为什么在日本央行加息后，日本股市上涨而政府债券收益率及日元汇率下跌？

周五，在日本央行将基准利率上调至31年来的最高水平后，日本市场出现了看似反直觉的反应。 通常情况下，加息会支撑本国货币，推高债券收益率，并对股市构成压力。然而，日本的货币、债券收益率和股市却恰恰走向了相反的方向。 日元兑美元汇率跌破157，10年期日本国债收益率下滑，而日经指数在日本央行将政策利率上调至1.25%之际上涨了1.5%。 此次加息使政策利率升至1995年以来的最高水平，距离上一次加息仅

日本央行利率决议前通胀疲软，日元跌至1美元兑156日元

东京——周五，日元兑美元汇率从周四晚间的155.68-70跌至约156.30，因8月消费者通胀低于预期，削弱了市场对日本央行激进收紧政策的预期，而此时距离日本央行的政策决定仅有数小时。 市场已完全消化日本央行加息25个基点至1.25%的预期，这将使利率升至1995年以来的最高水平。投资者正等待日本央行行长植田和男在日本时间下午3:30的讲话，以寻找未来政策收紧步伐的线索。 为期两天的日本央行会议之

日本央行（BOJ）的加息决策是如何与美国“货币联盟”纠缠在一起的呢？

东京——日本银行周五决定在上一次加息后三个月再次加息，这与其通常的谨慎做法不同，源于金融市场与美国和日本政府之间的拉锯战。 在七月的货币政策会议之前，中央银行开始考虑加快加息步伐，因为日本财政部官员开始呼吁尽快加息。 借贷成本刚在六月会议上提高。日本银行一位高级官员表示：“连续加息不会发生”，市场也持相同看法。 市场预期中央银行不采取行动，导致日元对美元大幅贬值，接近164日元，创下39多年来最弱

贝森特与日银总裁会谈，称支持应对日元贬值

美国财政部长贝森特于8月30日与日本银行（央行）总裁植田和男举行了会谈。据悉，贝森特表示“强烈支持日本为应对日元大幅被低估而采取坚决的市场及金融政策举措”。 美国财政部于9月1日公布了贝森特与植田的会谈内容。贝森特在会谈中强调日美紧密协作的重要性，并表示，要稳定通胀预期、避免汇率过度波动，“关键在于制定并传达恰当的金融政策”。 日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。

亚洲股市预计小幅上涨 交易员静待美联储消息：市场综述

亚洲股市有望小幅上涨，因油价飙升和债券收益率上升令投资者在美国联邦储备委员会（美联储）公布利率决定前保持谨慎。 在摩根士丹利资本国际公司（MSCI）亚洲股市指数连续四个交易日下跌后，日本、香港和澳大利亚的股指期货预示着上涨。在人工智能公司OpenAI考虑以1.2万亿美元的估值进行新一轮融资之际，华尔街股指期货在早盘交易中小幅上涨0.1%。周二，标普500指数和纳斯达克100指数下跌，而半导体股票指

日元跌破160兑美元关口，交易员关注干预风险

日元兑美元跌破160关口，凸显了日元进一步走软的脆弱性，以及当局再次入市以减缓其跌势的风险加大。 尽管具体阈值仍不确定，但策略师周一警告称，触发更多干预以遏制急剧走弱的诱因比比皆是，最早可能从161开始，随后是162-163区间。他们仍认为此类行动充其量只能争取时间，因为日元已回吐了自7月底开始的创纪录干预期间涨幅的一半以上。 日元最新下跌源于上周五美元因美国利率预期上升而全面走高，这强化了日元走

日元升至5月以来最强，超过干预后的反弹

日元升至2月以来的最高水平，超过了日本和美国协调干预后达到的峰值。 日元兑美元一度上涨1.1%，至154.56，因对日本央行加息的押注增加，推动市场情绪急剧逆转。上周日元曾贬值至160.39。 此次上涨受到对日本央行加息预期升温，以及对政府养老金投资基金资产配置可能调整的猜测推动。在数周来外界质疑东京和华盛顿协调干预的长期有效性之后，日元出现反弹。 日本最高外汇官员三村淳上周五表示，他对日元的斗争

日本央行前理事：除非高市改变财政政策，否则日元不会反弹

据路透社9月24日报道，日本央行前理事樱井真（Makoto Sakurai）当天表示，预计日本央行将大约每三个月加息一次，至明年6月左右将利率推高至2%，以应对不断加剧的通胀压力。他认为，日本央行9月将利率上调至1.25%，创下31年以来的最高水平，这表明日本央行的政策方针已发生转变，正越来越专注于应对燃油成本飙升所导致范围不断扩大的价格上涨压力。樱井表示，根据政府数据显示，近几个月来，日本进口原

山口金融因日本央行加快加息将抛售更多日本债券

银行和其他投资者正努力应对债券收益率飙升，因为央行试图在一个此前物价多年下跌的经济体中对抗通胀。

日本央行行长植田和男暗示9月加息，市场加息预期升温

日本央行行长植田和男表示，央行委员会将在考虑物价上行风险的情况下决定政策，暗示本月晚些时候召开委员会会议时可能会加息。 植田和男在北卡罗来纳州阿什维尔参加二十国集团财长和央行行长会议后对记者表示，央行将在9月17日至18日开会时对政策进行彻底讨论，就像每次会议一样。植田和男与财务大臣片山五月共同出席了联合新闻发布会。 植田和男表示：“从在潜在通胀率接近2%的情况下以风险管理方式进行政策操作的角度来

受沃勒评论影响，美元跌至5月以来最低，日元飙升

在美联储理事克里斯托弗·沃勒指出通胀取得进展后，美元跌至5月以来最低水平，同时日元兑主要货币飙升。 美元现货指数周四下跌0.6%，兑十国集团（G10）所有货币均走低。 日元领涨，兑美元攀升2.1%，因交易员加大对日本央行加息的押注，并警惕当局可能介入提振日元的迹象。 沃勒表示，他的下一次利率决定将“深受”下周公布的8月通胀数据影响。 此番言论发表后，与9月16日美联储公告挂钩的互换合约显示，加息2

日元飙升，因市场预期日本央行将加息

此次上涨使日元兑美元升至一个月来的最高水平，而全球市场仍感到不安。 商业直播 – 最新更新：日元兑美元飙升逾1.7%，因市场猜测日本央行将加息。 周四的最新涨幅使日元兑美元升至一个月来的最高水平，报155.85，此前一天已上涨0.9%。

美联储与日银加息的对照

当地时间2026年9月22日，日本东京港区，一块电子显示屏展示日元对美元的汇率行情。图：视觉中国　　美联储和日本央行今年9月先后加息，分别在16日及18日加息25个基点。但在加息后，美元指数升值破百，日元却不升反贬，颠覆许多人对“加息即升值”的刻板印象。这次美日加息最主要的差别，在于其给予市场不同的讯息，也因此对未来是否持续加息，以及加息的速度幅度，形成不同的想象空间。9月的美日加息事件，凸显的正

美联储再次加息——世界其他地区可能会感受到压力

美国联邦储备系统（美联储）正在收紧货币政策，其影响很可能波及美国以外的许多国家和地区。 周三，美联储自2023年7月以来首次上调利率，并表示未来可能还会再次加息，这是其为应对通胀而采取的措施之一。通胀的加剧主要是由于油价飙升等多种因素所致。 专家们向CNBC表示，美国货币政策再度收紧可能会推高美元汇率，增加其他国家的货币压力，并限制这些国家的央行进一步放松货币政策的空间。 穆迪分析公司（Moody

【周刊提前读】美日欧接连加息 全球资产配置迎变盘

2026年9月24日，日本东京港区，一块电子显示屏展示着日元兑美元的汇率。图：Koji Ito/视觉中国　　在即将结束的9月，欧洲央行、美联储、日本央行纷纷宣布利率上调。9月10日，欧洲央行将存款机制利率上调25个基点至2.50%，为年内第二次加息。9月16日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至3.75%—4.00%的区间，为2023年以来首次加息。9月17日，英国央行以6∶3的投票结果维持

日本长期利率一度降至2.865%

市场还开始出现一种预期，即高市政权以较高经济增长率为前提的积极财政政策可能会有所调整。由于考虑到利率上升将增加利息支出，市场预计日本政府可能转向更加重视财政可持续性的财政管理。“对未来利息支出增加以及国债增发的警戒暂时有所缓解”（三菱UFJ摩根士丹利证券高级债券策略师鹤田启介） 。 日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。

日本央行在分次投票中将利率上调至1.25%

日本央行将政策利率上调至1.25%，但该决定以分裂投票通过，两名董事会成员反对此次加息。此次上调使利率达到31年来的最高水平。 央行将此次加息作为控制物价上涨努力的一部分加以辩护。持异议的成员认为，经济复苏尚不足以承受更激进的紧缩政策。 这一决定将密切影响日元在货币市场的走势以及日本债券收益率。分析师表示，分裂投票增加了人们对央行未来加息步伐的不确定性。

日本长期利率一度升至2.95%，30年来高点

在8月31日的日本国内债券市场，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率一度上涨至2.950%（债券价格下跌），创下自1996年9月起的30年来的最高水平。在市场普遍预期日本央行将进一步加息的背景下，投资者抛售债券，暂缓买入。 收益率较上周末上升0.030%，不断刷新30年来的高点，逼近3%这一关口。在1996年，成交量较大的“指标债券”被视作长期利率基准。 市场上，由于美国释放加息倾向、日元持续

日本央行即将将利率上调至31年来的最高水平。

东京，9月18日：日本央行将于周五加息至31年来的高点，并承诺采取更多措施来应对通胀风险，如果美国加息周期的开始导致日元兑美元走弱，通胀风险可能会加剧。 这一普遍预计的举措将是三个月来的首次加息，并使利率更接近日本央行认为对经济中性的水平，标志着距离数十年来巩固日元作为廉价全球融资货币地位的超低利率又迈出了一步。 但美联储周三加息以及今年晚些时候再次加息的前景给日本央行带来了跟上步伐的压力，因为美

对冲基金押注日元将在年底前走强突破150

对冲基金正押注美元兑日元汇率将在年底前跌破150，部分更长期限的期权交易甚至将目标指向了140低位。 根据芝商所集团的数据，周二最活跃的美元兑日元期权是11月到期、行权价为142.86的看跌期权，年底前到期的看跌期权总成交量超过了看涨期权的三倍。 花旗集团驻伦敦的全球线性G10外汇交易主管杰里·米尼尔表示，杠杆投资者一直很活跃，并对汇市潜在的体制转变做出反应。 野村证券也指出，随着该货币对跌破15

日本片山表示：日美外汇干预原则依然有效

东京9月24日电 - 日本财务大臣片山さつき（Satsuki Katayama）周四表示，7月份支撑日美联合干预汇市的原则依然存在，这表明东京方面准备在必要时再次采取联合行动。 片山对记者表示：“自上次联合干预以来的原则依然有效。”她指的是7月31日的行动，当时东京和华盛顿表示该行动旨在遏制过度波动和无序的市场走势。片山表示，她不会对外汇水平发表评论。 周五，日本央行将利率上调至31年来的高点，但

日本央行下周拟将政策利率上调至1.25%

东京——据日经新闻获悉，日本央行计划在9月17日至18日的政策委员会会议上将关键利率从目前的1%上调至1.25%，以应对原油价格上涨和日元贬值带来的通胀压力。 由于上次加息是在6月，此次可能的加息将是自2024年3月开始的当前加息周期中间隔最短的一次。

日本央行鹰派委员呼吁灵活加息以防范物价风险

日本央行审议委员高田创，作为该行最鹰派的成员之一，重申其呼吁灵活加息以防止物价上行偏离，这加剧了市场对近期政策动作的猜测。 高田在周三于北海道札幌向当地商界领袖发表的演讲中表示：“我认为，央行在评估国内金融状况的宽松程度后，需要灵活地进行加息，同时也要考虑海外形势的发展。”周三上午东京时段，日元兑美元汇率在160.34附近交投。 高田曾在7月30日至31日的政策会议上呼吁将政策利率上调25个基点至

美元因加息预期走高，日元跌破160