加拿大总理卡尼11月5日公布上任后的第二份联邦预算案，计划通过扩大政府借贷、提供企业税收优惠和增加基础设施投资，推动加拿大经济进入新一轮大规模投资周期。

政府希望借此提高生产率、扩大国内制造和能源供应能力，并减少加拿大经济对美国的依赖。

根据财政部长商鹏飞当天提交的预算案，2026至2027财年联邦赤字预计为623亿加元，相当于国内生产总值（GDP）的1.8%。

未来五年，政府新增政策支出和税收优惠合计超过1500亿加元，重点投向电力、核能、矿业、制造业、住房和技术创新等领域。

卡尼将这一经济战略称为“投资超级周期”。与以往主要依靠人口增长和消费推动经济扩张不同，新预算强调利用政府资金和税收政策吸引私人资本，提高加拿大经济的长期生产能力。

预算案中规模最大的企业税收政策，是卡尼今年9月宣布的“生产率超级抵扣”。

这项政策允许企业在购置合资格机器、设备及其他资本资产后，当年一次性税前扣除全部成本，而不必按照传统方式逐年折旧。政策预计未来五年减少政府税收360亿加元。

财政部估计，这项税收优惠将使加拿大新增商业投资的边际有效税率从13%降至6.4%，低于美国的16.9%。政府希望借此吸引企业扩大生产设施、更新设备，并增加技术投资。

预算案还推出针对加拿大企业投资者的新资本利得税优惠。符合条件的投资者从加拿大企业投资中获得的资本收益，最高可享受1500万加元的免税额度。

政府也将扩大企业出售股权后再投资于其他加拿大中小企业的资本利得递延纳税优惠。

在产业投资方面，政府计划通过税收优惠、公共融资和直接投资等方式，投入超过500亿加元支持电力系统扩张，推动跨省输电网络建设、核能开发及清洁能源项目。

政府提出，到2050年将加拿大电力系统的供应能力扩大一倍。

矿产和林业也将获得支持。预算案计划追加资金开发锂、镍、钴和稀土等关键矿产，延长矿产勘探税收抵免政策，并通过加拿大出口发展局提供40亿加元融资，支持林业企业建设新设施和生产高附加值产品。

卡尼还计划进一步扩大联邦政府在经济中的直接投资。

预算案提出设立新的加拿大强盛基金，与私人投资者共同投资国内企业和基础设施。政府还计划通过长期特许经营安排，为加拿大四大机场引入私人资本，同时保留机场土地和资产的所有权。

根据彭博社报道，随着投资规模扩大，联邦政府资产总额预计将从目前的1.1万亿加元增加至2031年的约1.6万亿加元。

尽管政府将推动经济增长作为预算的核心目标，大约三分之一的新政策资金仍用于减轻生活成本压力和扩大社会福利。

根据财政部公布的细节，政府计划在2027年初再次提高“加拿大食品及生活必需品福利”，为2026至2027福利年度提供一次性50%的额外补助。没有子女的单身人士最多可额外获得339加元，有两个孩子的夫妇最多可获得679加元。

这项额外补助预计涉及41亿加元，将在现有福利基础上帮助超过1200万低收入和中低收入加拿大人应对食品及生活必需品价格上涨。

预算案还扩大低收入劳动者税收福利，将申请资格所需的最低年收入从3000加元降至500加元，并提高福利上限。政府预计约190万低收入劳动者将获得更多支持，其中18万人此前不符合领取资格。

住房方面，政府计划未来十年再为“建设加拿大住房”机构提供130亿加元资本金，以扩大非市场化住房供应，目标是在未来十年推动建设20万套住房。

预算案还计划从2027至2028财年起，在四年内投入112亿加元，支持过渡性住房、长期支持性住房、精神健康和戒毒服务，以及无家可归者援助项目。政府提出与各省合作，在未来十年逐步消除无家可归现象。

针对购房者，政府还计划调整按揭保险规定，将自愿购买按揭保险的房价上限从100万加元提高至150万加元，并允许符合条件的首次购房者或新建住房买家选择30年摊还期。

这份预算也反映出卡尼政府希望借助加拿大相对较低的债务水平，为长期经济转型融资。

卡尼与商鹏飞在预算案前言中强调，加拿大拥有七国集团中最低的净债务与GDP之比、最高级别的信用评级，而且政府借贷成本明显低于美国。

两人表示，加拿大应充分利用这一财政优势，由加拿大人自己决定国家的经济选择，而不是让债券市场决定政府能够做什么。

根据最新预算预测，联邦债务占GDP的比重在2026至2027财年为39.9%，低于春季经济更新报告预计的41.5%。政府预计未来五年这一比例将维持在40%左右。

卡尼政府还计划在2027至2028财年实现日常运营收支平衡，比此前设定的目标提前一年。但这并不代表联邦预算整体实现平衡，因为政府仍将通过借款为资本投资融资。

按照预算预测，2027至2028财年联邦赤字仍将达到625亿加元，此后逐步下降，到2030至2031财年降至529亿加元。

政府也预计，未来五年需要筹措7647亿加元资金，除了填补财政赤字，还要支持各类贷款、政府投资和新增资产，包括为新的主权投资基金提供启动资本。

财政收入增加是卡尼得以扩大投资的重要原因。

加拿大财政部预计，由于国际油价上涨、经济表现好于预期，以及企业利润和工资收入增加，未来五年政府收入将比春季预测累计增加约1200亿加元。

其中，油价上涨尤其重要。彭博社报道，2026至2027财年，油价上涨带来的额外财政收入预计约为78亿加元，超过加拿大国会预算办公室此前的估计。

然而，额外收入中的大部分已经被新的政策支出和税收优惠吸收。

随着政府借贷规模扩大，债务利息也将明显上升。财政部预计，联邦公共债务利息支出将从本财年的602亿加元增加至2030至2031财年的855亿加元，占财政收入的比重将从目前约11%升至13.6%。

这使加拿大未来的财政前景越来越依赖经济增长能否达到预期。

加拿大商业理事会高级副总裁西奥·阿尔吉蒂斯表示，卡尼希望通过投资优先的经济政策改变加拿大经济结构，这一目标也得到工商界支持。如今政府已经公布实现目标的成本，下一步必须确保投资能够真正产生足够大的经济回报。

金融机构的担忧则集中在财政预测是否过于乐观。

加鼎集团副首席经济学家兰德尔·巴特利特认为，预算案可能存在某些会计处理上的问题。

他指出，虽然油价上涨有助于增加税收，但政府未来五年累计增加约1200亿加元收入的预测，相对于经济增长前景仍显得过于乐观。

他还质疑，政府可能在计算部分长期支出的现值时，使用了有利于降低账面成本的利率假设，从而使未来五年的预计支出减少约600亿加元。

加拿大国会预算办公室此前也对政府区分资本投资与日常运营支出的方式提出质疑，认为这一分类具有一定主观性，可能影响外界判断政府真实的财政状况。

国会预算办公室强调，即使日常运营实现平衡，只要政府继续借债投资，联邦债务仍可能持续增加。

加拿大财政部对经济增长的预测相对温和，预计2026年实际GDP增长1%，2027年增长1.7%，2028年和2029年均增长2%。

因此，卡尼的新预算面临一个重要考验：政府可以立即扩大借贷和投资，但生产率提高、企业扩张以及税收增长所带来的回报，可能需要多年才能显现。如果经济增长低于预期，或者全球利率继续上升，增加的债务利息支出可能进一步压缩加拿大未来的财政空间。（加美财经)