更多普通员工开始以公司股票形式获得薪酬

一项曾经只属于老板们的企业福利正在走向大众化。股票期权曾经只属于C级高管、初创公司早期员工和软件工程师。 如今情况已不再如此。新的股票发行和国际税收法规正推动美国公司将期权扩展到更多普通员工。根据薪酬平台Deel对480家公司8000份员工股票授予的分析，自2025年年中以来，获得股票授予的销售员工数量增长了近30%。同期，市场营销团队的增幅为24%，而软件工程师、数据和客服人员的增幅则较为温和。

七巨头强势回归，受Meta股价上涨推动

周一，Meta的新人工智能智能体登顶苹果App Store，投资者纷纷涌入其股票，推动股价上涨11%，并延续了科技股涨势，使近期对AI安全的恐慌情绪烟消云散。 科技股的飙升将纳斯达克综合指数推至历史收盘新高，并让AI安全担忧成为过去。

面对AI威胁 软件公司高价展期债务

在AI模型快速发展的背景下，投资者对软件公司的长期竞争力持怀疑态度，尤其是那些现在需要以高得多的利率进行再融资的私募股权所有企业。 私募股权集团支持的软件公司正竞相滚转将在未来两年到期的大量债务，向担心AI颠覆软件行业的贷款方提供更高的收益率以及各种优惠条件。 今年迄今，已有超过六家软件公司完成了所谓的“修订及展期”交易，将临近的到期日推迟两到三年，而不是进行通常期限长达七年的全面再融资。 这种更

富国银行警告称，股市可能即将大幅下跌。

富国银行对股市能否从当前水平继续大幅上涨持怀疑态度。策略师Ohsung Kwon将标普500指数年底目标从7，950点下调至7，700点。这意味着较周一收盘价7，619.98点仅有1%的上涨空间。Kwon在周一的一份报告中写道：“我们认为我们正进入周期的后期阶段，这支持估值倍数压缩的观点。”他补充说，在标普500指数达到他的新目标之前，“我们预计存在5%至10%的下行风险”。 5%的下跌将使该基准

德意志银行称科技板块轮动仍有空间，以下是原因

德意志银行表示，始于7月下旬的科技板块轮动仍有空间继续。根据德意志银行策略师Parag Thatte领导的报告，自7月底以来，大盘成长股和科技股上涨14%至历史新高，而标普500指数其余部分同期下跌3%。 分析师指出，大盘成长股和科技股的相对跑赢表现已“升至其长期趋势通道的上半部分，但尚未触及顶部”。 此外，德意志银行表示，大盘成长股和科技股的仓位已上升至中性上方约0.8个标准差，“明显超配但远低

Breakingviews - 评论：欧盟航空公司走向美国式洗牌的缓慢之路

2008年后的并购浪潮留下了四家美国大型航空公司。问题在于分散的欧洲航空业何时会整合。伊朗战争可能不像最初看起来那样是触发因素。 然而，像易捷航空80亿美元收购案这样的交易——以及不断上升的成本——预示着更加理性、高票价未来的到来。

普徕仕:科企正转向外部发债融资

普徕仕环球股票投资组合专家Rahul Ghosh引述市场预测数据指，今明两年全球料有近三成科技行业的发债用于AI周期融资。(信报图片) 普徕仕环球股票投资组合专家Rahul Ghosh指出，随着超大规模云服务商(hyperscalers)的资本开支增加，科企正转向透过外部发债融资。他引述市场预测数据指，今明两年全球料有近三成科技行业的发债用于AI周期融资。 尽管市场现时更严格检视AI企业的商业化与

人工智能对美国股市的绝对掌控力正在减弱。原因如下

期权交易员们一整年都在关注的一个关键科技股波动率指标正在发生逆转，这向投资者释放出一个信号：美国债券市场现在可能正在取代对人工智能的乐观情绪，成为股市的主要驱动力。 今年夏天，大型科技股与股市其余部分之间的波动率价差（最常通过芝加哥期权交易所的VIXEQ和VIX指数之间的差值来衡量）创下了历史新高，因为推动人工智能热潮的科技巨头们每天的市值经常变动数千亿美元，而市场其余部分则保持停滞。现在，这一趋

拆分谷歌本可能让其他垄断企业获得更大权力

左翼和右翼的反垄断倡导者都感到不满，因为又一次，一家大型科技巨头在反垄断诉讼后避免了被拆分。 这一次，又是谷歌——尽管其广告业务被认定违反了反垄断法，但它仍然得以保持完整。但问题在于“拆分大型科技公司”的做法：如果你拆分一家科技巨头，你会在其他地方制造或强化垄断权力。 反垄断中的“挤气球”现象已有充分记录。2012年，美国司法部起诉苹果公司和几家大型图书出版商合谋定价。当时，亚马逊通过购买电子书并

毛利率从50%跌至-50% 美创业公司反思对OpenAI等依赖、转用中国模型

凤凰网科技讯月22日，据彭博社报道，Harvey是一家估值156亿美元的美国法律科技创业公司，其业务核心是训练像OpenAI GPT-4这样的AI模型，为律师完成专业工作。然而，近期不断飙升的AI成本，正促使该公司重新考虑对这些AI巨头的依赖。 据一位知情人士透露，在3月份对其AI智能体进行更新后，Harvey的客户使用量激增，但毛利率却急剧下滑，从年初的约50%降至6月的-50%。 如今，这家创

从谷歌到字节，每个大厂，终将拥有一家药厂

HSG（原红杉中国）、IDG、高瓴领投，五源联合领投，高榕、春华、博裕跟投。中国生物制药，上海未来产业基金。 15亿美元，约等于薛定谔公司（Schrödinger）现在的市值——那家做了三十年计算化学软件、被全球药企当标准配置的老牌上市公司。 一家成立三年、核心团队五十人、四条管线全部停在临床前的新公司，在资本市场眼里，约等于那位三十年的老师傅。薛定谔，盒子打开之前，猫同时活着，也同时死了。 而A

The Information：DeepSeek完成75亿美元融资，估值达到750亿美元。

K型终结？C型幻象！

K型终结？C型幻象！ 周子衡：贝森特表示“K型经济”结束，如何看？分化并未完全消失，C型形态更可能是阶段性收敛而非结构性逆转，通胀仍高，债务不可持续，财富集中效应依然显著。 ——美国经济分化形态之争与数据冲突下的真实图景 引言：财政部长的宣言与现实的张力 2026年8月，美国财政部长斯科特•贝森特在公开场合明确表示，所谓的“K型经济”已经结束。他指出，美国经济正转向更具包容性的“C型”形态——

更干净的市场仓位增加追涨风险

投资者整个夏天都在为麻烦做准备，而所有的谨慎本身也制造了一个问题：真正的痛苦交易现在指向上涨，无论波动性如何。 尽管总体仓位超配，但快钱正运行在自2025年4月“解放日”以来最低的方向性风险水平。根据高盛集团主要经纪业务部门的数据，美国多空净杠杆率上周降至47.6%，多空比率目前略低于1.6。这两个读数在一年回溯中均处于第一百分位。虽然总风险敞口有所上升，但也仅处于第19百分位。整体情况表明，空头

T早报｜微软AI负责人警告Claude拟人化训练存失控风险；豆包二代AI手机发售；商业火箭企业箭元半年融资超23亿元；哈啰Robotaxi完成1亿美元融资

哈啰Robotaxi完成1亿美元融资微软AI负责人警告Claude拟人化训练存失控风险9月16日，美国数字媒体 Axios报道称，微软AI负责人Mustafa Suleyman向该媒体分享了一篇文章，指出Anthropic让Claude模仿人类意识是一个错误。他认为，Anthropic正在让Claude学习与意识、道德地位和个人身份有关的词汇与行为模式；若把模型训练得像一个“良心拒绝者”，模型可能

美国科技公司可能在欧元债券市场排挤其他借款人并提高信用风险

根据欧洲央行博客文章，美国科技巨头正涌入欧元区债券市场，为巨额人工智能投资融资，这可能会排挤其他借款人，推高甚至政府的融资成本，并增加信用风险。

专注于科技领域的对冲基金SoMa Equity Partners即将关闭

一家长期运营的、总部位于旧金山的对冲基金即将关闭。据三位接近该基金经理的人士向Business Insider透露，SoMa Equity Partners正在将资金返还给投资者。 根据监管文件显示，这家专注于科技领域的股票挑选基金管理着约20亿美元的资金，其创始人是前Apex Capital首席投资官Gil Simon。 目前尚不清楚该公司关闭的具体原因，不过Simon在周二的LinkedIn帖

国际早班车丨OpenAI拟以1.4万亿美元估值 集资300亿美元

OpenAI拟以1.4万亿美元估值 集资300亿美元 彭博消息称，在推迟IPO计划后，OpenAI正寻求新一轮集资至少300亿美元，企业估值约1.4万亿美元(不含本轮所筹资金)，估值可能重新超越竞争对手Anthropic。此外，OpenAI在年度开发者大会(DevDay)发布名为「Dots」的常驻型SI智能体，能自主跨应用程式、持续不间断地执行任务。 SI丨特朗普晤科企高管 称超级智能并非骗局 特

诺顿杀毒软件母公司向GoDaddy发出收购要约

诺顿360杀毒软件的母公司已向网站域名服务商GoDaddy提出收购要约，希望借此将业务范围扩展至网络安全和隐私技术之外。据知情人士透露，Gen Digital与GoDaddy之间的谈判目前仍处于早期阶段，无法保证初步收购接洽最终一定会促成交易。 知情人士称，Gen Digital在最近几周提出了首份收购报价。Gen Digital由NortonLifeLock与捷克网络安全公司Avast于2022

关于人工智能的可怕警告震惊国会，但在选举前不太可能采取行动

华盛顿——2023年9月，埃隆·马斯克、马克·扎克伯格、萨姆·奥尔特曼和其他亿万富翁科技巨头聚集在国会山，与参议员们举行闭门会议，讨论马斯克所称的人工智能带来的“文明风险”。三年后，这些科技巨头都进一步加大了对人工智能的投资，而国会仍未通过任何全面的立法来约束或为这项快速发展的技术设立防护栏。 尽管围绕人工智能举行了无数次委员会听证会，并成立了各种委员会和工作组来进行研究，但众议院或参议院在如何处

高盛的斯奈德表示，对美国企业盈利泡沫的担忧是毫无根据的（即这些担忧是错误的）。

高盛集团的策略师表示，美国企业强劲的盈利表现得益于稳健的经济前景和人工智能热潮，这意味着对“盈利泡沫”的担忧被夸大了。 根据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，标普500指数成分股公司在今年前两个季度的利润均增长了约30%，创下历史最佳表现之一。全年预期则是自2021年新冠疫情后反弹以来最强劲的。 尽管这一增速表明随着人工智能投资激增，企业可能存在“超额盈利”的

美国的投资身份危机

是什么促使全球数十万人投资埃隆·马斯克SpaceX公司今年夏天的首次公开募股？肯定不是公司的财务指标。 尽管其核心火箭业务取得了成功，但该公司正在烧掉巨额资金。然而，SpaceX仍然成功地完成了创纪录的首次公开募股，使马斯克成为世界上第一位万亿富翁。 尽管SpaceX的首次公开募股是一个特例，但并非独一无二。它仅仅是两个日益难以忽视的显著趋势的极端体现：散户投资者是一个庞大且不断增长的力量，他们的

以下是周二最受关注的分析师评级：英伟达、SpaceX、苹果、奈飞、克罗格、汽车地带等

德意志银行将Netflix的评级从“持有”上调至“买入”德意志银行表示，目前Netflix的股票价格具有投资吸引力。该行称：“我们将Netflix的评级从‘持有’上调至‘买入’，同时将目标股价从100美元下调至95美元。这一调整是基于我们对Netflix第二季度业绩的重新评估，以及对该公司运营效率（OI）和自由现金流（FCF）的重新预测。” 美国银行再次推荐买入苹果股票美国银行认为市场对苹果公司的

【周刊提前读】徐小庆专栏：AI投资趋弱 美债收益率或掉头向下

三季度美债供应量确实大幅增加，接近7000亿美元，是二季度的3倍。但供给冲击一般会通过推升期限利差来体现债务风险，目前并未出现类似特征。图：视觉中国　　2026年三季度以来10年期美国国债收益率加速攀升，是什么原因所致？　　部分市场观点将其归因于对美国财政可持续性担忧引发的主权信用风险上升。三季度美债供应量确实大幅增加，接近7000亿美元，是二季度的3倍。但供给冲击一般会通过推升期限利差来体现债务