市场充分预期，美股最初反应平静，但随着沃什召开记者会，市场迅速转弱。 道琼斯工业平均指数收于51,461.90点，下跌1.2%；标普500指数下跌0.4%；纳斯达克综合指数基本持平。三大指数当天早些时候都曾上涨。 沃什表示：“通胀过高，而且已经持续了太长时间。” 他同时称，

🖼 今晚美联储大概率加息，上一次加息还是2023年7月。

是否会有新一轮大幅加息？

历史回顾很悲观，但情形可能不同。9月FOMC如期加息25BP，且一致通过，没有反对票。点阵图略偏鹰

联储局丨巴尔再次呼吁进一步加息以遏制通胀

美国联储局理事巴尔(Michael Barr)再次警告，局方可能需要进一步加息以纾缓通胀。这番说法与巴尔上周发表的言论相呼应，当时他明确表示，经济的强劲表现意味着缓解通胀是政策制定者更重要的关注点。 金融市场普遍押注，继本月较早前加息之后，联储局将在10月27日至28日举行的会议上再次加息0.25厘。 巴尔周二在为底特律一场活动准备的演讲稿中称，在他设定的基准情况下，联储局可能需要进一步的政策调整

联储局不顾特朗普反对宣布加息 抑制通胀恐揭开美股震荡序幕

特朗普不愿意见到的一幕，还是发生了。美东时间9月16日下午，联储局主席沃什（Kevin Warsh）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至3.75%-4.00%。这是自2023年7月以来，联储局时隔三年两个月，再次开启加息周期。尽管市场对此次「超长待机」加息并不意外，但这显然不是白宫想看到的结果。北京时间17日凌晨，联储局主席沃什（Kevin Warsh）宣布，将联邦基金利率目标区间上调至