面对面｜缪延亮：沃什为何突然转鹰，9月议息会议是否加息？

【财新网】美联储主席沃什在8月杰克逊霍尔全球央行年会上释放的超预期鹰派信号，正让市场将目光聚焦于即将到来的9月议息会议。今年7月FOMC会议上，沃什大幅减少政策指引、拒绝前瞻指引，导致市场自行收紧金融条件，30年期美债收益率一度突破5.3%。分析人士认为，沃什在杰克逊霍尔的鹰派转向，一定程度上是对 7 月沟通偏差的修正，目的在于压制长端美债收益率上行、配合美国财政部的债务管理操作。 在杰克逊霍尔全

上周，更高的利率和对人工智能安全的担忧让股市面临考验

投资者上周在美联储开启新一轮加息周期的前景以及对人工智能安全的新担忧之间挣扎，引发了华尔街的剧烈波动。道琼斯工业平均指数下跌1.7%，连续第三周收跌。这只包含30只股票的指数受美联储加息冲击最大，尤其是银行股。高盛单周下跌近8.5%，成为道指表现最差的成分股，也是我们投资组合中表现最差的股票。同为俱乐部持仓股的富国银行、纽约梅隆银行和美国资本一号也在上周大幅下跌。就全周而言，标普500指数和纳斯达

特朗普支持美联储主席沃什在加息后的决策

周四股市上涨，市场消化了美国联邦储备系统（美联储）加息的决定——这一举措在意料之中，但被视为对央行独立性的关键考验。一位分析师表示：‘随着不确定性消散，股市可以继续前行。’ 美国总统唐纳德·特朗普批评了这一决定，但没有直接指责美联储主席凯文·沃什。 Semafor的莉兹·霍夫曼认为：‘特朗普更关心的是获胜，而他通过用沃什取代杰罗姆·鲍威尔已经实现了这一目标。’ 尽管沃什在周三重申了央行的独立性，但

新一轮美联储紧缩周期可能刚刚开始。如果是这样，请系好安全带

美联储上周首次在三年内上调隔夜利率。这可能意味着短期内股市将面临坏消息。 Bespoke Investment Group 计算数据发现，自1994年以来，标普500指数在美联储开启紧缩周期后的一个月内，中位数下跌了3.2%。在初始周期加息三个月后，该基准指数也下跌了2.3%。在这些时间段内，该指数上涨的概率仅为17%。 美联储于周三上调基准利率，因为高企的油价给通胀带来上行压力。股市在宣布后的第

美联储沃什暗示可能加息后，美国股市收盘下跌

道琼斯指数下跌0.02%，标普500指数下跌0.25%，纳斯达克指数下跌0.52%；欧洲指数则处于上涨区间。

美国股市下跌，因强劲就业数据提振美联储加息预期

华尔街如何解读沃什讲话后的加息预期

在凯文·沃什发表讲话后，华尔街对加息前景存在分歧：一些公司认为加息即将到来，而另一些则辩称数据并不支持提高利率的必要性。 在杰克逊霍尔会议上凯文·沃什发表评论后，华尔街对于几周后是否真的会加息意见不一。

联储局加息丨嘉信理财:市场原预期明年启动降息循环下降

嘉信理财香港高级副总裁及理财顾问林长杰表示，联储局将利率上调25个基点至3.75厘至4厘，结束连续五次维持利率不变，亦是主席沃什上任后首次加息。市场在议息结果公布前已明显倾向将加息。 他称，联储局重新考虑了两项因素。首先是沃什在 Jackson Hole 全球央行年会上的演说，他将 2%的PCE 通胀目标形容为明确且不可动摇的目标，并明确指今夏通胀数据回落并不代表基础通胀趋势有实质改善。其次是8月

联储局议息丨安联料本周加息0.25厘

联储局周二起一连两日举行议息会议。安联投资固定收益投资总监曾铮表示，8月份消费物价指数(CPI)高于市场预期，意味联储局已难以再为延后加息提供理据，而整体宏观经济环境亦持续支持利率进一步上调；预期联邦公开市场委员会(FOMC)将于本次会议加息25个点子。 该行认为，目前货币政策仍属宽松。实质利率未必达至足以明显压抑经济活动的高水平，而整体金融环境依然宽松。联储局内部支持进一步收紧政策的声音正在增加

沃什鹰派色彩鲜明，美联储加息预期升温

| 美联储主席沃什（） |美国联邦储备委员会（FRB，美联储）主席沃什在8月28日的演讲中，对未来加息留下了余地。他更加明确地展现出以抑制通胀为优先的鹰派姿态，流露出希望缓解长期利率进一步上升等风险的意图。 这是沃什首次以美联储主席身份出席经济研讨会“杰克逊霍尔会议”并发表演讲。他评价称，美国失业率处于低位，就业总体稳定，“经济状况良好”，与此形成鲜明对比的是，对通胀表现出警惕态度。 美联储以美国

美股走势丨道指收市跌152点 晶片股及美银重挫

全球三大人工智能（AI）巨头舵手罕有地立场一致，同意放慢AI模型发展步伐，触发AI相关股份抛售，加上国际油价进一步攀升，美国10年期债息自2023年10月以来升破5厘心理大关，拖累美股周一受压，费城半导体指数收市重挫5.9%。 道指高开177点后，随即转跌最多294点，低见52278点，标指曾跌0.84%，纳指一度下滑1.29%。 费城半导体指数劲泻5.9%晶片股为跌市重灾区，美光科技（Micro

关注欧美央行官员讲话 欧股早段跌

欧洲股市早段下跌。(资料图片) 市场关注欧美央行官员讲话，欧洲股市早段下跌。 截至本港时间下午3时39分，英国富时100指数报10731点，跌7点或0.07%；德国DAX指数报25517点，跌57点或0.23%；法国CAC 40指数报8130点，跌8点或0.1%；意大利富时MIB指数报52216点，跌155点或0.3%。 道指期货暂报52448点，跌27点。 圣路易斯联储银行总裁穆萨莱姆(Albe

华尔街怎么看沃什杰克逊霍尔首秀？鹰派“修正”7月沟通，9月不加息或再伤美联储信誉

美联储主席沃什周五在杰克逊霍尔年会上的首秀被华尔街普遍解读为，对7月FOMC会后沟通的一次鹰派“修正”。 沃什的演讲明确重申，2%这一美联储的通胀目标不可动摇，认为当前整体金融条件难言具有限制性，近期较好的PCE和CPI数据也不足以证明基础通胀趋势出现实质性改善，并直言如果无法确信通胀正以“清晰且足够快”的速度回落，美联储“还有工作要做”。路透称，这是沃什迄今最接近承认可能需要加息的一次表态。 沃

欧股早段靠稳 观望联储局议息结果

市场观望联储局议息结果，欧洲股市早段靠稳。截至本港时间下午4时08分，英国富时100指数报10694点，升36点或0.34%；德国DAX指数报25443点，升41点或0.16%；法国CAC 40指数报8107点，升16点或0.21%；意大利富时MIB指数报51846点，升291点或0.57%。道指期货暂报52583点，升57点。 美国10年期国库券孳息率周二触及2007年以来的最高水平，美国财政部

美联储会议更新：沃什将利率上调至3.75%-4%，通胀持续存在

美联储加息将利率提升至3.75%-4%，华尔街预计在通胀顽固和油价上涨的背景下，12月将再次加息。9月16日周三，美联储将基准利率上调了0.25个百分点。 此次加息符合华尔街的普遍预期，市场此前已为央行提高借贷成本做好了准备。加息后，美联储联邦基金利率的目标区间升至3.75%至4%。 这是美联储三年来首次加息，标志着在长期未加息后政策的重大转变。美联储此举旨在应对美国经济中持续存在的顽固通胀。尽管